Nhìn nhận về triển vọng TTCK quý 2 trong báo cáo mới đây, Chứng khoán KBSV đánh giá chưa xuất hiện yếu tố mới nào có thể thay đổi vùng định giá P/E của chỉ số VN-Index thời điểm cuối năm ở 15,3 lần (thấp hơn mức 16,5 lần hiện tại).
Dù vậy, đội ngũ phân tích nâng dự phóng tăng trưởng lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết từ 16,4% lên 19% sau khi đánh giá thêm mùa báo cáo KQKD quý 4 vừa qua cũng như triển vọng phục hồi của các doanh nghiệp niêm yết trong năm 2024. Động lực đến từ một số yếu tố như chính sách tiền tệ duy trì nới lỏng và khó có khả năng đảo chiều chính sách; động lực tăng trưởng đến từ chính sách đầu tư công, miễn giảm thuế, thu hút vốn FDI; mức nền lợi nhuận thấp trong cùng kỳ.
Do đó, KBSV nâng nhẹ dự báo chỉ số VN-Index thời điểm cuối năm lên 1.360 điểm, từ mức 1.330 điểm đưa ra trong báo cáo chiến lược năm 2024.
Các động lực tăng trưởng chính của thị trường trong năm 2024 tiếp tục đến từ: (1) Mặt bằng lãi suất dù có thể phục hồi nhẹ giai đoạn nửa cuối năm trước các áp lực có thể có của lạm phát, tỷ giá và nhu cầu tín dụng phục hồi, nhưng nhìn chung vẫn duy trì ở mức thấp; (2) Kinh tế trong nước phục hồi với mức tăng trưởng GDP trên 6%, tạo điều kiện thuận lợi để các doanh nghiệp niêm yết tăng trưởng từ mức nền thấp của 2023; (3) Các NHTW lớn trên thế giới, đặc biệt là Mỹ sẽ đảo chiều chính sách tiền tệ và hạ lãi suất giai đoạn giữa năm 2024; (4) Triển vọng nâng hạng thị trường trở nên rõ nét hơn khi xử lý được các vấn đề về pre-funding.
"Sau nhịp tăng mạnh từ cuối tháng 10/2023 cho đến nay, mức định giá P/E của thị trường hiện không còn rẻ và ở 16,5 lần (tương đương mức bình quân 2 năm cộng 1 độ lệch chuẩn). Điều này cho thấy thị trường đã phản ánh tương đối đầy đủ các yếu tố kỳ vọng được nêu ở trên. Tuy nhiên, chúng tôi không cho rằng đây là vùng giá đắt của chỉ số VN-Index trong bối cảnh nhiều yếu tố thuận lợi còn ở trước mắt", báo cáo phân tích nêu rõ.
Capture.PNG
Mặc dù vậy, KBSV cũng cho rằng một nhịp điều chỉnh là cần thiết để giải tỏa áp lực chốt lời, cũng như phản ánh các rủi ro từ yếu tố tỷ giá, trước khi thị trường nhận thêm sự hỗ trợ từ các yếu tố cơ bản như tăng trưởng trong các mùa báo cáo KQKD, số liệu vĩ mô tích cực, hay các động lực đến từ việc triển khai hệ thống KRX, nâng hạng thị trường, và FED hạ lãi suất.
Với kỳ vọng áp lực tỷ giá chỉ mang tính chất thời điểm và triển vọng thị trường trong trung hạn vẫn được đánh giá tích cực như nhận định ở trên, đội ngũ phân tích cho rằng nhịp điều chỉnh này là cơ hội để nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu vùng giá thấp cho mục tiêu đầu tư trung dài hạn.
Từ góc độ triển vọng ngành, bộ phận phân tích doanh nghiệp KBSV đánh giá tích cực đối với triển vọng các ngành Dầu khí, Thép, Cảng biển, Bất động sản Khu công nghiệp và Ngân hàng.
