Vàng tăng nóng với "đòn kép" thuế quan
Một trong những cú sốc lớn nhất chính là chính sách "Thuế quan Ngày Giải phóng" công bố ngày 2/4, nhắm vào các đối tác thương mại chủ chốt của Mỹ. Chỉ trong chưa đầy một tháng, giá vàng đã vọt từ dưới 3.000 USD/ounce lên gần 3.500 USD/ounce, trước khi điều chỉnh về quanh mức 3.300 USD/ounce vào tháng 5, khi căng thẳng Mỹ - Trung tạm hạ nhiệt. Dù vậy, rủi ro vẫn rình rập.
Ông Heng Koon How, Giám đốc chiến lược thị trường tại Ngân hàng UOB (Singapore), cho biết thị trường vàng có thể bước vào giai đoạn tích lũy ngắn hạn, nhưng làn sóng mua vàng từ các ngân hàng trung ương, đặc biệt ở châu Á và các thị trường mới nổi, vẫn chưa hạ nhiệt.
Trong khi đó, Goldman Sachs dự báo giá vàng có thể lên tới 3.700 USD/ounce vào cuối năm. Bà Lina Thomas, chiến lược gia hàng hóa của ngân hàng này, cho biết giới đầu tư đang tăng cường tích trữ vàng kể từ tháng 3 - thời điểm những lo ngại về tình trạng tài khóa của Mỹ gia tăng. "Nếu tình hình tiếp tục xấu đi, vàng hoàn toàn có thể phá kỷ lục", bà nói.
Mối lo lớn nhất là dự luật "One Big, Beautiful Bill" (tạm dịch: Dự luật vĩ đại và tuyệt đẹp) - một siêu dự luật được cho là sẽ hợp pháp hóa vĩnh viễn các đợt cắt giảm thuế quy mô lớn, chủ yếu mang lại lợi ích cho giới thượng lưu, với chi phí ước tính lên tới 4.600 tỷ USD trong vòng một thập kỷ tới.
Giới chuyên gia kinh tế cảnh báo, nếu được thông qua, gói luật thuế và chi tiêu này có nguy cơ đẩy mức thâm hụt ngân sách của Mỹ lên đến 125% GDP. Đây sẽ là một gánh nặng khổng lồ, đe dọa sự ổn định của nền kinh tế Mỹ, đặc biệt nếu chiến lược áp thuế quan của ông Trump không mang lại hiệu quả như kỳ vọng.
Trong bối cảnh đó, Goldman Sachs khuyến nghị tăng tỷ trọng vàng trong danh mục đầu tư để phòng ngừa lạm phát, suy thoái và bất ổn vĩ mô. Còn các ngân hàng trung ương, với khoảng 17% tổng lượng vàng từng được khai thác trong tay, tiếp tục xem vàng là công cụ phòng vệ quan trọng.
Vàng vẫn có sức hấp dẫn mạnh mẽ với vai trò nơi trú ẩn an toàn (Ảnh: Lim Yaohui/ ST).
Dòng tiền thông minh tìm về vàng
Không chỉ là nơi trú ẩn của các ngân hàng trung ương, vàng còn đang thu hút mạnh dòng tiền từ các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân. Bà Louise Street, chuyên gia thị trường cấp cao tại Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), cho biết dòng tiền đổ vào các quỹ ETF vàng đã tăng vọt từ quý III/2024. Riêng trong tháng 4/2025, lượng vốn rót vào ETF vàng tại châu Á đã vượt tổng của cả quý I, cho thấy nhu cầu tích trữ vàng đang nóng hơn bao giờ hết.
Theo WGC, tổng nhu cầu vàng thỏi và vàng xu trong quý I/2025 tăng tới 35% so với cùng kỳ năm ngoái - mức cao nhất kể từ năm 2016. Dù giá cao khiến sức mua trang sức tại Singapore giảm 20%, tổng giá trị giao dịch lại tăng 9%, phản ánh niềm tin rằng vàng vẫn là nơi “giữ giá” tốt trong cơn bão lạm phát.
Ông Shaokai Fan, Giám đốc khu vực châu Á - Thái Bình Dương của WGC, nhận định: “Vai trò truyền thống của vàng như một tài sản phòng vệ tiếp tục được củng cố khi bất ổn gia tăng”. Ông cũng lưu ý các ngân hàng trung ương đang âm thầm tăng tỷ trọng vàng trong dự trữ ngoại hối để giảm sự phụ thuộc vào đồng USD và các tài sản tài chính dễ bị đóng băng như trường hợp Nga sau xung đột năm 2022.
Hiện tỷ lệ vàng trong dự trữ ngoại hối của Trung Quốc vẫn dưới 10%, trong khi con số này ở Mỹ, Đức, Pháp và Ý đều trên 70%. Theo bà Thomas của Goldman Sachs, đây là động lực thúc đẩy “cuộc đua tích trữ vàng” giữa các nước đang phát triển, nhằm phòng hộ trước các cú sốc tài chính và chính trị.
Tại Singapore, trung tâm tài chính hàng đầu khu vực, hoạt động giao dịch vàng cũng sôi động hơn bao giờ hết. UOB giữ nguyên dự báo giá vàng quý III ở mức 3.400 USD/ounce và nâng triển vọng quý IV lên 3.500 USD. Ngân hàng này đánh giá dù sức mua của các ngân hàng trung ương có thể chậm lại, nhu cầu trú ẩn vẫn là yếu tố then chốt giữ giá vàng ở mức cao.
Về dài hạn, các yếu tố như sự thiếu tin tưởng vào khả năng duy trì vai trò kinh tế của Mỹ, lo ngại lạm phát, căng thẳng địa chính trị và dòng tiền phòng ngừa rủi ro vẫn là những trụ cột vững chắc nâng đỡ giá vàng.
Khi thị trường tài chính tiếp tục biến động khó lường, vàng - thứ tài sản đã chứng minh giá trị qua hàng ngàn năm - dường như đang bước vào một chu kỳ mới của sự trở lại mạnh mẽ.
