Tăng trưởng tín dụng gần 18% trong năm 2025
Trong báo cáo phân tích về Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (VietinBank - Mã: CTG), Chứng khoán MB (MBS) dự phóng tăng trưởng tín dụng năm 2025 đạt 17,8%, tăng 0,89% so với cùng kỳ. Sang năm 2026 ước đạt 14,9%, giảm 2,88%.
Theo MBS, VietinBank dự kiến sẽ tiếp tục tập trung vào ngân hàng bán lẻ nhờ sự phục hồi mạnh mẽ hơn của tín dụng vay bán lẻ toàn ngành. Với thị phần lớn và lợi thế chi phí vốn (COF) thấp, các khoản cho vay bán lẻ của VietinBank dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng 20% so với cùng kỳ trong các năm 2025 và 2026, chủ yếu nhờ vào thương mại, sản xuất nông nghiệp và cho vay mua nhà.
Trong khi đó, đối với tín dụng doanh nghiệp, MBS nhận định rằng nhóm khách hàng doanh nghiệp lớn và doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài (FDI) vẫn sẽ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng tín dụng của VietinBank trong các năm 2025 và 2026. Xét về ngành, tín dụng doanh nghiệp của VietinBank có xu hướng tập trung vào bất động sản khu công nghiệp, năng lượng, logistics, dệt may.…
Trong khi đó, khách hàng doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) không được kỳ vọng sẽ tăng trưởng cao trong năm 2025 do biến động mạnh của môi trường vĩ mô khiến họ ngần ngại mở rộng quy mô kinh doanh.
(Nguồn: MBS)
NIM duy trì quanh 2,5% - 2,7%
Tính đến giữa năm 2025, biên lãi ròng (NIM) của VietinBank đạt 2,5%, giảm 0,44 điểm % so với cùng kỳ, chủ yếu do chi phí vốn giảm. Theo MBS, mức sụt giảm NIM của nhóm ngân hàng quốc doanh nhìn chung thấp hơn trung bình toàn ngành nhờ lợi thế chi phí huy động thấp.
MBS cho rằng lãi suất cho vay dự kiến sẽ vẫn ở mức thấp để thu hút tín dụng trong khi lãi suất huy động vẫn sẽ được giữ nguyên hoặc nhích nhẹ nhằm đảo bảo NIM sẽ không giảm quá nhiều nữa khi nhu cầu tín dụng bắt đầu được phục hồi.
"Do đó, chúng tôi tin rằng NIM của hầu hết các ngân hàng trong nửa cuối 2025 sẽ không giảm so với nửa đầu năm", báo cáo cho hay.
Đối với nửa đầu năm 2026, nhóm phân tích cho rằng lãi suất cho vay có thể nhích nhẹ so với năm 2025 nhờ nhu cầu tín dụng phục hồi cùng với mặt bằng lãi suất huy động có thể tăng lên tăng tốc độ huy động. MBS ước tính NIM của VietinBank sẽ đạt 2,5% trong năm 2025 và nhích nhẹ lên 2,7% vào năm 2026.
MBS cho biết tỷ lệ CASA (tiền gửi không kỳ hạn) tiếp tục đóng vai trò then chốt giúp kiểm soát chi phí vốn.Sở hữu tệp khách hàng doanh nghiệp lớn, đặc biệt là nhóm doanh nghiệp FDI, nơi có nhu cầu quản lý dòng tiền lớn, giúp CASA của VietinBank được đảm bảo trong dài hạn, qua đó tiếp tục góp phần ổn định COF.
(Nguồn: MBS)
Về chất lượng tài sản, MBS cho rằng nhờ tăng cường trích lập dự phòng trong vài năm trở lại đây, chất lượng tài sản của VietinBank vượt trội so với toàn ngành và vượt kế hoạch.
Theo MBS, mặc dù ngành ngân hàng được dự báo sẽ phải đối mặt với những thách thức về bất ổn vĩ mô toàn cầu và áp lực tăng mạnh của tỷ giá, dẫn đến khả năng làm tăng tỷ lệ nợ xấu, kỳ vọng VietinBank có thể kiểm soát tỷ lệ nợ xấu dưới 1,5% dù giảm chi phí tín dụng.
Nhóm phân tích ước tính chi phí trích lập dự phòng tín dụng trong năm 2025/2026 sẽ lần lượt giảm 23,3% và tăng 13,8% so với cùng kỳ với giả định chi phí tín dụng duy trì ở mức 0,84%/năm. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu dự báo sẽ đạt mức quanh 140% cuối năm 2025 và 2026.
Lợi nhuận tăng gần 27% trong năm 2026
Về triển vọng lợi nhuận, MBS ước tính trong quý III/2025, VietinBank sẽ thu về khoản lãi trước thuế khoảng 9.489 tỷ đồng, tăng 44,6% so với cùng kỳ chủ yếu nhờ chi phí trích lập dự phòng giảm 29,8% so với cùng kỳ.
Xét cho cả năm 2025, nhóm phân tích dự phóng lợi nhuận trước thuế VietinBank đạt 38.271 tỷ đồng, tăng 20,5% so với cùng kỳ. Năm 2026, ước thu về 48.434 tỷ đồng lãi trước thuế, tăng 26,6%.
Trong đó, thu nhập lãi thuần ước đạt 61.986 tỷ đồng trong năm 2025, giảm 0,7% so với cùng kỳ. Sang năm 2026, dự phóng ở mức 76.770 tỷ, tăng 23,9%. Trong khi đó, mảng thu nhập thuần ngoài lãi ước thu về lần lượt 20.014 tỷ và 22.598 tỷ trong năm 2025 và 2026, tương ứng tỷ lệ tăng là 2,6% và 12,9%.
MBS dự đoán rằng các động lực chính của thu nhập ngoài lãi của ngành ngân hàng trong hai năm tới vẫn là thu nhập từ phí và tăng tốc thu hồi nợ xấu do những trở ngại liên quan đến hoạt động banca và sự biến động của thị trường ngoại hối và chứng khoán do môi trường vĩ mô toàn cầu khó lường. Thu nhập từ thu hồi nợ xấu trong năm 2025 ước tính đạt khoảng 9.000 tỷ đồng.
(Nguồn: MBS)
