Nhiều cổ phiếu nhóm đầu tư công giảm hơn 10% ngay trong tháng 1-2026 - Ảnh: QUANG ĐỊNH
Hàng loạt mã giảm trên 10%
Sau giai đoạn phá hàng loạt kỷ lục, VN-Index khép lại tháng 1-2026 với mức tăng 2,5%. Tuy nhiên, thống kê cho thấy nhóm cổ phiếu hạ tầng - vật liệu xây dựng có tới 77% số mã diễn biến kém hơn chỉ số.
Trong đó nhiều cổ phiếu vật liệu xây dựng như NNC (-17,2%), PDB (-12,7%), DHA (-11%) chịu áp lực chốt lời mạnh sau giai đoạn tăng trước đó.
Đáng chú ý các cổ phiếu hạ tầng lớn như VCG (-15,3%) hay CII (-11,7%) tiếp tục suy yếu, nối dài đà giảm đã xuất hiện từ cuối năm 2025.
Bên cạnh đó các mã như HHV (-7,2%), C4G (-7,16%), FCN (-5,1%), IJC (-1,4%) hay HUT (-0,63%) cũng đều giao dịch kém tích cực sau 20 phiên đầu tiên của năm 2026. Trong tổng số 22 cổ phiếu thuộc nhóm hạ tầng - vật liệu xây dựng được theo dõi, có tới 14 mã ghi nhận mức tăng trưởng âm, tương đương hơn 60%.
Nhịp điều chỉnh này không xuất phát từ sự suy yếu trong kết quả kinh doanh. Trái lại, nhiều doanh nghiệp trong nhóm đầu tư công ghi nhận lợi nhuận ở mức cao nhất trong nhiều năm.
Vinaconex (VCG) là trường hợp tiêu biểu khi lợi nhuận sau thuế đạt 4.130 tỉ đồng, gấp 3,7 lần năm 2024 và là mức cao nhất trong lịch sử hoạt động.
Còn NNC của Đá Núi Nhỏ báo cáo lợi nhuận cao nhất trong vòng 7 năm trở lại đây.
Điều này đặt ra câu hỏi liệu đây đơn thuần là phản ứng "tin ra là bán" khi kết quả kinh doanh đã được công bố, hay là cú sẩy chân mang tính hệ thống của cả ngành?
Theo ông Nguyễn Thế Minh - Giám đốc Khối Nghiên cứu và Phát triển khách hàng cá nhân của Chứng khoán Yuanta Việt Nam, diễn biến mạnh của các cổ phiếu như VCG, hay trước đó là DGC, cho thấy thị trường đang vận động với biên độ lớn và dòng tiền trở nên đặc biệt nhạy cảm với thông tin.
Với nhà đầu tư "kẹp hàng", ông Minh ưu tiên khuyến nghị quản trị rủi ro.
Trong khi đó "việc lướt sóng hoặc bắt đáy các cổ phiếu có biến động mạnh, khi thông tin chưa thực sự rõ ràng sẽ mang tính "đặt cược" nhiều hơn. Ngoài ra cần lưu ý đặc tính của nhóm đầu tư công cũng không dành cho số đông các nhà đầu tư", ông Minh bổ sung.
Liệu có kịp đứng dậy?
Những diễn biến kém tích cực đầu năm 2026 cho thấy những khởi đầu khó khăn của nhóm đầu tư công.
Nhưng cũng trong bức tranh này, một số mã vẫn đi ngược xu hướng. Đó là PLC của Hóa dầu Petrolimex tăng 34,7%, trong khi DPG của Tập đoàn Đạt Phương tăng 18,5%.
Được biết lợi nhuận năm 2025 của DPG đạt gần 450 tỉ đồng, cao nhất trong vòng 3 năm trở lại đây. Điều này cho thấy vẫn có những câu chuyện riêng của từng doanh nghiệp, đặc biệt khi năm 2026 vẫn còn 11 tháng ở phía trước.
Trước mắt ngành có thêm sự góp mặt của cổ phiếu GEI của Hạ tầng GELEX đầu tháng 2-2026, sau khi đã IPO vào tháng 12-2025 và thu về hơn 2.800 tỉ đồng.
Với quy mô vốn hóa có thể đạt hơn 1 tỉ USD, GEI sẽ là một cổ phiếu ảnh hưởng tới thị trường và cũng ảnh hưởng tới cả nhóm ngành nói chung.
Ở góc nhìn chính sách, Chứng khoán Mirae Asset cho rằng các chính sách đầu tư công mới từ năm 2025 đóng vai trò như "chất xúc tác", giúp đồng nhất quy trình thay vì vận hành theo 8 luật riêng rẽ như trước đây.
Để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 10%, đầu tư khu vực nhà nước được kỳ vọng đóng góp khoảng 5,22 điểm phần trăm vào tăng trưởng GDP. Để hiện thực hóa mục tiêu này trong năm 2026, quy mô vốn đầu tư công dự kiến cần đạt khoảng 1,5 triệu tỉ đồng.
Theo đánh giá của Mirae Asset, giá trị giải ngân thực tế đã hồi phục từ mức hơn 430.000 tỉ (năm 2021) lên ngưỡng trên 700.000 tỉ đồng trong năm 2025.
Gần đây, Tập đoàn GELEX đã bảo lãnh cho GEI khoản vay nước ngoài 200 triệu USD do The Hongkong And Shanghai Banking Corporation Limited, chi nhánh Singapore, thu xếp. Đồng thời GEI cũng sẽ góp thêm vốn vào Titan Corporation - liên doanh với Frasers Property Vietnam tập trung phát triển các mô hình bất động sản công nghiệp, kho xưởng...
