Báo cáo mới được Chứng khoán Yuanta Việt Nam công bố cho thấy, tuần qua là một giai đoạn nhạy cảm với thị trường tài chính toàn cầu. Các ngân hàng trung ương lớn như BoJ, FED và BoE đều quyết định giữ nguyên lãi suất. Riêng FED tiếp tục duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt, giữ nguyên lãi suất và không thay đổi chương trình thắt định lượng QT với quy mô 40 tỷ USD/tháng.
Dữ liệu kinh tế Mỹ cũng không mấy lạc quan khi doanh số bán lẻ tháng 5/2025 giảm 0,9%, cao hơn dự báo và ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ tháng 1/2025. Dù vậy, FED vẫn tỏ ra thận trọng và chưa sẵn sàng xoay trục chính sách, khiến thị trường kỳ vọng khả năng cắt giảm lãi suất bị lùi lại.
Trong bối cảnh đó, chỉ số USD Index tăng 0,53% trong tuần, gây áp lực lên các đồng tiền châu Á, trong đó có VND. Căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, đặc biệt là việc Israel tấn công vào Iran, càng làm tăng tâm lý phòng thủ, thúc đẩy dòng vốn dịch chuyển về đồng USD – tài sản trú ẩn truyền thống.
Biểu đồ diễn biến tỷ giá USD/VND trên thị trường
Trên thị trường nội địa, Yuanta ghi nhận tỷ giá các kênh đều tăng nhẹ trong tuần. Cụ thể, tỷ giá trung tâm tăng 0,22%. tỷ giá mua vào tại Vietcombank tăng 0,23%, trong khi tỷ giá bán ra tăng 0,22%. Và tỷ giá thị trường tự do tăng 0,11%.
Trong sáng ngày 24/6, tỷ giá USD/VND đã lập đỉnh, vượt 26.300 đồng. Cụ thể, Vietcombank công bố tỷ giá mua USD duy trì ở mức 26.000 VND/USD, mức giá bán ra khoảng 26.310 VND/USD. Ngân hàng BIDV thì niêm yết giá mua - bán USD ở mức giá 25.950 - 26.310 VND/USD. VietinBank giao dịch mua - bán USD ở mức 26.035 - 26.279 VND/USD. Hay Agribank công bố ở giá mua - bán USD ở mức 25.940 - 26.279 VND/USD.
Theo tính toán từ Chứng khoán Maybank (MSVN), tính đến ngày 24/6, tỷ giá USD/VND trên thị trường ngân hàng đã ghi nhận mức tăng 2,68% từ đầu năm đến nay. Đây là tuần thứ 5 liên tiếp tỷ giá giữ đà tăng, phản ánh áp lực đáng kể từ môi trường lãi suất quốc tế và sự dịch chuyển dòng vốn toàn cầu.
Nguyên nhân chính được MSVN đề cập là đến từ việc chênh lệch lãi suất giữa VND và USD bị nới rộng đáng kể. Cụ thể, lãi suất liên ngân hàng qua đêm bằng VND đã giảm còn 1,3%, trong khi lãi suất mục tiêu của FED vẫn duy trì quanh 4,5%. Sự mất cân đối này thúc đẩy hoạt động kinh doanh chênh lệch lãi suất (carry trade), làm gia tăng nhu cầu ngoại tệ trên thị trường.
Ngoài ra, dòng tiền từ Kho bạc Nhà nước (KBNN) tiếp tục được gửi mạnh vào hệ thống ngân hàng thương mại, khiến thanh khoản VND dư thừa, qua đó kéo mặt bằng lãi suất xuống mức thấp bất thường, làm cho áp lực lên tỷ giá tiếp tục hiện hữu.
Dù chịu nhiều áp lực trong ngắn hạn, cả Yuanta và MSVN đều đưa ra đánh giá tích cực về triển vọng trung hạn.
Cụ thể, MSVN cho rằng trong trung hạn, tỷ giá có thể dần bình ổn. Điều này được hỗ trợ bởi thặng dư thương mại và dòng vốn FDI tích cực trong 5 tháng đầu năm 2025, cùng kỳ vọng FED sẽ cắt giảm lãi suất từ tháng 7/2025, góp phần thu hẹp chênh lệch lãi suất USD - VND và giảm áp lực lên tỷ giá.
Nếu trong những tháng tới, FED bắt đầu cắt giảm lãi suất như kỳ vọng, chênh lệch lãi suất USD-VND sẽ thu hẹp, dòng vốn quốc tế có thể đảo chiều, góp phần giảm bớt áp lực tỷ giá và hỗ trợ cân đối vĩ mô.
