Trong tuần qua (từ 6/7 - 10/7), Ngân hàng Nhà nước (NHNN) quay đầu hút ròng sau hai tuần bơm ròng liên tiếp qua kênh thị trường mở, lượng hút ròng sau 5 phiên liên tiếp trong tuần đạt xấp xỉ 31.380 tỷ đồng.
Theo đó, trong tuần nhà điều hành đã cho vay ra qua kênh cho vay cầm cố giấy tờ có giá 16.181 tỷ đồng với lãi suất 4,5%/năm, trong khi đó khối lượng đáo hạn là hơn 47.500 tỷ đồng.
Tổng lượng lưu hành của giấy tờ có giá qua kênh cho vay cầm cố giảm về 207.820 tỷ đồng trong khi kênh tín phiếu vẫn tiếp tục không có giao dịch phát sinh.
Nguồn: NHNN, WiData.
Cùng với đó, lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt vào cuối tuần, lãi suất kỳ hạn qua đêm ngày 9/7 đã giảm về 4,68%/năm. Lãi suất các kỳ hạn 1 tuần giảm về 5,23%/năm và 2 tuần giảm về 6,04%/năm.
Tín hiệu hút ròng 5 phiên liên tiếp cùng với lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt cho thấy áp lực thanh khoản hệ thống có chiều hướng giảm sau khi có biến động lớn vào cuối tháng 6.
Trên thị trường 1, một số ngân hàng đã điều chỉnh giảm nhẹ lãi suất huy động niêm yết, tuy nhiên số đông vẫn tiếp tục điều chỉnh tăng. Cùng với diễn biến sôi động của lãi suất trên các kênh huy động khác như chứng chỉ tiền gửi hay các chương trình khuyến mãi đặc biệt cho thấy sức nóng của cuộc đua lãi suất vẫn tiếp diễn.
Nguồn: NHNN, WiData.
Áp lực thanh khoản vẫn sẽ tiếp tục khi chênh lệch giữa tín dụng và huy động đã diễn ra nhiều năm trước vẫn tiếp diễn, ngày càng kéo rộng khoảng cách khiến các chỉ số an toàn như tỷ lệ cho vay trên tiền gửi (LDR) vẫn ở mức trên ngưỡng 100%.
Mặc dù vậy, NHNN cũng đã có sự điều hành linh hoạt với hai công cụ là thị trường mở và kênh hoán đổi ngoại tệ giúp điều tiết thanh khoản hệ thống trong ngắn hạn một cách ổn định.
Về tỷ giá, trong nửa đầu năm, trong khi nhiều đồng tiền mất giá mạnh so với đồng USD thì VND chỉ mất giá khoảng 0,07%. Tuy nhiên, áp lực lên tỷ giá vẫn hiện hữu.
Theo các chuyên gia phân tích của Chứng khoán MB (MBS), dù đồng nội tệ duy trì vị thế khá ổn định trong thời gian qua, các áp lực lên tỷ giá trong thời gian tới vẫn tiếp diễn.
Đầu tiên là việc đồng USD tiếp tục được hỗ trợ bởi lập trường thận trọng của Fed về lãi suất. Thậm chí, thị trường đang kỳ vọng Fed sẽ bắt đầu nâng lãi suất kể từ tháng 9 năm nay.
Tiếp đó, thặng dư thương mại thu hẹp khi mức tăng trưởng nhập khẩu vẫn cao hơn đáng kể so với xuất khẩu nhằm phục vụ cho hoạt động sản xuất.
"Dù kim ngạch xuất khẩu được kỳ vọng sẽ tích cực hơn từ khoảng cuối quý II khi bước vào mùa cao điểm, mức cải thiện của cán cân thương mại trong thời gian tới dự kiến sẽ khá khiêm tốn", chuyên gia MBS phân tích.
Đặc biệt khi trong ngắn hạn, việc chi phí vận chuyển vẫn cao hơn so với cùng kỳ cộng hưởng với xu hướng giảm giá của đồng nội tệ trong bối cảnh đồng USD phục hồi mạnh, sẽ làm gia tăng rủi ro về nhập khẩu lạm phát.
Ở chiều ngược lại, đồng VND được kỳ vọng vẫn sẽ được hỗ trợ bởi: mặt bằng lãi suất cao trong nước và dòng vốn đầu tư FDI tích cực.
"Tổng hợp các yếu tố trên, chúng tôi cho rằng tỷ giá USD/VND sẽ dao động trong khoảng 26.800 - 27.000 (tương ứng với mức tăng 2% - 2,8% so với đầu năm) đến cuối năm 2026", MBS dự báo.
