Tỷ giá USD/VND vẫn neo cao bất chấp DXY giảm liên tiếp
Trong báo cáo vĩ mô tháng 5 mới công bố, Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho biết chỉ số Dollar Index (DXY) – thước đo sức mạnh đồng bạc xanh, ghi nhận mức giảm khoảng 1,25% trong tháng 5/2025, đánh dấu tháng suy giảm thứ năm liên tiếp.
Sau khi tăng từ khoảng 98 điểm giữa tháng 4 lên 100 điểm vào đầu tháng 5, DXY nhanh chóng đảo chiều, lùi về ngưỡng 99 điểm vào cuối tháng. Đà suy yếu này phản ánh lo ngại gia tăng quanh tình hình nợ công Mỹ và những bất định trong chính sách thương mại toàn cầu.
Diễn biến chỉ số DXY từ tháng 6/2024 đến ngày 24/6/2025 (Nguồn: TradingView)
Dù đồng USD trên thị trường quốc tế đã hạ nhiệt, tỷ giá USD/VND tại ngân hàng vẫn giữ xu hướng tăng. Tại Vietcombank, tỷ giá trong tháng 5 duy trì ổn định trong biên độ 25.700–25.840 VND/USD (chiều mua) và 26.090–26.230 VND/USD (chiều bán). So với đầu năm, tỷ giá tại đây đã tăng từ 2,45% đến 2,66%.
Ở thị trường tự do, giá USD ghi nhận mức giảm nhẹ về khoảng 26.230–26.450 VND/USD ở chiều mua và 26.330–26.550 VND/USD ở chiều bán, tương đương mức tăng gần 2% so với đầu năm.
Theo giới phân tích, việc tỷ giá ngân hàng duy trì ở mức cao bất chấp DXY giảm phần náo bởi áp lực từ nhu cầu USD thương mại và dòng vốn ngoại.
Trên thị trường mở, NHNN tiếp tục bơm ròng thanh khoản thông qua các nghiệp vụ tín phiếu và mua lại giấy tờ có giá (REPO), với quy mô ước tính hơn 40.000 tỷ đồng.
Trong thời gian tới, xu hướng giảm của đồng USD có thể tiếp diễn nếu kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất vào cuối quý III trở thành hiện thực, cùng với rủi ro thương mại toàn cầu gia tăng. Tuy nhiên, tỷ giá USD/VND vẫn đối diện áp lực từ các yếu tố như biến động kinh tế-chính trị toàn cầu và những điều chỉnh liên tục trong chính sách thương mại quốc tế.
"NHNN dù áp dụng chính cách linh hoạt kết hợp can thiệp kịp thời qua các phiên bán ngoại tệ kỳ hạn để ổn định thị trường, nhưng nhu cầu nhập khẩu vào mùa cao điểm, cùng với dòng vốn FDI chưa thực sự vững chắc và nguy cơ suy yếu cán cân thương mại sẽ khiến VND khó tránh khỏi sức ép mất giá", báo cáo cho hay.
Cập nhật mới nhất trên thị trường, trong phiên 24/6, tỷ giá trung tâm đạt mức 25.058 VND/USD, tăng vọt 30 đồng so với mức niêm yết hôm qua, đồng thời tăng 716 đồng so với thời điểm đầu năm, lập kỷ lục mới trong nhiều năm qua. Bên cạnh đó, giá bán ra USD tại các ngân hàng đồng loạt tăng vượt ngưỡng 26.300 VND.
(Nguồn: VPBankS)
Lãi suất liên ngân hàng duy trì ngưỡng thấp
Từ đầu tháng 4 đến hết tháng 5, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng tiếp tục nằm ở vùng thấp, phản ánh thanh khoản dồi dào trong hệ thống và mục tiêu duy trì mặt bằng lãi suất thấp của NHNN.
Cụ thể, phiên giao dịch ngày 25/4 ghi nhận lãi suất qua đêm giảm mạnh xuống 2,46%/năm – mức thấp nhất kể từ đầu năm 2025. Các kỳ hạn ngắn khác cũng điều chỉnh giảm như một tuần ở mức 2,88%/năm, hai tuần ở 4,18%/năm; kỳ hạn một tháng và batháng dao động trong khoảng 4,19–4,71%/năm.
Bước sang tháng 5, lãi suất có xu hướng nhích nhẹ trở lại. Phiên 7/5 ghi nhận lãi suất qua đêm tăng lên 4,03%/năm, kỳ hạn 1 tuần ở 4,22%/năm và các kỳ hạn còn lại giữ ở mức 4,3–4,8%/năm. Tuy nhiên, từ giữa đến cuối tháng, mức lãi suất qua đêm quay lại dưới ngưỡng 4%/năm nhờ hoạt động điều tiết chủ động của NHNN trên thị trường mở.
Tuy nhiên, bước sang tháng 6, thị trường đã xuất hiện một số tín hiệu mới. Theo dữ liệu cập nhật đến ngày 24/6, lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn qua đêm bất ngờ giảm xuống 1,67%/năm, thấp nhất kể từ tháng 3/2024 đến nay.
Giới quan sát nhận định, lãi suất liên ngân hàng hiện vẫn duy trì trong vùng mục tiêu của NHNN và đảm bảo thanh khoản cho toàn hệ thống.
(Nguồn: VPBankS)
Theo VPBankS, xác định mức tăng trưởng tín dụng 16% từ đầu năm, NHNN vẫn vận hành chính sách tiền tệ với tinh thần linh hoạt, thận trọng. OMO được sử dụng như "bệ đỡ" để điều chỉnh thanh khoản, giúp lãi suất qua đêm trên liên ngân hàng tiếp tục ở mức thấp.
Bên cạnh đó, căng thẳng địa chính trị kéo dài, rủi ro thương chiến vẫn hiện hữu và kỳ vọng về việc Fed giảm lãi suất tiếp tục lùi xa đã đặt ra không ít thách thức.
Trong nước, song song với các can thiệp ngoại hối có kỳ hạn để điều tiết thị trường, NHNN ưu tiên mở rộng tín dụng thương mại với lãi suất ưu đãi cho doanh nghiệp nhỏ và vừa, vừa hỗ trợ đà tăng trưởng, vừa giữ lạm phát dự kiến quanh 3,5-4,5% trong tầm kiểm soát.
