Ba yếu tố tạo áp lực lên tỷ giá USD/VND
Tỷ giá USD/VND tiếp tục chịu áp lực tăng trong tháng 4, bất chấp xu hướng giảm của chỉ số DXY. Cụ thể, tỷ giá USD/VND được niêm yết ở mức 25.994 vào cuối tháng 4, tăng 1,6% so với cuối tháng 3 và tăng 2% so với đầu năm.
Chia sẻ tại"Data Talk | Macro Insight: Cập nhập GSO tháng 4 & Các biểu hiện kinh tế Mỹ cùng chính sách thuế quan" do VietnamBiz thực hiện mới đây, ông Nguyễn Hoàng Linh, Giám đốc Nghiên cứu, Công ty Quản lý Quỹ Vietcombank (VCBF), cho biết trước đây mỗi khi chỉ số DXY tăng thì tỷ giá USD/VND cũng tương ứng tăng theo. Tuy nhiên, kể từ 2/4, khi tổng thống Trump công bố chính sách thuế quan đối ứng, chỉ số DXY giảm đến 7-8%, VND so với USD lại tăng đến hơn 1%.
Điều này cho thấy DXY chỉ phản ánh ở mức độ kỳ vọng và tâm lý còn về bản chất, tỷ giá phải đến từ cung cầu ngoại tệ nên khi chỉ số DXY giảm nhưng cung cầu ngoại tệ của Việt Nam không có sự cải thiện thì VND vẫn chịu áp lực về mất giá.
"Lý do VND mất giá trong khoảng hơn một tháng qua tôi nghĩ vẫn tiếp tục từ nhu cầu găm giữ ngoại tệ. Thị trường vẫn vẫn rất biến động và có thời điểm vàng tăng tới gần 15% kể từ ngày 2/4. Điều này không chỉ liên quan đến thuế quan mà còn là vấn đề những leo thang về xung đột ở một số khu vực trên thế giới", ông Linh nhấn mạnh.
Hiện nay, áp lực tỷ giá vẫn còn nhưng so với năm ngoái thì đã giảm. Hiện tại, chênh lệch lãi suất vẫn còn và cũng tương đối đáng kể nhưng có xu hướng sẽ giảm. Như vậy, có thể thấy áp lực của yếu tố này cũng sẽ bớt đi trong tương lai.
Tuy nhiên, tỷ giá của VND so với những loại ngoại tệ khác như euro hay yen Nhật thì đã mất giá khá nhanh trong thời gian qua, so với hai loại ngoại tệ này đã mất giá lên tới hơn 10%.
Theo Chứng khoán Vietcap, áp lực lên tỷ giá chủ yếu đến từ ba yếu tố bao gồm lo ngại về mức thuế đối ứng lên tới 46% của Mỹ đối với hàng xuất khẩu từ Việt Nam, khiến triển vọng dòng vốn FDI trở nên kém tích cực.
Ngoài ra, đồng nhân dân tệ suy yếu trước nguy cơ Mỹ áp mức thuế cao tới 145% với hàng hóa từ Trung Quốc và giá vàng trong nước tăng mạnh, với giá vàng SJC ghi nhận mức tăng 19,2% trong tháng 4 cũng là những nguyên nhân tạo áp lực lên tỷ giá.
"Chúng tôi cho rằng tâm lý thị trường ngoại hối sẽ duy trì thận trọng khi nhà đầu tư chờ đợi kết quả đàm phán thuế quan Việt Nam – Mỹ", báo cáo Vietcap cho hay.
Trước đó, vào ngày 8/5, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp thứ ba liên tiếp và không đưa ra tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lo ngại về thuế đối ứng.
TạiData Talk mới đây, ông Trần Ngọc Báu, CEO Công ty Dữ liệu Kinh tế Tài chính WiGroup, dự báo có thể Fed sẽ vẫn giữ nguyên lãi suất ở kỳ họp tháng 6 nhưng kỳ họp tháng 7, sau khi những số liệu của quý II bắt đầu thể hiện thì Fed sẽ có phản ứng.
"Tôi nghĩ rằng những số liệu về tăng trưởng GDP quý II có thể tích cực hơn, có thể sẽ không còn số âm. Tuy nhiên, những số liệu cứng khác mà dẫn dắt GDP có thể sẽ bắt đầu phả 'làn gió' để Fed phải hành động quyết liệt hơn. Cá nhân tôi nghĩ rằng tháng 7 là tháng phù hợp để giảm lãi suất", ông Báu nói.
Trong khi đó, chỉ số sức mạnh USD (DXY), sau khi giảm mạnh 4,5% trong tháng 4, đã bắt đầu phục hồi trở lại, ghi nhận mức tăng 0,6% tính từ đầu tháng 5 đến ngày 8/5. Diễn biến này có thể tiếp tục tạo áp lực tăng lên tỷ giá USD/VND trong thời gian tới.
Lãi suất liên ngân hàng giảm, kỳ vọng duy trì thấp trong tháng 5
Trong khi tỷ giá chịu áp lực, mặt bằng lãi suất trên thị trường liên ngân hàng lại có xu hướng giảm. Theo Vietcap, lãi suất qua đêm trung bình trong tháng 4 ở mức 3,76%, giảm so với mức 4,09% trong tháng 3. Tính đến cuối tháng 4, lãi suất qua đêm và kỳ hạn một tuần lần lượt đạt 3,83% và 3,97%, giảm tương ứng 0,77% và 0,73% so với tháng trước.
Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã thực hiện hút ròng 22.200 tỷ đồng thông qua nghiệp vụ thị trường mở trong tháng 4. Cụ thể, NHNN bơm ra 220.000 tỷ đồng qua kênh mua lại có kỳ hạn (repos), trong khi khối lượng đáo hạn đạt 242.000 tỷ đồng, đảo chiều so với mức bơm ròng 30.900 tỷ đồng ghi nhận trong tháng 3.
Về triển vọng, Vietcap cho rằng lãi suất liên ngân hàng sẽ tiếp tục duy trì ở mức thấp trong tháng 5, phù hợp với định hướng của Chính phủ và NHNN nhằm giữ ổn định mặt bằng lãi suất, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh hoạt động sản xuất – xuất khẩu đang đối mặt với những thách thức lớn từ bên ngoài.
"Mặc dù áp lực lên tỷ giá ở thị trường liên ngân hàng đã dịu xuống bởi vì hai lãi suất của hai nền kinh tế đã tương đương nhau ở thị trường liên ngân hàng nhưng tôi cho rằng tỷ giá vẫn áp lực. Nó không áp lực ở thị trường liên ngân hàng mà áp lực ở thị trường dân cư", Tổng Giám đốc Wi Group phân tích.
Áp lực tỷ giá lên VND trong thời gian tới vẫn còn nhưng thị trường liên ngân hàng không phải chìa khoá chính vì lãi suất liên ngân hàng ở hai khu vực nhìn chung cũng không phải quá lệch, ngoại trừ trường hợp ngân hàng Nhà nước nới lỏng quá mạnh.
Giai đoạn này Ngân hàng Nhà nước cũng đã rút ra nhiều bài học và dự trữ ngoại hối cũng không còn nhiều. Thị trường dân cư mới là thứ gây áp lực lên tỷ giá và nhìn những chuyển biến như hiện tại sẽ vẫn còn áp lực tỷ giá và có thể kéo dài trong 6 tháng đến cả năm tới.
"Nhiều người đang cho rằng tỷ giá không còn áp lực và có thể sẽ tăng dự trữ ngoại hối nhưng tôi không nghĩ như vậy bởi thị trường dân cư mới là thị trường tôi quan tâm nhất và cái mức chênh lệch lãi suất của hai thị trường này nhìn chung vẫn còn khá cao", ông Báu cho hay.
