Các nhịp điều chỉnh trên 10% vẫn xuất hiện trong xu hướng tăng (uptrend)
Báo cáo chiến lược cập nhật ngày 28/8 của MASVN chỉ ra lần gần đây nhất trong nhịp tăng mạnh từ vùng 650 lên 1.500 điểm kéo dài hơn 2 năm (tháng 4/2020 đến 4/2022). VN-Index đã 3 lần xuất hiện các nhịp điều chỉnh trên 10%, cụ thể: (1) 9/6/2020 - 29/7/2020 (giảm 14,3%), (2) 18/1/2021 - 1/2/2021 (giảm 14,9%), 1/7/2021 - 21/7/2021 (giảm 12,7%).
Thời điểm hiện tại, khi thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đang thiếu những thông tin hỗ trợ thì các thông tin tiêu cực từ thị trường thế giới lại đang xuất hiện. Trong đó, Trung Quốc đứng trước nguy cơ rơi vào khủng hoảng nợ bất động sản khi hai doanh nghiệp hàng đầu là Evergrande và Country Garden không thể thanh toán các khoản nợ đến hạn. Lợi suất trái phiếu Mỹ các kỳ hạn trên 2 năm tăng mạnh làm tăng mạnh. Bối cảnh trên đã khiến nhà đầu tư tỏ ra thận trọng và rủi ro VN-Index đang trong nhịp điều chỉnh ngắn hạn.
(Nguồn: MASVN).
Thị trường đang trong xu hướng tăng dài hạn
Lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết luôn là yếu tố quan trọng hàng đầu trong quyết định đầu tư. Hiện nay tâm lý nhà đầu tư lo ngại biến động tình hình kinh tế hai nền kinh tế lớn nhất là Mỹ và Trung Quốc, đồng thời là hai thị trường xuất khẩu lớn của Việt Nam sẽ ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết.
Căn cứ số liệu từ Bloomberg, MASVN so sánh EPS 12 tháng của sàn HOSE với mốc quý I/2018 (đặt EPS Quý I/2018 là mốc 100) khi chỉ số VN-Index trở lại mốc 1.200 điểm.
EPS của HOSE đã tạo đỉnh vào quý II/2022, trùng với mốc 1.500 của VN-Index (tháng 4/2022) sau đó liên tục giảm và đã có dấu hiệu tạo đáy vào quý I/2023. Tại thời điểm quý I/2023 khi EPS trở về mức tương đương giai đoạn 2018 - 2019, VN-Index cũng đã có diễn biến dao động quanh vùng 1.000 - 1.100 so với vùng dao động 900 - 1.200 điểm của giai đoạn 2018 - 2019.
(Nguồn: MASVN).
Căn cứ diễn biến trên, kỳ vọng khi EPS của HOSE bắt đầu hồi phục, VN-Index sẽ có xu hướng tăng trở lại vượt mốc 1.200 và đánh giá vùng dưới 1.200 điểm là vùng có thể cân nhắc giải ngân dựa trên yếu tố cơ bản.
Ở góc độ đồ thị tháng (đồ thị dài hạn) của VN-Index, có thể nhìn nhận nhịp giảm mạnh từ tháng 4/2022 đến 11/2022 là một nhịp điều chỉnh lớn. Trong nhịp điều chỉnh này VN-Index đã cân bằng và tạo đáy tại vùng 870 - 1.000, đây là một vùng đáy mới cao hơn đáy trước đó vào tháng 3/2020 là vùng 670 - 800 điểm.
Diễn biến giảm mạnh gần đây (tháng 8/2023) theo góc nhìn này là phản ứng khi VN-Index vượt vùng đỉnh 1.170 - 1.200 điểm, nơi có hai đỉnh dài hạn quan trọng trong xu hướng của VN-Index. Nhìn dài hạn, VN-Index vẫn đang duy trì sóng tăng từ 03/2020 đến nay.
Cơ hội tích lũy cổ phiếu
Với quan điểm nêu trên, MASVN nhận định nhịp điều chỉnh này đang tạo cơ hội tích lũy cổ phiếu tại vùng dưới 1.200 điểm. Nhóm phân tích đang quan tâm hai nhóm cổ phiếu.
Thứ nhất là nhóm cổ phiếu có lợi nhuận ổn định trong 3 năm gần đây. Giai đoạn từ 2021 đến nay xuất hiện nhiều biến động lớn trong thị trường tài chính và bất động sản, ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động kinh đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Tuy nhiên số ít các doanh nghiệp niêm yết vẫn duy trì được sự ổn định trong kinh doanh (lợi nhuận sụt giảm dưới 20% so với đỉnh), thậm chí có doanh nghiệp vẫn duy trì được mức tăng trưởng dương. MASVN đánh giá cao những doanh nghiệp này và kỳ vọng khi tình hình khả quan hơn, nhóm này sẽ tăng tốc.
Một số khuyến nghị. (Nguồn: MASVN).
