Tại Diễn đàn Cấp cao Cố vấn tài chính Việt Nam (VWAS 2025) ngày 25/9, các chuyên gia phân tích đã cùng chia sẻ về triển vọng cổ phiếu trước vận hội mới. Những trao đổi tập trung vào thanh khoản, vùng điểm số, vai trò của dòng vốn và chiến lược đầu tư trong bối cảnh nhiều biến động, qua đó phác họa bức tranh cơ hội cũng như thách thức đối với nhà đầu tư trong giai đoạn hiện nay.
Thanh khoản bùng nổ, dòng vốn nội và triển vọng nâng hạng
Theo ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán VPS, năm 2025 là một năm đặc biệt khi thị trường liên tục chứng kiến các phiên giao dịch bùng nổ với thanh khoản ở mức cao, dòng tiền tham gia mạnh lên đến 2–3 tỷ USD.
Ông Lê Đức Khánh, Giám đốc Phân tích Công ty Chứng khoán VPS. (Ảnh chụp màn hình).
Mặt bằng nhiều cổ phiếu đã vượt đỉnh lịch sử, phản ánh sự hào hứng và kỳ vọng vào tăng trưởng kinh tế. Ông cho rằng sau khi vượt đỉnh 2022, VN-Index đang đối diện vùng kháng cự mạnh, ít nhất quanh mức 1.800 điểm.
Sau 4 tháng tăng liên tiếp, tháng 9 có thể là giai đoạn điều chỉnh, nhưng đây chỉ là nhịp nghỉ trước khi thị trường bước vào một chu kỳ mới. Về xu hướng chung, ông đánh giá chứng khoán vẫn đang ở trong một uptrend lớn.
Ông cũng nhấn mạnh sự phân bổ dòng vốn sẽ thay đổi. Từ tháng 10 trở đi, thay vì tập trung vào các cổ phiếu đã tăng nhiều, dòng tiền có thể chuyển sang những mã chưa bứt phá. Đây sẽ là hướng đi nổi bật trong những tháng cuối năm 2025 và cả năm kế tiếp, mở ra cơ hội cho nhóm cổ phiếu chưa được chú ý trước đó.
Ở góc nhìn khác, bà Đỗ Minh Trang, Giám đốc Phòng Phân tích và Chiến lược thị trường Công ty Chứng khoán ACB (ACBS), cho rằng VN-Index hiện ở vùng 1.700 – 1.750 điểm là phù hợp với nền tảng của các doanh nghiệp niêm yết, song con số này vẫn chưa phản ánh hết tiềm năng.
Bà Đỗ Minh Trang, Giám đốc Phòng Phân tích và Chiến lược thị trường Công ty Chứng khoán ACB (ACBS). (Ảnh chụp màn hình).
Ngay từ đầu năm, ACBS dự báo chỉ số sẽ xoay quanh 1.450 – 1.500 điểm. Tuy nhiên, những diễn biến tiếp theo đã thay đổi dự báo, khi yếu tố thuế quan và kết quả kinh doanh của nhiều doanh nghiệp vượt xa kỳ vọng, đặc biệt trong ngành ngân hàng và bất động sản.
Bà phân tích thêm, sự tăng trưởng của nhóm đầu tư công sẽ tạo hiệu ứng lan tỏa sang các lĩnh vực khác, từ đó nâng cao lợi nhuận chung trên thị trường. Với kịch bản tích cực, định giá thị trường có thể dịch chuyển thêm một độ lệch chuẩn, đưa chỉ số lên vùng 2.000 – 2.100 điểm.
Một điểm đáng chú ý khác là dữ liệu của ACBS chỉ ra, từ tháng 4 đến nay, lực lượng đóng vai trò quan trọng đối với thanh khoản là nhà đầu tư tổ chức trong nước, bao gồm các quỹ và doanh nghiệp. Đây không phải là dòng vốn tự doanh hay nhà đầu tư ngoại. Việc dòng vốn nội tham gia mạnh mẽ được đánh giá là tín hiệu tích cực, cho thấy sự xuất hiện của một lực lượng mới và có thể duy trì sự gắn bó lâu dài với thị trường.
Đến từ Dragon Capital, ông Đặng Thanh Tùng, Giám đốc Nghiệp vụ, cho rằng sau giai đoạn tăng nhanh, việc thị trường có biến động hoặc điều chỉnh là điều bình thường. Ông cho rằng nhà đầu tư có thể kỳ vọng vào nhiều yếu tố hỗ trợ trong thời gian tới, như khả năng nâng hạng thị trường, tốc độ giải ngân đầu tư công gia tăng trong quý IV, hay chính sách tiền tệ quốc tế có thể theo hướng nới lỏng khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất.
Ông Đặng Thanh Tùng, Giám đốc Nghiệp vụ Dragon Capital Việt Nam. (Ảnh chụp màn hình).
Theo ông Tùng, yếu tố nâng hạng có ý nghĩa đặc biệt. Khi Việt Nam được FTSE xếp vào nhóm thị trường mới nổi, chứng khoán Việt Nam sẽ nằm trong tầm ngắm của nhiều định chế tài chính lớn trên thế giới. Việc này giúp thu hút dòng vốn ngoại mới. Sau nhiều năm chịu áp lực bán ròng, gần đây dòng vốn ngoại đã có xu hướng chảy ngược lại vào các thị trường mới nổi. Nếu nâng hạng thành công, Việt Nam có thể hưởng lợi từ xu hướng này.
Ở góc nhìn dài hạn, ông Tùng dự báo trong 5–10 năm tới, thị trường chứng khoán Việt Nam có thể tăng trưởng mạnh mẽ nhờ sự cải thiện lợi nhuận doanh nghiệp và mục tiêu phát triển kinh tế dài hạn của Chính phủ. Ông viện dẫn kinh nghiệm quốc tế, khi nhiều thị trường từng đạt mức tăng trưởng không chỉ tính bằng phần trăm mà thậm chí tính bằng lần nhờ sự kết hợp giữa lợi nhuận doanh nghiệp và định giá lại thị trường.
Chiến lược hành động và nguyên tắc kỷ luật cho nhà đầu tư
Không chỉ bàn về xu hướng vĩ mô, các chuyên gia cũng dành thời gian chia sẻ về chiến lược hành động cụ thể.
Ông Trần Vinh Quang, Tổng Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ Thiên Việt (TVAM), cho rằng nhà đầu tư cá nhân cần tập trung vào ba yếu tố cốt lõi. Thứ nhất, duy trì niềm tin rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang trong xu hướng tăng trưởng dài hạn, không để các yếu tố ngắn hạn như biến động tỷ giá hay giao dịch bán ròng của khối ngoại chi phối tâm lý. Thứ hai, cần tôn trọng thị trường.
Ông Trần Vinh Quang, Tổng Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ Thiên Việt (TVAM). (Ảnh chụp màn hình).
Khi thị trường tăng mạnh trong 4 tháng vừa qua, nhà đầu tư gia tăng giải ngân, nhưng khi bước sang tháng 9 với xu hướng sideway hoặc điều chỉnh, thì cần điều chỉnh tốc độ, thậm chí tạm dừng để quan sát khi rủi ro gia tăng. Thứ ba, để tồn tại và phát triển, nhà đầu tư cần xây dựng một bộ nguyên tắc đầu tư riêng, coi đó là “kim chỉ nam” để vượt qua mọi biến động.
Với góc nhìn của một tổ chức quản lý quỹ, ông Đặng Thanh Tùng cho biết Dragon Capital lựa chọn tập trung vào các doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh thực chất, tiềm năng tăng trưởng bền vững và khả năng tạo ra giá trị nội tại rõ rệt.
Danh mục đầu tư được cơ cấu linh hoạt để vừa nắm bắt thay đổi của thị trường toàn cầu và trong nước, vừa quản trị rủi ro hiệu quả. Ông Tùng cho rằng với nhà đầu tư cá nhân, khi thị trường biến động nhanh và khó kiểm soát, việc tham gia vào các quỹ mở có thể là lựa chọn phù hợp. Hình thức này cho phép vừa hưởng lợi từ xu hướng thị trường, vừa tận dụng khả năng quản trị rủi ro của đội ngũ chuyên nghiệp trong quỹ.
