Một chính sách mới có thể giúp tăng doanh thu bán lẻ của PNJ

Theo báo cáo của Chứng khoán Vietcap, liên quan đến kết luận thanh tra thị trường vàng, CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (Mã: PNJ) cho biết đã hoàn tất các vấn đề pháp lý phát sinh sau đợt thanh tra do Ngân hàng Nhà nước Việt Nam triển khai.

Cụ thể, PNJ công bố đã nhận được Quyết định xử phạt vi phạm hành chính của Cục Thuế TP HCM, liên quan đến việc lập 1.157 hóa đơn bán hàng không đúng thời điểm.

Tổng mức phạt tiền là 65,6 triệu đồng. Theo doanh nghiệp, quyết định này đánh dấu việc khép lại quá trình điều tra của Công an Kinh tế TP HCM đối với các vi phạm liên quan đến thuế, bắt đầu từ tháng 5/2025, sau khi Ngân hàng Nhà nước tiến hành thanh tra thị trường vàng vào tháng 5/2024.

Trên cơ sở kết luận thanh tra đã được ban hành và không còn vướng mắc pháp lý, PNJ đủ điều kiện nộp hồ sơ xin cấp giấy phép sản xuất vàng miếng. Doanh nghiệp cho biết đã hoàn tất việc nộp hồ sơ theo quy định hiện hành.

Song song với các diễn biến liên quan đến hoạt động quản lý, PNJ cũng thông báo điều chỉnh chính sách thu đổi trang sức vàng, chính thức có hiệu lực từ ngày 5/1/2026.

Theo nội dung công bố, chính sách mới cho phép doanh nghiệp thu mua lại cả trang sức có hàm lượng vàng thấp và trang sức có hàm lượng vàng cao, ngoại trừ trang sức kim cương, đá quý và nhẫn cưới, với mức giá bám sát giá thị trường tại thời điểm giao dịch.

Trước đó, đối với các sản phẩm trang sức có hàm lượng vàng thấp, doanh nghiệp áp dụng mức thu mua từ 70% đến 80% giá trị hóa đơn ban đầu, trong khi các sản phẩm có hàm lượng vàng cao được thu mua theo giá thị trường.

Chính sách thu đổi mới được xem là bước chính thức hóa chương trình thu mua tạm thời mà doanh nghiệp đã triển khai trong giai đoạn tháng 11 và tháng 122025.

Trong thời gian này, công ty đã thực hiện thu mua lại trang sức vàng cũ, bao gồm cả trang sức có hàm lượng vàng thấp, hàm lượng vàng cao và trang sức kim cương, đá quý, theo giá thị trường.

Theo Chứng khoán Vietcap, chính sách thu đổi mới được kỳ vọng sẽ tác động tích cực đến tăng trưởng doanh thu bán lẻ của PNJ, trong khi tác động đến biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ sẽ không đáng kể.

Việc áp dụng giá thu mua theo thị trường đối với các sản phẩm trang sức vàng có hàm lượng 10K, 14K và 18K được cho là giúp nâng cao giá trị cảm nhận và tính thanh khoản của sản phẩm đối với người tiêu dùng, từ đó góp phần duy trì và mở rộng tệp khách hàng.

Đối với biên lợi nhuận gộp mảng bán lẻ, đơn vị phân tích cho biết rủi ro phát sinh từ chính sách thu đổi là không đáng kể.

Nguyên nhân là việc thu mua theo giá thị trường chỉ áp dụng cho các dòng trang sức trơn, trang sức đính đá tổng hợp, ngọc trai hoặc trang sức phong cách Ý, trong khi các sản phẩm kim cương và đá quý có giá trị cao không thuộc phạm vi áp dụng.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp có khả năng điều chỉnh giá bán hoặc phát triển các dòng sản phẩm mới để cân đối chi phí đầu vào trong quá trình kinh doanh.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PNJ chốt phiên giao dịch ngày 5/1 ở mức 98.500 đồng/cp, tương ứng với vốn hoá hơn 33.739 tỷ đồng.