Vietnam Airlines lãi đậm nhờ đâu?

Báo cáo tài chính quý 1-2025 vừa công bố của Tổng công ty Hàng không Việt Nam - Vietnam Airlines (HVN) ghi nhận doanh thu tích cực.

Sự cải thiện đáng kể kết quả kinh doanh của HVN diễn ra trong bối cảnh thị trường phục hồi mạnh mẽ, nhu cầu đi lại dịp Tết mùa cao điểm, giá nhiên liệu đi xuống nhưng giá vé thời gian qua vẫn được phản ánh còn cao...

Biên lợi nhuận gộp của Vietnam Airlines 'ăn đứt' đối thủ

Theo báo cáo, doanh thu thuần hợp nhất HVN quý 1-2025 đạt 30.550 tỉ đồng, tương ứng gần 1,2 tỉ USD. Con số này đã tăng khoảng 10% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu quý thứ 5 liên tiếp quanh mức tỉ USD.

Dù không ghi nhận khoản lợi nhuận khác đột biến lên tới 3.627 tỉ đồng (chủ yếu do xóa nợ) như quý 1-2024, song lợi nhuận trước thuế của HVN vẫn ở mức 3.624 tỉ đồng, chỉ giảm khoảng 20% so với cùng kỳ và bằng 3 quý trước đó cộng lại.

"Công lớn" do lợi nhuận gộp của hãng này vọt lên, đạt 6.271 tỉ đồng trong kỳ, tức tăng 54% so với quý 1-2024. Trong khi doanh thu tăng tốt nhưng giá vốn hàng bán gần như đi ngang (chỉ tăng hơn 1,6%), đã giúp hãng "lời đậm".

Dữ liệu: BCTC/TTO 

Với biên lợi nhuận gộp gần 21%, Vietnam Airlines đang "ăn đứt" đối thủ cùng ngành là Vietjet Air (VJC). Theo báo cáo, doanh thu thuần của VJC quý 1-2025 đạt 17.952 tỉ đồng, tăng chưa tới 1% so với cùng kỳ.

Lợi nhuận gộp của hãng hàng không giá rẻ cũng cải thiện tích cực khi đạt 2.403 tỉ đồng, tăng gần 38%. Nhưng dù có tốt so với cùng kỳ năm ngoái, song biên lợi nhuận gộp cũng chỉ ở mức hơn 13%, thấp hơn HVN.

Một chuyên gia phân tích doanh nghiệp thuộc công ty chứng khoán cho biết giá nhiên liệu chiếm phần tương đối lớn trong cơ cấu giá vốn của các hãng hàng không.

Ước tính giá nhiên liệu thường chiếm khoảng 25-32% cơ cấu chi phí khai thác một chuyến bay nội địa. Tuy nhiên, giá nhiên liệu trong quý đầu năm nay giảm và thấp hơn năm trước đã giúp các hãng tiết giảm đáng kể.

Cũng theo vị này, chi phí đầu vào tăng thường là lý do để các hãng tăng giá vé, nhưng khi loại hàng hóa này giảm, các hãng giảm giá vé tương ứng không sẽ là vấn đề người tiêu dùng quan tâm.

Trở lại báo cáo tài chính quý 1 của Vietnam Airlines, doanh thu vận tải hàng không đạt 24.329 tỉ đồng, chiếm gần 80% tổng doanh thu. Còn lại đến từ bán hàng với 4.633 tỉ đồng, hoạt động phụ trợ vận tải và sửa chữa máy bay với 1.143 tỉ đồng.

Lãi lớn, năng lực tài chính của Vietnam Airlines đang cải thiện ra sao?

Theo một báo cáo phân tích từ Techcom Securities (TCBS), Vietnam Airlines chiếm 33,6% thị phần hàng không nội địa năm 2023.

HVN sở hữu hệ thống hơn 100 máy bay các loại. Ngoài đội tàu bay, Vietnam Airlines còn có lợi thế rất lớn từ việc sở hữu hệ thống hạ tầng kỹ thuật phục vụ bay, các cơ sở dịch vụ mặt đất hoàn chỉnh. Nhờ đó, Vietnam Airlines không bị phụ thuộc vào các đối tác cung ứng, theo TCBS.

Vừa qua, Vietnam Airlines đã đề xuất cấp thẩm quyền và được chấp thuận dự án đầu tư 50 máy bay thân hẹp thuộc dòng Airbus A320 NEO hoặc Boeing 737 MAX và 10 động cơ dự phòng. Tổng mức đầu tư của dự án là khoảng 3,697 tỉ USD, tương đương 92.810 tỉ đồng.

Về năng lực tài chính của hãng này, báo cáo mới nhất cho thấy vốn chủ sở hữu của Vietnam Airlines chỉ còn âm 5.854 tỉ đồng tại thời điểm cuối quý 1-2025, giảm đáng kể so với mức 9.344 tỉ đồng cuối năm ngoái.

Chỉ tiêu tài chính của HVN đã cải thiện đáng kể sau 5 quý báo lãi liên tiếp - Dữ liệu: BCTC hợp nhất

Nhờ liên tục lãi lớn, khoản lỗ lũy kế của HVN đã thu hẹp lại còn 30.215 tỉ đồng. Tuy nhiên, tài sản ngắn hạn của hãng này đạt 19.408 tỉ đồng, thấp hơn đáng kể so với nợ ngắn hạn 56.939 tỉ đồng.