Bầu không khí tại Phố Wall và trong giới hoạch định chính sách kinh tế Mỹ đang trở nên căng thẳng hơn bao giờ hết. Nỗi ám ảnh mang tên "stagflation" - hiện tượng kinh tế đình đốn, tăng trưởng ì ạch nhưng lạm phát lại phi mã, từng gây chao đảo nền kinh tế toàn cầu trong những năm 1970 - dường như đang có nguy cơ quay trở lại. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) không thể làm ngơ.
Mặc dù Chủ tịch Fed Jerome Powell, trong cuộc họp báo mới nhất vào ngày 7/5 (giờ Mỹ), vẫn cố gắng trấn an thị trường bằng những khẳng định rằng nền kinh tế Mỹ "vẫn ổn định" và Fed đang "ở vị thế thuận lợi để chờ xem diễn biến tiếp theo", những thay đổi tinh tế trong tuyên bố chính sách lại hé lộ một mối lo ngại ngày càng lớn về quỹ đạo thực sự của nền kinh tế.
Cụ thể, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản, đồng thời lần đầu tiên thừa nhận rủi ro lạm phát có thể dai dẳng hơn dự kiến trong khi tỷ lệ thất nghiệp cũng có khả năng nhích lên - 2 mảnh ghép hoàn hảo của bức tranh stagflation.
Đây chính là thế tiến thoái lưỡng nan kinh điển đối với các nhà hoạch định chính sách: Nếu tung ra các biện pháp kích thích kinh tế để ngăn chặn đà tăng trưởng chậm lại, họ có nguy cơ khiến "con ngựa bất kham" lạm phát càng thêm lồng lộn. Ngược lại, nếu tiếp tục siết chặt chính sách tiền tệ để kiềm chế lạm phát, kinh tế có thể bị đẩy vào suy thoái sâu hơn.
Từ nỗi lo của Fed đến "tin tốt" cho bitcoin?
Giữa bối cảnh đầy thách thức đó, một góc nhìn thú vị và có phần bất ngờ đã xuất hiện từ phía thị trường tài sản kỹ thuật số.
Ông Zach Pandl, Giám đốc bộ phận nghiên cứu tại Grayscale, một trong những công ty quản lý tài sản kỹ thuật số hàng đầu thế giới, đã không ngần ngại chia sẻ trên mạng xã hội X ngay sau cuộc họp của Fed: "Fed đang lo ngại về lạm phát. Và theo chúng tôi, điều này lại là tin tốt cho bitcoin".
Giữa lúc thị trường tài chính truyền thống loay hoay, bitcoin được kỳ vọng sẽ trở thành nơi trú ẩn an toàn mới (Minh họa: Cointelegraph).
Nhận định này không phải là một phát biểu cảm tính. Trước đó, trong một báo cáo phân tích chi tiết được công bố vào tháng trước, Grayscale đã lập luận rằng các yếu tố như việc gia tăng thuế quan có thể làm trầm trọng thêm nguy cơ suy thoái. Kịch bản đó, theo lịch sử, thường gây tổn hại cho các loại tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu, nhưng lại có xu hướng làm lợi cho các tài sản khan hiếm, đóng vai trò "hầm trú ẩn an toàn" như vàng.
Grayscale nhấn mạnh, bitcoin không tồn tại trong những lần lạm phát trước đây, nhưng hiện nay nó đã được xem như một loại tài sản kỹ thuật số khan hiếm, đóng vai trò kho lưu trữ giá trị hiện đại".
Công ty này phân tích thêm rằng, trong một môi trường nơi giá cả tăng vọt còn tăng trưởng kinh tế lại èo uột, các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm những kênh bảo toàn giá trị, và bitcoin, với nguồn cung giới hạn và tính chất phi tập trung, có thể trở thành một lựa chọn hấp dẫn.
Hơn nữa, Grayscale cũng chỉ ra một yếu tố tiềm năng khác: "Căng thẳng thương mại có thể gây áp lực lên vai trò đồng USD với tư cách là đồng tiền dự trữ toàn cầu, từ đó mở rộng cơ hội đầu tư vào các tài sản thay thế như vàng và bitcoin".
Thị trường phản ứng thận trọng
Ngay sau tuyên bố từ Fed và bài phát biểu của Chủ tịch Powell, thị trường tiền mã hóa nhìn chung phản ứng khá dè dặt. Giá bitcoin gần như đi ngang, dao động trong biên độ hẹp. Sáng thứ tư (ngày 7/5, giờ Mỹ), giá bitcoin có lúc chạm mốc 97.500 USD, được cho là nhờ những kỳ vọng tích cực từ các cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Trung, trước khi điều chỉnh nhẹ về khoảng 96.500 USD, ghi nhận mức tăng khoảng 1,6% trong 24 giờ.
Chỉ số CoinDesk 20 Index (CD20), một thước đo bao quát hơn về sức khỏe của thị trường tiền mã hóa, cũng chỉ nhích nhẹ 0,3% trong cùng khoảng thời gian. Đà tăng bị kìm hãm một phần bởi sự sụt giảm từ 1% đến 3% của một số đồng tiền mã hóa khác như XRP, AVAX, UNI, NEAR và AAVE.
Ở chiều ngược lại, thị trường chứng khoán Mỹ dường như tìm thấy chút lạc quan sau phiên giảm điểm trước đó. Chỉ số S&P 500 tăng 0,4%, và chỉ số Nasdaq Composite cũng ghi nhận mức tăng 0,3% khi kết thúc phiên giao dịch.
Sự thận trọng của Fed là hoàn toàn có cơ sở. Chính Chủ tịch Powell trong phát biểu của mình cũng đã thừa nhận: "Độ bất định về hướng đi của nền kinh tế đang ở mức rất cao, và các rủi ro suy giảm ngày càng gia tăng". Hãng tin Bloomberg cũng nhanh chóng đưa ra nhận định sau cuộc họp: "Fed đã đưa ra cảnh báo về nguy cơ tăng trưởng chậm lại còn lạm phát lại tăng cao".
Cuộc chiến chống lạm phát của Fed, vốn đã rất cam go, nay lại phải đối mặt thêm với bóng ma suy thoái. Việc cân bằng giữa mục tiêu kiểm soát giá cả và duy trì tăng trưởng kinh tế sẽ là một bài toán vô cùng phức tạp.
Trong khi các nhà hoạch định chính sách phải "cân não" để tìm ra giải pháp tối ưu, thì nhận định từ Grayscale và một bộ phận giới đầu tư lại mở ra một góc nhìn mới về vai trò của bitcoin trong một kịch bản kinh tế đầy biến động.
Liệu "vàng kỹ thuật số" có thực sự tỏa sáng khi nền kinh tế truyền thống đối mặt với cơn ác mộng suy thoái? Đây vẫn là một câu hỏi ngỏ, và câu trả lời sẽ phụ thuộc vào rất nhiều yếu tố, từ diễn biến kinh tế vĩ mô, các quyết sách của Fed, cho đến sự chấp nhận và niềm tin của thị trường vào loại tài sản mới mẻ này. Tuy nhiên, một điều chắc chắn là mối lo ngại về suy thoái và lạm phát sẽ còn phủ bóng lên các quyết định đầu tư trong thời gian tới.
