Thị trường thích nghi sau biến động, nhưng chưa có động lực bứt phá rõ ràng
Trong trao đổi mới đây với người viết, ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư của Maybank Investment Bank (MSVN), nhìn nhận các yếu tố tác động lên thị trường quý III và đưa ra những khuyến nghị đầu tư cụ thể.
Theo ông Khánh, thị trường có nhiều thuận lợi trong năm nay và cả các năm tiếp theo. Dù xuất hiện không ít thử thách, điều quan trọng là khả năng thích nghi của nền kinh tế và thị trường chứng khoán. Ông cho rằng các chính sách hiện hành khá linh hoạt và ứng biến nhanh với hoàn cảnh.
Đơn cử như sự kiện Mỹ áp thuế hồi tháng 4 đã ảnh hưởng tới tâm lý trong ngắn hạn nhưng sau đó thị trường nhanh chóng phục hồi, hiện tiệm cận vùng cao nhất trong ba năm. Một số dự báo thậm chí cho rằng VN-Index có thể quay lại mốc đỉnh lịch sử 1.500 điểm ngay trong năm nay.
Ông Phan Dũng Khánh tại một Talkshow Phố Tài chính đầu tháng 6. (Ảnh chụp màn hình).
Đánh giá từ VNDirect tại báo cáo chiến lược nửa cuối năm cho thấy VN-Index đã tăng 6,7% từ đầu năm và vượt trội so với nhiều thị trường trong khu vực. Tuy nhiên, đà tăng phần lớn đến từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn trong khi nhóm ngân hàng tăng chậm. Công ty dự báo chỉ số có thể hướng đến 1.450 điểm vào cuối năm, với điều kiện kinh tế vĩ mô ổn định, tiến triển tích cực trong đàm phán thuế và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp đạt 14–15%.
Trong khi đó, báo cáo triển vọng 6 tháng cuối năm của SHS nêu dự đoán chỉ số sẽ dao động trong vùng 1.300–1.400 điểm, với xác suất cao hơn nghiêng về vùng 1.400 điểm – tương ứng mức tăng khoảng 11–12% so với năm 2024. P/E dự phóng khoảng 11,5 lần cho thấy thị trường không còn định giá quá thấp, và việc bứt phá lên các vùng cao hơn sẽ cần thêm lực đẩy từ chính sách và dòng tiền.
Dòng vốn có dấu hiệu cải thiện, nhưng còn phân hóa
Ông Khánh nhận định dòng tiền đang có chuyển biến mạnh mẽ, đặc biệt là sự trở lại mua ròng của khối ngoại sau thời gian dài bán ròng. Động thái này phản ánh kỳ vọng vào nâng hạng thị trường, tăng trưởng kinh tế và sự hội nhập ngày càng sâu của Việt Nam với kinh tế toàn cầu.
Từ phía VNDirect, giá trị bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài trong quý II đã giảm đáng kể so với quý trước, cho thấy áp lực thoái vốn đang hạ nhiệt. Công ty cũng cho rằng sự phục hồi này diễn ra trong bối cảnh định giá của thị trường vẫn hấp dẫn so với các nước trong khu vực.
Nhóm phân tích SHS nhận thấy dòng tiền trong nước đang ưu tiên các cổ phiếu chưa phục hồi quá mạnh và còn giữ được mức định giá hợp lý. Giá trị giao dịch toàn thị trường được dự báo sẽ tăng 10–12% trong nửa cuối năm, nhờ yếu tố tâm lý ổn định và kỳ vọng nâng hạng thị trường chưa hoàn toàn bị loại trừ.
Nhóm ngành công nghệ và tài chính được đánh giá cao
Về cơ hội đầu tư, ông Khánh cho rằng các ngành liên quan đến công nghệ, các doanh nghiệp ứng dụng công nghệ vào sản xuất – kinh doanh, và nhóm tài chính – ngân hàng sẽ có tiềm năng phát triển rõ rệt. Ngoài ra, những doanh nghiệp truyền thống biết đổi mới sáng tạo cũng sẽ được thị trường đánh giá lại.
Đồng quan điểm, VNDirect lựa chọn nhóm ngân hàng, bất động sản, tiêu dùng, công nghệ và điện là những lĩnh vực nổi bật trong nửa cuối năm. Trong đó, nhóm công nghệ được kỳ vọng sẽ dẫn dắt nhờ định giá hợp lý và khả năng tăng trưởng cao hơn mặt bằng chung.
SHS cũng chỉ ra 5 nhóm ngành có triển vọng, bao gồm bất động sản dân cư, dịch vụ tài chính, ngân hàng, vật liệu cơ bản và hạ tầng. Các nhóm này đều được hưởng lợi từ chính sách điều hành nới lỏng, đầu tư công và khả năng phục hồi nhu cầu nội địa.
Đánh giá tổng quan một số nhóm ngành. (Nguồn: SHS).
Chiến lược thận trọng với ngắn hạn, linh hoạt cho trung – dài hạn
Ông Khánh khuyến nghị nhà đầu tư ngắn hạn cần quan sát thận trọng. Với những danh mục đang có tỷ trọng cổ phiếu lớn hoặc sử dụng margin cao, nên cân nhắc giảm tỷ trọng và tăng tiền mặt trong các nhịp điều chỉnh. Ngược lại, nhà đầu tư có tỷ trọng tiền mặt cao có thể tận dụng cơ hội mua vào khi thị trường điều chỉnh.
Ông cũng cho rằng với nhà đầu tư trung – dài hạn, việc nắm giữ vẫn nên được duy trì. Các giai đoạn điều chỉnh không phải là tín hiệu rút lui mà là cơ hội để tái cơ cấu và tích lũy thêm cổ phiếu cơ bản.
Theo VNDirect, định giá của thị trường vẫn được đánh giá là hấp dẫn nếu nhìn trong khung thời gian dài hơn. Các nhịp điều chỉnh – nếu xuất hiện – có thể là cơ hội để cơ cấu danh mục đầu tư, ưu tiên các nhóm ngành được hỗ trợ bởi chính sách và hưởng lợi từ chu kỳ kinh tế mới.
SHS nhận định thị trường sẽ tiếp tục vận động trong vùng giá 1.300–1.400 điểm. Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư nên ưu tiên lựa chọn cổ phiếu thay vì chạy theo biến động chỉ số.
Dòng tiền có xu hướng chuyển dịch sang các cổ phiếu chưa phục hồi mạnh, giữ mức định giá hợp lý. Do đó, chiến lược nắm giữ với các cổ phiếu nền tảng cơ bản tiếp tục được xem là phù hợp trong giai đoạn thị trường chọn lọc.
