Ông Trần Đình Long - Chủ tịch Tập đoàn Hòa Phát - Ảnh: Hòa Phát
Hòa Phát hưởng lợi từ đầu tư công
Trên sàn chứng khoán, cổ phiếu HPG của Tập đoàn Hòa Phát được xem là một trong những cổ phiếu quốc dân. Theo khảo sát trực tiếp tại hội thảo "Vững bước vượt sóng" do Chứng khoán KBSV tổ chức, HPG cũng là mã được yêu thích nhất đối với nhà đầu tư.
Ông Nguyễn Minh Tuấn - CEO AFA Capital, Giám đốc điều hành Cộng đồng cố vấn tài chính Việt Nam - nhận định nhà đầu tư kỳ vọng vào việc Hòa Phát sẽ được hưởng lợi lớn từ đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh trong giai đoạn tới. Mới đây, doanh nghiệp cũng cho biết chuyển dịch chiến lược kinh doanh từ xuất khẩu sang thị trường nội địa.
Ông Nguyễn Xuân Bình - Giám đốc khối phân tích KBSV - nhận định những động thái quyết liệt để khai thông pháp lý, đẩy mạnh đầu tư công, kinh tế tư nhân và gần đây là kinh tế nhà nước với Nghị quyết 79.
Xét dưới góc độ doanh nghiệp sẽ giúp các dự án được tháo gỡ khó khăn, thúc đẩy đầu tư phát triển và ngành được hưởng lợi nhất là bất động sản, xây dựng hạ tầng và năng lượng.
Ví dụ với ngành bất động sản, 5 năm trước khu vực phía Nam rất khan hiếm nguồn cung dự án với nhiều vụ bê bối, sai phạm. Nguồn cung bị thắt chặt gây mất cân đối cung cầu, giá nhà tăng vọt. Tuy nhiên ông Bình dự đoán có sự thay đổi lớn từ cuối năm 2026 và đầu năm 2027, là thay vì địa phương trình lên Trung ương duyệt từng dự án thì sẽ giao cho địa phương chủ động, làm xong mới đánh giá hiệu quả.
Tư duy làm trước rồi đánh giá sau là bước ngoặt lớn của nhiều dự án bất động sản. Khi bất động sản được khơi thông, nhu cầu về nguyên vật liệu xây dựng cũng gia tăng, trong đó có thép của Hòa Phát.
Cổ phiếu sắp quay lại đỉnh lịch sử?
Mặc dù là doanh nghiệp đầu ngành thép nhưng giá cổ phiếu Hòa Phát lại biến động khá mạnh. Trước dịch COVID-19, cổ phiếu HPG ở mức dưới 13.000 đồng/cổ phiếu (giá điều chỉnh sau khi phát hành, chia tách cổ phiếu).
Đầu năm 2020, thị giá sau khi điều chỉnh giảm về mức 6.000 đồng/cổ phiếu. Sau đó chỉ trong thời gian ngắn, đến tháng 10-2021, mã này lập đỉnh hơn 33.000 đồng/cổ phiếu. Theo thống kê, lượng cổ đông của doanh nghiệp tăng vọt từ khoảng 60.000 vào năm 2021 lên hơn 150.000 vào năm 2022.
Cổ phiếu HPG từng lên rất nhanh, rồi lao dốc giai đoạn 2020-2022 - Ảnh: Tradingview
Sau đó giá cổ phiếu lao dốc về mức 11.000 đồng/cổ phiếu chỉ sau 1 năm. Từ tháng 10-2022 đến nay, mã này từ từ đi lên và ghi nhận mức cao nhất hơn 28.000 đồng/cổ phiếu vào tháng 9-2025. Nhiều cổ đông từng mua giá đỉnh 33.000 đồng/cổ phiếu đặt kỳ vọng sẽ sớm được về bờ trong xu hướng giá đi lên.
Ông Trần Đức Anh - Giám đốc kinh tế vĩ mô và chiến lược thị trường KBSV - cho rằng nhà đầu tư cần hiểu rõ tại sao trước đây HPG lập đỉnh. Giai đoạn này thị giá cổ phiếu tăng dựng đứng do yếu tố bất thường từ dịch COVID-19, đứt gãy chuỗi cung ứng làm giá thép toàn cầu vọt lên. Đây là yếu tố không bền vững. Khi giá thép điều chỉnh về mặt bằng bình thường, giá cổ phiếu cũng điều chỉnh theo.
Câu chuyện hiện tại đã khác, về phía cầu chắc chắn tăng mạnh nhờ đầu tư công và các dự án hạ tầng được đẩy mạnh không chỉ trong năm 2026, mà cả giai đoạn 2026-2030. Về phía cung, Hòa Phát đã đón đầu chu kỳ bằng dự án Dung Quất 2, bắt đầu ghi nhận từ quý 4-2025.
Về cạnh tranh, trong ít nhất 2 năm tới, Hòa Phát chưa gặp cạnh tranh đáng kể từ VinMetal của Vingroup. Hơn nữa, doanh nghiệp có lợi thế về quy mô và tối ưu hóa quy trình sản xuất, nên giá thành của Hòa Phát cực kỳ cạnh tranh. Để VinMetal có giá thành thấp hơn Hòa Phát là rất khó.
Ông Trần Đức Anh phân tích thêm với mục tiêu tăng trưởng GDP 10%, khi chính sách tiền tệ không thể nới lỏng thêm, Chính phủ buộc phải dùng đến chính sách tài khóa.
Hiện nay, dư địa chính sách tài khóa còn rất lớn khi tỉ lệ nợ công/GDP hiện chỉ khoảng 35%, trong khi mức trần được Quốc hội cho phép là 60%.
Về số liệu cho thấy kế hoạch giải ngân đầu tư công trung hạn giai đoạn 2026 - 2030 dự kiến lên tới 8,5 triệu tỉ đồng, cao gấp 3 lần giai đoạn trước là 2,8 triệu tỉ đồng. Trong đó tỉ lệ chi đầu tư phát triển tăng từ 28% lên 40% tổng chi ngân sách. Các nhóm ngành như hạ tầng, vật liệu xây dựng, bất động sản, năng lượng sẽ được hưởng lợi trực tiếp.
