Sau cú lao dốc mạnh nhất trong vòng hơn 1 thập kỷ, giá vàng và các kim loại quý đang từng bước phục hồi. Đến sáng ngày 4/2, giá vàng giao ngay đã tăng gần 3%, đạt khoảng 5.079,4 USD/ounce, trong khi hợp đồng tương lai vàng trên sàn New York cũng tăng 3,3%, lên mức 5.093,80 USD/ounce.
Đà phục hồi diễn ra sau một tuần đầy biến động khi thị trường kim loại quý chứng kiến đợt bán tháo lịch sử. Vàng đã có một năm 2025 rực rỡ với mức tăng tới 66% và tiếp tục duy trì đà tăng vào đầu năm 2026. Các yếu tố như căng thẳng địa chính trị, chính sách thương mại thiếu ổn định và nghi ngờ về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) là những động lực chính thúc đẩy giá vàng trong suốt thời gian qua.
Tuy nhiên, đến phiên giao dịch thứ Sáu tuần trước, đà tăng đã bị chặn đứng khi vàng giảm gần 10% chỉ trong 1 ngày. Áp lực bán lan sang toàn bộ thị trường kim loại quý, kéo theo giá bạc, bạch kim và palladium cũng giảm mạnh. Nguyên nhân trực tiếp được cho là do thông tin Tổng thống Mỹ Donald Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed.
Dù thị trường rung lắc dữ dội, nhiều chuyên gia vẫn giữ quan điểm lạc quan với triển vọng của vàng.
Russ Mould, giám đốc đầu tư tại AJ Bell, nhận định rằng vàng hiện đang nằm trong giai đoạn tăng giá lớn thứ 3 kể từ năm 1971. Ông cho rằng những đợt điều chỉnh sâu như tuần trước không phải là điều mới mẻ, mà đã từng xảy ra trong cả hai chu kỳ tăng giá trước đó.
Trong giai đoạn 1971-1980, giá vàng tăng từ 35 USD lên 835 USD/ounce, nhưng vẫn có nhiều lần điều chỉnh, trong đó có đợt giảm mạnh tới 19,4% và kéo dài tới 105 ngày.
Giai đoạn 2001-2011, giá vàng cũng trải qua 5 lần điều chỉnh với mức giảm lên đến 16%, giữa lúc các nhà đầu tư tìm kiếm sự an toàn trước chính sách tiền tệ nới lỏng sau khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Theo AJ Bell, chu kỳ tăng giá hiện tại bắt đầu từ năm 2015 đã có ít nhất 5 lần điều chỉnh đáng kể. Đáng chú ý, năm 2022 đã chứng kiến mức giảm hơn 20% và các năm như 2016, 2018, 2020, 2021, 2023 đều có những đợt điều chỉnh từ 10% trở lên. Điều này cho thấy sự biến động là đặc điểm không thể thiếu của thị trường vàng trong giai đoạn đi lên.
George Cheveley, giám đốc danh mục đầu tư tại công ty Ninety One, cho rằng các yếu tố nền tảng từng hỗ trợ giá vàng trước đây vẫn còn nguyên vẹn.
Ông lưu ý rằng đợt tăng giá hiện tại phù hợp với giai đoạn cuối của một chu kỳ kinh tế, chứ không phải là hiện tượng đầu cơ nhất thời. Một điểm khác biệt đáng chú ý lần này là nhu cầu mua vàng từ ngân hàng trung ương trên toàn cầu ngày càng trở nên quan trọng hơn - yếu tố mang lại sự hỗ trợ vững chắc cho thị trường.
Theo Hội đồng Vàng Thế giới, lượng vàng mua ròng của các ngân hàng trung ương năm 2025 đạt 328 tấn, giảm nhẹ so với năm 2024 nhưng vẫn giữ ở mức cao. Cheveley nhận định rằng điều này giúp thị trường duy trì cấu trúc ổn định, vốn thường thiếu vắng trong những giai đoạn tương tự trong quá khứ.
Trong khi đó, các chiến lược gia tại ngân hàng Barclays cũng cho rằng mức giá hiện tại của vàng, dù bị xem là vượt giá trị hợp lý (khoảng 4.000 USD theo mô hình nội bộ), vẫn có thể bền vững.
Họ chỉ ra những yếu tố như lạm phát kéo dài, sự bất định trong chính sách Mỹ và đồng USD suy yếu sẽ tiếp tục giữ cho vàng ở mức giá cao. Các chiến lược gia cũng nhấn mạnh rằng sự “lệch pha” giữa giá thị trường và giá trị hợp lý có thể kéo dài nhiều năm.
Trong một báo cáo có tiêu đề “Chưa phải hồi kết”, nhóm phân tích của ngân hàng UBS nhận định rằng cú sụt giảm hôm thứ Sáu vừa qua là đợt giảm trong ngày lớn nhất của vàng trong vòng 13 năm, nhưng chưa đủ để kết luận chu kỳ tăng giá đã kết thúc.
Theo họ, chu kỳ tăng của vàng thường chỉ kết thúc khi các ngân hàng trung ương khẳng định lại được vị thế và uy tín thông qua việc chuyển sang chính sách tiền tệ mới rõ ràng.
UBS cho rằng Kevin Warsh - người được đề cử làm Chủ tịch Fed, chưa thể hiện được mức độ uy tín và kiên quyết như cựu Chủ tịch Paul Volker từng làm vào đầu thập niên 1980, nên còn quá sớm để nói về hồi kết của đợt tăng giá này.
Theo UBS, trong các chu kỳ trước, giá vàng thường tăng mạnh mỗi khi thị trường nghi ngờ năng lực của Fed trong việc bảo vệ giá trị thực của đồng USD. Khi niềm tin vào Fed dần được khôi phục, giá sẽ điều chỉnh, nhưng chỉ khi uy tín được khẳng định hoàn toàn, chu kỳ tăng mới thực sự kết thúc.
UBS cũng nhấn mạnh rằng đồng USD đã giảm hơn 10% trong năm qua, một phần vì lo ngại về sự độc lập của Fed và sự bất định trong chính sách Nhà Trắng.
Họ dự đoán cho rằng vàng đang ở giai đoạn giữa đến cuối của chu kỳ tăng, với khả năng vẫn còn lập đỉnh mới xen kẽ với những đợt điều chỉnh ngắn 5-8%.
Dự báo của UBS cho biết giá vàng có thể đạt 6.200 USD/ounce vào tháng tới, trước khi giảm nhẹ về 5.900 USD vào cuối năm nay.
Theo CNBC
