Theo báo cáo chiến lược nửa đầu năm của Chứng khoán Nhất Việt (VFS), nhóm phân tích cho rằng lạm phát thế giới sẽ hạ nhiệt trong năm 2023 nhưng vẫn duy trì ở mức cao.
Fed dự báo lãi suất cực đại của chu kỳ thắt chặt này là mức 5,1% thiết lập trong năm 2023, đà tăng lãi suất đã chậm lại nhưng vẫn cao hơn so với dự báo của nhiều chuyên gia.
Tuy nhiên, sẽ khó có đảo chiều chính sách do FOMC vẫn lo ngại về các rủi ro liên quan đến lạm phát, vì vậy sẽ hướng đến mục tiêu chính sách thắt chặt đủ để lạm phát về mức 2%. VFS cho rằng có thể đến cuối 2023 và đầu 2024 Fed mới có thể nới lỏng chính sách tiền tệ.
Tại Việt Nam, lãi suất sẽ vẫn gặp áp lực tăng trong nửa đầu năm nhưng có thể hạ nhiệt vào cuối năm. Trong bối cảnh Fed chưa có dấu hiệu đảo chiều chính sách và có thể tăng 1 – 1,5% trong năm 2023, áp lực lạm phát lớn cùng với thanh khoản thị trường vẫn ở trong trạng thái căng cứng.
"Chúng tôi dự báo lãi suất vẫn còn có thể tiếp tục tăng trong nửa đầu năm 2023. Có khả năng cuối năm 2023 áp lực lãi suất sẽ giảm khi áp lực tỷ giá giảm cho phép Ngân hàng Nhà nước bơm thanh khoản vào hệ thống và Ngân hàng Nhà nước sẽ có chính sách hiệu quả để giải quyết được bài toán thanh khoản", báo cáo chỉ ra.
Nguồn: VFS tổng hợp; Fiinpro.
Mặt khác, thanh khoản hệ thống vẫn là chủ đề nóng hổi trong năm 2023 và áp lực đáo hạn trái phiếu sẽ đè nặng lên các doanh nghiệp.
Về diễn biến thị trường, P/E VN-Index ngày 31/12/2022 ở mức 10,46, thấp so với các thị trường trong khu vực như Thái Lan (17,76), Indonesia (12,59) cũng như các thị trường phát triển như Mỹ (20,46) và Anh (14,42). So sánh với các giai đoạn biến động trong quá khứ, P/E hiện tại của VN-Index vẫn ở mức thấp, tương đương với những vùng tạo đáy dài hạn của thị trường.
Nguồn: VFS tổng hợp.
Dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế năm 2023 không quá khả quan với hơn 50% số ngành tăng trưởng không vượt quá hai chữ số và 20% số ngành tăng trưởng âm do kết quả kinh doanh năm 2022 hình thành mức nền cao và dự báo kinh tế khó khăn trong năm 2023.
Trong kịch bản tăng trưởng lợi nhuận sau thuế của các doanh nghiệp trên sàn đạt 12% so với cùng kỳ với P/E 2023 của VN-Index là 9,34 lần, chỉ số sẽ dao động trong vùng 950 – 1.250 điểm.
