Theo báo cáo chiến lược đầu tư nửa cuối năm 2024 của Chứng khoán MB (MBS), nền kinh tế được kỳ vọng sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2024, được thúc đẩy bởi sự phục hồi mạnh mẽ của xuất khẩu và cải thiện đầu tư (cả khu vực tư nhân và nhà nước).
GDP năm 2024 dự kiến sẽ tăng trưởng 6,7% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn so với năm 2022 là 7,9% nhưng cao so với mục tiêu của Chính phủ là 6,5%.
Trong nửa cuối năm 2024, các nhà phân tích sẽ sát sao hơn với việc các ngân hàng trung ương chuyển hướng khỏi chính sách tiền tệ thắt chặt. Mặc dù có nhiều tranh luận về thời điểm lãi suất sẽ được cắt giảm, MBS dự đoán sẽ có 2 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2024, đưa lãi suất xuống mức 4 - 4,25% vào cuối năm 2025.
Bên cạnh đó, triển vọng vĩ mô phục hồi cho thấy sự cải thiện trong thu nhập dự phóng cho năm tài khóa 2024 - 2025, điều này sẽ báo hiệu tốt cho việc mở rộng thị trường hơn nữa. Mặc dù lãi suất tiền gửi có dấu hiệu nhích lên, tuy nhiên mức tăng này vẫn thấp hơn so với thời điểm đại dịch Covid-19, điều này sẽ thu hút dòng vốn.
Mặc dù nhóm phân tích nhận thấy áp lực lên đồng VND có thể giảm bớt trong nửa cuối năm 2024 do lập trường bớt cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vào khoảng quý III năm 2024, nhưng sức mạnh của DXY (chỉ số đô la Mỹ) dự kiến sẽ duy trì trong suốt cả năm.
Cùng với nhu cầu đồng USD tăng cao cho các hoạt động xuất khẩu, áp lực tỷ giá vẫn là rủi ro hàng đầu, điều này sẽ làm giảm sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài đối với thị trường Việt Nam.
"Chúng tôi ước tính chỉ số CPI có thể tăng trong nửa cuối năm, đẩy CPI trung bình năm 2024 lên 4,3%, gần với mục tiêu của chính phủ. Bất kỳ rủi ro tăng nào đối với lạm phát đều có thể khiến Ngân hàng Nhà nước chuyển hướng ưu tiên sang kiểm soát lạm phát hơn là kích thích kinh tế", báo cáo của MBS chỉ ra.
VN-Index có thể đạt 1.350 - 1.380 điểm vào cuối năm
VN-Index kết thúc tháng 6 tại 1.250, tăng 10,2% so với tháng trước và vẫn nằm trong nhóm có diễn biến tốt nhất tại khu vực. Sự phục hồi mạnh mẽ cho đến nay đã khiến nhiều nhà đầu tư đặt ra câu hỏi rằng thị trường đã đạt đỉnh điểm hay chưa. Tuy nhiên, các nhà phân tích của Chứng khoán MB tin rằng nó chưa đạt đến giới hạn.
Tính đến ngày 21 tháng 6, VN-Index giao dịch ở mức 14,6 lần P/E 12 tháng, cao hơn 6% so với mức trung bình 3 năm (13,8 lần) và thấp hơn 14% so với mức đỉnh 3 năm (16.7 lần vào quý 4 năm 2021).
Tuy nhiên, sự tăng giá gần đây của các cổ phiếu vốn hóa trung bình (mid-cap) đã đưa định giá VNMID lên 17.1 lần P/E, cao hơn khoảng 17% so với VN-Index. Thậm chí, các cổ phiếu mid-cap hiện đang được giao dịch ở mức P/B tương đương với các cổ phiếu vốn hóa lớn (large-cap)
Trong khi đó, định giá của các cổ phiếu large-cap (được đại diện bởi VN30 và VNX50) thấp hơn khoảng 11% so với trung bình thị trường. MBS tin rằng định giá của các cổ phiếu large-cap có vẻ hấp dẫn về tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận trong năm tài chính 2024 - 2025 so với các nhóm khác.
Nhìn chung, VN-Index được dự báo sẽ đạt 1.350 – 1.380 điểm vào cuối năm, sau khi tăng trưởng lợi nhuận 20% trong năm tài chính 2024 và mục tiêu P/E từ 12 đến 12,5 lần.
Nguồn: Fiinpro, MBS Research. Dữ liệu tại ngày 21/6/2024.
