Vì sao lợi nhuận của PAN Group giảm hai chữ số trong quý III?

Thủy sản tăng trưởng tích cực, mảng nông nghiệp gặp khó

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý III/2025, CTCP Tập đoàn PAN (Mã: PAN) ghi nhận doanh thu thuần nhích nhẹ so với cùng kỳ năm ngoái, ở mức 5.138 tỷ đồng. Giá vốn hàng bán tăng ít hơn mức tăng của doanh thu nên lợi nhuận gộp được cải thiện lên 1.015 tỷ đồng, biên lãi gộp cũng nới rộng lên 19,8%.

Trong kỳ, doanh thu từ hoạt động tài chính giảm nhẹ 20 tỷ đồng. Chi phí tài chính cũng giảm gần một nửa so với quý III/2024 do giảm chi phí lãi vay và lỗ chênh lệch tỷ giá.

Tuy nhiên, quý III vừa rồi tập đoàn không còn phát sinh ghi nhận lãi từ công ty liên doanh liên kết, trong khi cùng kỳ ghi nhận 147 tỷ đồng từ thương vụ hợp nhất Công ty TNHH Hải Yến tại CTCP Khử trùng Việt Nam (Mã: VFG).

Kết quả, lợi nhuận sau thuế của PAN Group giảm 22% về 266 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (lãi ròng) giảm 17% về 156 tỷ đồng.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, doanh thu thuần hợp nhất của PAN Group đạt 13.285 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận sau thuế nhích lên 724 tỷ đồng, còn lợi nhuận ròng tăng 11% lên 403 tỷ đồng trong 9 tháng.

Năm nay PAN Group đặt mục tiêu kinh doanh với doanh thu hợp nhất đạt 17.256 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.407 tỷ. Như vậy kết thúc ba quý đầu năm, tập đoàn do ông Nguyễn Duy Hưng làm Chủ tịch đã thực hiện được lần lượt 77% và 51% hai chỉ tiêu trên. 

Xét theo từng mảng, đối với mảng nông nghiệp, PAN Group cho biết quý III, nông nghiệp gặp nhiều khó khăn do thời tiết, thiên tai bất lợi. Thêm vào đó, việc thay đổi chính sách và gia tăng thanh kiểm tra thuế khoán hộ kinh doanh cũng khiến đại lý e ngại và hạn chế nhập hàng.

Kết quả, mảng nông dược suy giảm 19% về doanh số và 12% về lợi nhuận trước thuế trong quý III, trong khi mảng giống cây trồng đạt doanh số tương đương cùng kỳ và lợi nhuận trước thuế giảm 22% so với cùng kỳ.

Tập đoàn kỳ vọng doanh số và lợi nhuận trong quý IV của mảng nông nghiệp sẽ đạt tăng trưởng cao do doanh số chuyển từ quý III sang và tình hình nhập hàng từ các hộ kinh doanh cá thể tốt hơn khi đã chuẩn bị xong cho hệ thống tuân thủ thuế mới. Thông thường quý IV cũng là quý cao điểm nhất khi chiếm từ 60-70% doanh số, lợi nhuận cả năm tại mảng nông nghiệp.

Đối với mảng thủy sản, mảng cá tra có tăng trưởng 23% về doanh số và 99% về lợi nhuận trước thuế trong quý III. Lũy kế 9 tháng, lợi nhuận trước thuế đạt tới 141 tỷ đồng và vượt 44% kế hoạch cả năm 2025.

Kết quả này tới từ các điểm nổi bật: Tiếp tục giữ vững thị trường Nhật Bản, đồng thời có các sản phẩm mới như Sushi basa để mở rộng phân khúc cao cấp, mang lại biên lợi nhuận cao hơn. Ngoài ra, mảng cá tra tiếp tục đầu tư tối ưu quy trình sản xuất và đặc biệt hoàn thiện quy trình nuôi. Lợi nhuận từ vùng nuôi tăng mạnh, đóng góp lớn cho tăng trưởng lợi nhuận của mảng cá tra trong năm 2025.

Mảng tôm cũng ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan với doanh thu thuần (2.984 tỷ) và lợi nhuận sau thuế (97 tỷ) lần lượt tăng 4,9% và 22%, chủ yếu nhờ hưởng lợi về chênh lệch thuế suất (bao gồm thuế đối ứng, thuế chống bán phá giá và thuế chống trợ cấp) so với tôm Ấn Độ. Bên cạnh đó, doanh thu xuất khẩu sang Nhật Bản ước tính giảm 11% so với cùng kỳ do cạnh tranh với nguồn cung tôm dịch chuyển từ thị trường Mỹ của Ấn Độ, Indonesia và Ecuador khi gặp bất lợi về thuế suất.

Lợi nhuận gộp của mảng tôm trong quý III tăng mạnh 36% so với cùng kỳ và biên lợi nhuận gộp tăng nhẹ 3,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ, chủ yếu nhờ xuất khẩu tại Mỹ với giá bán cao duy trì tăng trưởng khi hưởng lợi về chênh lệch thuế suất và giá vốn hàng bán giảm nhờ quyết toán tôm tự nuôi trái vụ trong tháng 2/2025.

Lũy kế 9 tháng năm 2025, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế của công ty thành viên Sao Ta (Mã: FMC) lần lượt ghi nhận đạt 6.850 tỷ đồng, tăng 23,5% so với cùng kỳ và 207 tỷ đồng, tăng 5,9%.

Đối với mảng thực phẩm đóng gói, mảng bánh kẹo tăng 6% doanh thu và hơn 30% lợi nhuận trước thuế trong quý III/2025, nhờ đẩy mạnh các dòng sản phẩm cao cấp, dinh dưỡng và bánh tươi (Quasure). Kênh xuất khẩu tăng gần 40% so với cùng kỳ, giúp bù đắp ảnh hưởng từ việc di dời nhà máy Bibica Biên Hòa đầu quý III.

Mảng hạt và snacks tăng 21% doanh số, lợi nhuận trước thuế giảm do nền 2024 cao bất thường (từ bán nguyên liệu điều thô). Nếu loại trừ yếu tố này, lợi nhuận cốt lõi tăng 8%.

Mảng nước mắm ghi nhận kết quả nổi bật với doanh thu tăng 11% và lợi nhuận trước thuế tăng 59%, nhờ tập trung vào sản phẩm cao cấp, cao đạm và mở rộng bán hàng đa kênh. Các sản phẩm nước mắm mới cho kênh hiện đại (MT) dự kiến ra mắt trong quý IV, được kỳ vọng trở thành động lực tăng trưởng tiếp theo.

Tại ngày 30/9, quy mô tài sản của PAN Group giảm 6.000 tỷ đồng so với đầu năm về 17.886 tỷ đồng. Mức giảm này đến từ khoản mục tiền, tương đương tiền và đầu tư tài chính ngắn hạn.

Cụ thể, khoản mục này tại cuối kỳ còn khoảng 6.300 tỷ đồng, giảm hơn 5.000 tỷ đồng sau 9 tháng. Riêng phần tiền chứng khoán kinh doanh đã giảm mạnh tới 7.668 tỷ đồng về 2.227 tỷ đồng. Thuyết minh cho thấy đây là các chứng chỉ tiền gửi có kỳ hạn gốc trên 3 tháng và dưới 1 năm tại các ngân hàng thương mại và hưởng lãi suất áp dụng.

Cùng lúc, tổng dư nợ vay tài chính của tập đoàn tại cuối kỳ cũng đã giảm gần 5.300 tỷ, tương ứng giảm 45% về 6.411 tỷ đồng tại cuối tháng 9.

Trong ba quý đầu năm, tập đoàn đã tích cực trả nợ vay khi đã chi ra gần 19.730 tỷ đồng thanh toán nợ vay gốc, và chỉ vay mới thêm 14.380 tỷ đồng. Chi phí lãi vay 9 tháng qua là 342 tỷ đồng.

Nhờ đó, cuối quý III, tổng nợ phải trả của PAN Group đã giảm 39% về 9.231 tỷ đồng sau 9 tháng. Ngoài việc tích cực trả nợ vay nói trên, công ty còn thanh toán các khoản phải trả ngắn hạn khác (giảm hơn 800 tỷ). Điều này đã đưa hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu giảm về còn 1,06 lần.   

Tại cuối kỳ, các khoản phải thu ngắn hạn tăng 60% so với đầu năm lên 2.344 tỷ đồng, chủ yếu là phải thu từ khách hàng. Công ty cũng đã trích lập 64 tỷ đồng dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi.

Hàng tồn kho tăng 21% so với ngày 1/1 lên 3.771 tỷ đồng và chiếm 1/5 tổng tài sản.