Ngày 24/6, ghi nhận diễn biến đáng chú ý trên thị trường tiền tệ khi Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã chào thầu tín phiếu trở lại sau gần 4 tháng tạm dừng (từ ngày 5/3). Theo đó, NHNN đã phát hành 3.100 tỷ đồng tín phiếu kỳ hạn 7 ngày cho 4 thành viên với lãi suất 3,5%/năm.
Trên kênh cho vay cầm cố giấy tờ có giá, nhà điều hành tiếp tục cho các thành viên vay tổng cộng gần 1.509 tỷ đồng với lãi suất 4%. Cùng thời gian trên, khối lượng đáo hạn là 1.723 tỷ đồng. Tổng cộng NHNN đã hút ròng gần 3.315 tỷ đồng trong phiên 24/6, chủ yếu thông qua kênh tín phiếu.
(Nguồn: SBV)
Động thái mở lại kênh phát hành tín phiếu cho thấy định hướng nhà điều hành hút bớt thanh khoản hệ thống ngân hàng, trong bối cảnh tỷ giá USD/VND đang neo ở mức cao kỷ lục.
Trong phiên 24/6, tỷ giá trung tâm đạt mức 25.058 VND/USD, tăng vọt 30 đồng so với mức niêm yết hôm qua, đồng thời tăng 716 đồng so với thời điểm đầu năm, lập kỷ lục mới trong nhiều năm qua. Bên cạnh đó, giá bán ra USD tại các ngân hàng đồng loạt tăng vượt ngưỡng 26.300 VND.
Diễn biến này trái ngược với xu hướng suy yếu của đồng đô la Mỹ trên thị trường quốc tế, thể hiện qua chỉ số sức mạnh USD (DXY) giảm đáng kể trong cùng giai đoạn.Tính từ đầu năm đến nay, tỷ giá USD/VND đã tăng gần 3% bất chấp chỉ số DXY giảm khoảng 10%.
"Đà tăng của đồng USD trên thị trường thế giới xuất phát từ những căng thẳng tại khu vực Trung Đông và nhu cầu USD khá lớn từ một số doanh nghiệp đã giúp hỗ trợ cho đà tăng của tỷ giá", bộ phận nghiên cứu thị trường ngân hàng ACB nhận định.
Theo Chứng khoán Vietcombank, dù chỉ số DXY đã hạ nhiệt, tâm lý đầu cơ đồng bạc xanh vẫn được ưu tiên do lo ngại rủi ro từ căng thẳng thương mại. Tuy nhiên, đây chỉ là phản ứng mang tính ngắn hạn.Đồng thời, nhóm phân tích kỳ vọng tỷ giá sẽ hạ nhiệt rõ ràng hơn khi Việt Nam vẫn chứng minh được nền tảng ổn định vững chắc.
Từ đầu năm đến nay, chỉ số sức mạnh USD (DXY) đã giảm khoảng 9% (Nguồn: TradingView)
Trước đó, thực hiện chỉ đạo của Chính phủ và Thủ tướng Chính phủ, NHNN đã thực hiện các giải pháp linh hoạt để giảm lãi suất thị trường liên ngân hàng, giúp tổ chức tín dụng (TCTD) tiếp cận vốn chi phí thấp và tiếp tục giảm lãi suất cho vay.
Theo đó, nhà điều hành đã liên tục chào mua giấy tờ có giá có kỳ hạn hàng ngày, mở rộng kỳ hạn (lên đến 91 ngày) và tăng khối lượng chào mua để đáp ứng đầy đủ nhu cầu thanh khoản của các TCTD, ổn định tâm lý thị trường.
Ngoài ra, NHNN cũng liên tục giảm lãi suất phát hành tín phiếu từ 4,0% xuống 3,1%/năm (tại phiên 4/3). Đồng thời giảm dần khối lượng và tiến tới dừng phát hành tín phiếu kể từ ngày 5/3/2025, gửi đi tín hiệu tích cực về định hướng giảm lãi suất.
Sau loạt động thái của nhà điều hành, lãi suất liên ngân hàng đã liên tục trong xu hướng giảm từ đầu tháng 3 và hiện đã về ngưỡng thấp nhất 16 tháng. Cụ thể, lãi suất kỳ hạn qua đêm trên thị trường liên ngân hàng trong ngày 23/6/2025 đã giảm về 1,62%/năm và lãi suất các kỳ hạn từ 1 tháng trở xuống đều đã ở mức dưới 4%/năm.
Các chuyên gia Chứng khoán Vietcap dự báo lãi suất liên ngân hàng sẽ duy trì ở mức thấp trong tháng 6, nhờ thanh khoản dồi dào từ lượng tiền gửi lớn của Kho bạc Nhà nước (KBNN) tại các ngân hàng thương mại (NHTM).
Bên cạnh đó, theo định hướng điều hành lãi suất thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế của Chính phủ, các ngân hàng có khả năng sẽ tiếp tục giữ mặt bằng lãi suất thấp trong ngắn hạn.
Lãi suất kỳ hạn qua đêm trên thị trường liên ngân hàng đã giảm về 1,62%/năm trong ngày 23/6/2025
(Nguồn: Wichart)
Bên cạnh đó, theo định hướng điều hành lãi suất thấp nhằm hỗ trợ tăng trưởng kinh tế của Chính phủ, các ngân hàng có khả năng sẽ tiếp tục giữ mặt bằng lãi suất thấp trong ngắn hạn.
Việc tỷ giá liên tục lập đỉnh trong thời gian gần đây cũng đang đặt ra nhiều thách thức cho chính sách điều hành tiền tệ, đặc biệt trong bối cảnh nền kinh tế vẫn cần duy trì mặt bằng lãi suất thấp để hỗ trợ tăng trưởng.
Chia sẻ tại chương trình Data Talk | Macro Insight của VietnamBiz thực hiện trước đó, ông Nguyễn Hoàng Linh, Giám đốc Nghiên cứu, Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank, cho hay nếu nhìn lại năm 2024, tác động từ các quyết sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đối với chỉ số DXY và tỷ giá USD/VND là khá rõ rệt.
Tuy nhiên, bước sang năm nay, diễn biến lại cho thấy sự "lệch pha" đáng chú ý. Từ đầu năm đến nay, chỉ số DXY đã giảm 8%, trong khi tỷ giá USD/VND lại tăng tới 2,5%.
Điều này phản ánh rằng ngay cả khi Fed bước vào chu kỳ hạ lãi suất và đồng USD suy yếu trên thị trường quốc tế, thì tác động đến tỷ giá tại Việt Nam không còn mạnh mẽ như trước. Tâm lý thị trường có thể cải thiện phần nào, nhưng áp lực lên tỷ giá dường như không còn đi theo mô hình cũ.
“Hiện nay, câu chuyện tỷ giá của Việt Nam đang đi nhiều hơn theo yếu tố cung – cầu ngoại tệ, chứ không còn là yếu tố tâm lý nữa,” vị chuyên gia nhấn mạnh.
Về triển vọng,giới phân tích kỳ vọng áp lực tỷ giá sẽ giảm trong nửa cuối năm 2025 với khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ có đợt giảm lãi suất nửa cuối 2025 cũng như xu hướng của đồng USD là giảm trên thị trường quốc tế; FDI vẫn đang duy trì mạnh mẽ; khách du lịch quốc tế và xuất khẩu
