Công ty chứng khoán Bảo Việt (BVSC) vừa có báo cáo cập nhật hoạt động kinh doanh của Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV).
BVSC cho biết, thời gian qua, BIDV đã tiếp xúc với 38 nhà đầu tư để thực hiện kế hoạch phát hành riêng lẻ 9% cổ phần theo nghị quyết tại ĐHCĐ năm 2022. Tuy nhiên, trước bối cảnh tình hình kinh tế không thuận lợi và các nhà đầu tư ngoại thu hẹp khẩu vị rủi ro, thương vụ tiếp tục được xúc tiến sang năm 2024.
Trước đó vào cuối năm 2019, BIDV cũng đã thành công trong việc phát hành riêng lẻ cho KEB Hana Bank 15% vốn điều lệ với tổng giá trị giao dịch gần 20.300 tỷ đồng, tương đương với mức giá 33.640 đồng/cổ phiếu và định giá P/B là 1,9x.
Theo đánh giá của BVSC, giá phát hành có thể rơi vào mức P/B 2,0x, cao hơn so với mức định giá trong thương vụ bán cho KEB Hana Bank vì 2 lý do. Thứ nhất, ROE năm 2022 – 2023 đã đạt trung bình 19%, cao hơn nhiều so với trung bình giai đoạn trước đó 14,5% và dự kiến ROE giai đoạn 2024 – 2028 cũng sẽ duy trì ở mức cao 19 – 20%. Thứ hai, nợ xấu đã cải thiện nhiều so với giai đoạn trước đó và chi phí tín dụng cũng đã giảm mạnh giúp ngân hàng có dư địa tăng trưởng nhiều hơn (như đã đề cập ở trên).
BVSC cho biết, với mức P/B 2,0x, giá phát hành sẽ tương đương 48.036 đồng/cp (với giả định giá trị sổ sách giữa năm 2024 là 24.018 đồng/cp). Nếu phát hành thành công, BIDV có thể thu về hơn 27 nghìn tỷ đồng, củng cố bộ đệm vốn cũng như hệ số CAR của ngân hàng, qua đó giúp ngân hàng có thể đạt mức tăng trưởng tín dụng cao hơn.
Theo dự phóng của BVSC, tốc độ tăng trưởng tín dụng bình quân CAGR của BIDV giai đoạn 2024F – 2028F đạt 15,4% (cao hơn so với mức 11,9% của giai đoạn 2019 – 2023) và CAR của BIDV sẽ cải thiện lên mức 11,07% trong năm 2025 nếu hoàn thành thương vụ.
Tuy nhiên, BVSC cho rằng việc hoàn tất thương vụ có thể kéo dài đến năm 2025 trước bối cảnh các nhà đầu tư nước ngoài thu hẹp khẩu vị rủi ro, và chưa mở rộng đầu tư vào Việt Nam.
Mở rộng tỷ trọng cho vay bán lẻ giúp cải thiện NIM và hướng đến phát triển bền vững
Từ năm 2017, cơ cấu tín dụng của BID đã từng bước dịch chuyển theo hướng bền vững bằng cách đẩy mạnh dư nợ phân khúc bán lẻ, doanh nghiệp SME nhằm đem về mức sinh lợi cao hơn. Tỷ trọng của dư nợ bán lẻ tăng mạnh từ mức 27,6% năm 2017 lên mức 34% vào năm 2019.
Trong định hướng kế hoạch nhiệm vụ năm 2019, BIDV xác định đây là năm tạo tiền đề thực hiện thắng lợi phương án tái cơ cấu và tạo dựng nền tảng then chốt cho phát triển bền vững, hội nhập quốc tế, với mục tiêu duy trì tăng trưởng có chất lượng, củng cố vị trí dẫn đầu trên các phân khúc thị trường chủ đạo, chú trọng khách hàng bán lẻ, khách hàng SME.
Với phương châm này, tỷ trọng cho vay khách hàng cá nhân đã tăng mạnh lên đến 44% vào năm 2023. BVSC cho rằng BIDV còn dư địa để có thể mở rộng thêm tệp khách hàng này, với tỷ trọng đến 49% vào năm 2028.
Ngoài ra, danh mục cho vay bán lẻ của BIDV cũng có sự đa dạng hóa giữa các lĩnh vực, đem lại sự an toàn cho danh mục. Đến cuối năm 2023, cho vay thương mại và sản xuất chiếm tỷ trọng 41%, 33% là cho vay thế chấp nhà và 14% là cho vay tiêu dùng.
BIDV hiện là ngân hàng có tổng tài sản lớn nhất hệ thống, đạt 2,3 triệu tỷ đồng.
