CTCP Đầu tư và Thương mại TNG (Mã: TNG) vừa công bố kết quả hoạt động kinh doanh 11 tháng đầu năm 2025.
Cụ thể, tính đến hết tháng 11, tổng doanh thu của công ty đạt 7.994 tỷ đồng, tăng 10% so với cùng kỳ và gần hoàn thành kế hoạch doanh thu cả năm, đạt 99% mục tiêu đề ra.
Nguồn: Tổng hợp từ báo cáo của TNG.
Theo báo cáo phân tích từ CTCP Chứng khoán FPT (FPT Securities), kết quả kinh doanh của TNG trong quý IV/2025 được đánh giá khả quan nhờ triển vọng tích cực tại thị trường EU, nơi chiếm 34% doanh thu năm 2024, với khách hàng lớn là Decathlon (DCL).
Nhu cầu nhập khẩu tại EU trong quý IV/2025 và năm 2026 được thúc đẩy bởi hai yếu tố chính bao gồm thu nhập từ tiền lương cải thiện và lạm phát được kiểm soát.
Tại thị trường EU, đơn hàng với khách hàng lớnDecathlon duy trì ổn định, trong bối cảnh nhu cầu tiêu dùng tại khu vực này vẫn tích cực. Trong khi đó, tại thị trường Mỹ, chiếm khoảng 50% doanh thu, xu hướng dịch chuyển đơn hàng ra khỏi Trung Quốc giúp bù đắp phần nào sự sụt giảm của nhu cầu nhập khẩu.
Bước sang năm 2026, công ty chứng khoán này ước doanh thu của TNG có thể đạt 8.699 tỷ đồng. Tuy nhiên, biên lợi nhuận mảng may mặc của TNG có xu hướng suy giảm do hai yếu tố chính. Thứ nhất, công ty phải chia sẻ chi phí thuế tại thị trường Mỹ, trong bối cảnh mức thuế bổ sung lên tới 20%. Thứ hai, cạnh tranh tại thị trường EU gia tăng khi Trung Quốc đẩy mạnh xuất khẩu vào khu vực này.
Trong dài hạn, TNG được dự báo tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển đơn hàng ra khỏi Trung Quốc. Đơn hàng của công ty dự kiến duy trì tăng trưởng nhờ hai lợi thế cạnh tranh cốt lõi, gồm: tệp khách hàng lớn, ổn định lâu năm và năng lực sản xuất quy mô lớn với chất lượng cao.
Ngoài ra, việc phát triển các đơn hàng có giá trị gia tăng cao hơn với các khách hàng lớn như Decathlon cũng giúp cải thiện biên lợi nhuận, phần nào bù đắp chi phí thuế tại Mỹ và áp lực cạnh tranh tại EU.
Dù vậy, thị trường Mỹ vẫn tiềm ẩn rủi ro đáng kể. Mức thuế mới có thể ảnh hưởng tiêu cực đến sức mua hàng may mặc, trong khi Mỹ hiện chiếm khoảng 50% doanh thu may mặc của TNG.
Ngoài ra, các quy định về tỷ lệ nội địa hóa nhằm ngăn hàng trung chuyển cũng tạo áp lực. Nếu hàng hóa bị xem là trung chuyển và phải chịu thêm 40 điểm phần trăm thuế, TNG có thể đối mặt nguy cơ mất đơn hàng do chênh lệch chi phí quá lớn.
Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu TNG chốt phiên giao dịch 1/12 ở mức 18.900 đồng/cp, tương ứng với vốn hoá 2.420 tỷ đồng.
