"To the moon". (Ảnh minh hoạ: X.N).
Trong chương trình “Việt Nam và các chỉ số” ngày 4/9, ông Lã Giang Trung – Nhà sáng lập kiêm Tổng Giám đốc Passion Investment – đã phân tích triển vọng thị trường và nhấn mạnh rằng nhà đầu tư không nên quá chú trọng tới việc bắt đỉnh đáy ngắn hạn. Thay vào đó, điều quan trọng là kiên nhẫn đi cùng xu hướng lớn, bởi những yếu tố nền tảng đang củng cố cho một chặng đường tăng dài hơi.
Nửa chặng đường của chu kỳ tăng
Theo ông Lã Giang Trung, các dữ liệu vĩ mô hiện tại cho thấy dư địa thị trường còn rộng. Cơ sở để đưa ra nhận định trên là cung tiền M2 đã đạt gần 20.000 triệu tỷ đồng, gấp đôi so với cuối năm 2021 khi VN-Index lập đỉnh quanh 1.500 điểm. Định giá P/E cũng mới ở mức 15 lần, thấp hơn đáng kể so với 20 lần tại những đỉnh trước.
Đây là cơ sở để khẳng định thị trường vẫn trong chu kỳ tăng, thậm chí mới đi được nửa chặng đường "lên mặt trăng” (to the moon - theo cách gọi của ông Trung).
Triển vọng còn kéo dài đến ít nhất năm 2026, khi tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp vẫn duy trì tích cực. Dù VN-Index đã tiến gần 1.700 điểm và thuộc nhóm chỉ số tăng mạnh nhất thế giới, mức tăng này vẫn chưa phản ánh hết tiềm lực của dòng tiền và định giá.
Khó đoán đỉnh - đáy trong nhịp điều chỉnh
Dù triển vọng dài hạn tích cực, vị chuyên gia này cảnh báo giai đoạn phía trước sẽ gập ghềnh hơn. Nhiều nhà đầu tư đã cảm nhận được sự bất ngờ từ các phiên biến động mạnh, khiến lợi nhuận không còn dễ dàng như giai đoạn đầu.
Theo ông Trung, sai lầm phổ biến là kỳ vọng có thể bán ra trước một nhịp điều chỉnh rồi mua lại ở mức giá thấp hơn. Thống kê trong chu kỳ 2020–2021 cho thấy, cơ hội thực hiện thành công chiến lược này chỉ chiếm khoảng 12% số phiên giao dịch. Chu kỳ 2016–2018 thậm chí còn thấp hơn, dưới 2%. Tính chung nhiều giai đoạn, xác suất thành công chỉ khoảng 5–7%.
Với khả năng thành công quá thấp, việc cố gắng “bắt đáy – chốt đỉnh” dễ khiến nhà đầu tư bỏ lỡ sóng lớn. Cách tiếp cận hợp lý hơn là chấp nhận những nhịp điều chỉnh, coi đó như một phần tất yếu của chu kỳ tăng. Lịch sử cho thấy, sau ba nhịp điều chỉnh khoảng 5% thường tương đương một lần giảm 10%, và ngay sau đó thị trường lại bước vào pha tăng mạnh hơn.
Ông Là Giang Trung, Nhà sáng lập kiêm Tổng Giám đốc Passion Investment. (Ảnh chụp màn hình).
Rủi ro ngắn hạn và cơ hội dài hạn
Bối cảnh hiện tại đặt ra không ít lo lắng. VN-Index tiến gần 1.700 điểm khiến một số nhà đầu tư nghi ngờ về độ bền vững của đà tăng. Khối ngoại bán ròng hơn 42.000 tỷ đồng trong tháng 8 càng làm gia tăng tâm lý thận trọng.
CEO Passion Investment nhận định đây là phản ứng thường thấy của nhà đầu tư nước ngoài khi định giá vượt mức trung bình, chứ chưa phải tín hiệu tiêu cực. Trong xu hướng tăng, định giá thường bị đẩy cao hơn “giá trị hợp lý”. Chỉ khi dòng tiền suy yếu, áp lực bán mới có thể dẫn đến sự đảo chiều.
Ông cũng lưu ý đặc điểm chu kỳ: thị trường hiếm khi đi ngang kéo dài khi còn trong sóng tăng. Trường hợp đi ngang nhiều tháng, như giai đoạn đầu 2022, thường báo hiệu đỉnh. Dự hiện tại, khả năng xuất hiện một nhịp điều chỉnh lớn ngay trong tháng 9 chưa cao.
Lựa chọn cổ phiếu và ngành triển vọng
Ở góc độ chiến lược, ông cho rằng lựa chọn cổ phiếu là yếu tố quyết định kết quả đầu tư. Trong một uptrend, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển từ nhóm định giá cao sang nhóm định giá thấp.
Những cổ phiếu chưa tăng ở giai đoạn đầu có thể trở thành tâm điểm trong giai đoạn sau, nhất là khi doanh nghiệp có sự cải thiện trong hoạt động kinh doanh.
Nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung vào các cổ phiếu thuộc top 200 vốn hóa lớn nhất thị trường, bởi nhóm này có nền tảng cơ bản tốt, thanh khoản dồi dào và thường đi cùng xu hướng. Một số tiêu chí lựa chọn gồm mức định giá hấp dẫn so với quá khứ, triển vọng lợi nhuận cải thiện và khả năng thu hút dòng tiền.
Ngoài yếu tố cổ phiếu cụ thể, tâm lý đầu tư cũng được ông Trung đặc biệt lưu ý. Nhiều người thường ngại mua lại cổ phiếu đã bán ở mức giá thấp hơn hoặc sợ tham gia khi thấy những người khác đã thu lợi.
Những rào cản này dễ khiến họ bỏ lỡ cơ hội. Ngay cả nhà đầu tư chuyên nghiệp cũng không thể đúng ở mọi thời điểm, vì vậy việc giữ kỷ luật và kiên nhẫn với chiến lược đã chọn quan trọng hơn cả.
Xét theo ngành, ông Trung đánh giá chính sách vĩ mô hiện nay đang mở ra cơ hội rõ rệt. Trọng tâm phát triển hạ tầng và đầu tư công sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp xây dựng, vật liệu.
Song song, chính sách tiền tệ nới lỏng và tài khóa mở rộng tạo điều kiện thuận lợi cho nhóm ngân hàng, bất động sản và chứng khoán. Khi nền kinh tế phục hồi mạnh hơn, các ngành sản xuất và tiêu dùng cũng sẽ được hưởng lợi.
Trong ngành ngân hàng, khối tư nhân được xem là có lợi thế hơn so với khối quốc doanh do ít chịu ràng buộc về hạn mức tín dụng, từ đó linh hoạt hơn trong việc mở rộng cho vay và nắm bắt cơ hội tăng trưởng.
