VN-Index có thể chinh phục mốc 1.700 điểm trong năm 2022
Trong báo cáo chiến lược tháng 4 mới cập nhật, CTCP Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MAS) đánh giá VN-Index giằng co ở ngưỡng P/E trung bình 10 năm cộng 1 độ lệch chuẩn (SD), song mức định giá hiện tại vẫn chưa quá cao so với lịch sử.
Theo đó, nhóm vốn hóa lớn (VN30) và nhóm ngành tài chính (VN Finlead) có định giá tương đối hấp dẫn hơn nhóm vốn hóa vừa (VN70). Theo thống kê kỳ vọng tăng trưởng EPS 2022, nhóm VN30 và VN Finlead được kỳ vọng có mức tăng trưởng giảm tốc; trong khi đó, nhóm VN70 được kỳ vọng giữ được đà tăng trưởng.
Nhờ kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng cao trong năm 2022 (trên 55%, cao hơn mức tăng trưởng 54% so với năm 2021), nhóm các cổ phiếu vốn hóa vừa (VN70) được định giá tương đối cao hơn thị trường chung (mặc dù độ biến động tương đối lớn hơn). Tuy nhiên Mirae Asset thận trọng hơn đối với dự phóng tăng trưởng của nhóm vốn hóa vừa, với mức dự báo tăng trưởng năm 2022 khoảng 31%, một phần do mức nền so sánh năm 2021 vốn đã khá cao.
Dựa trên cơ sở đó, Mirae Asset vẫn giữ nguyên mức dự phóng VN-Index sẽ chinh phục mốc 1.700 điểm trong năm 2022, tương đương P/E 16 lần và tăng trưởng EPS 22%. Các động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ chính sách hỗ trợ phục hồi kinh tế giai đoạn 2022-2023 có quy mô khoảng 4% GDP tập trung vào chi đầu tư phát triển kết cấu hạ tầng, giảm 2 điểm % thuế GTGT, giảm 2 điểm % lãi suất cho vay cho quy mô dư nợ dự kiến khoảng 1 triệu tỷ đồng mỗi năm. Mặt khác, tiêu dùng phục hồi mạnh mẽ từ mức nền thấp và xuất khẩu duy trì đà tăng trưởng cũng là trợ lực giúp nhiều nhóm ngành có mức tăng trưởng tốt.
Bên cạnh những triển vọng tích cực, Mirae Asset cũng nhấn mạnh có một số rủi ro trọng yếu nhà đầu tư cần lưu ý đến từ áp lực tăng lạm phát trong nước do đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng, thực hiện các chính sách kích thích tăng trưởng kinh tế, cũng như áp lực nhập khẩu lạm phát do giá cả các loại hàng hóa trên thế giới tăng cao, có thể khiến Việt Nam tăng lãi suất sớm hơn kỳ vọng. Song song với rủi ro lạm phát, Cục dự trữ liên bang Mỹ tăng lãi suất nhanh sẽ tạo áp lực tăng lãi suất lên các ngân hàng trung ương Châu Á nói chung, và Việt Nam nói riêng.
Nhóm ngành tài chính có tiềm năng lớn trong năm 2022
Phân tách mức kỳ vọng tăng trưởng EPS 2022 của VN-Index theo ngành, Mirae Asset cho rằng:"Chúng tôi đánh giá tiềm năng tăng trưởng cho nhóm ngành tài chính (Ngân hàng, Chứng khoán, Bảo hiểm) năm 2022 cao hơn thị trường chung ở mức 28%, chủ yếu đến từ nhóm Ngân hàng".
Theo phân tích của công ty chứng khoán này, lợi nhuận năm 2022 của ngân hàng được hỗ trợ bởi 1) kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ tiếp tục tăng tốc trong năm 2022 ở mức 13% để tài trợ cho nền kinh tế phục hồi; 2) nhiều ngân hàng cải thiện tỷ lệ CASA trong năm 2021, tạo cơ sở cho việc duy trì NIM trong năm 2022; 3) rủi ro nợ xấu có thể gia tăng, song chi phí tín dụng sẽ được giảm bớt phần nào do nhiều ngân hàng đã ưu tiên trích lập dự phòng trong năm trước; 4) triển vọng thu nhập ngoài lãi lạc quan.
Bên cạnh nhóm ngành tài chính, Mirae Asset cho rằng nhóm ngành Bán lẻ, May mặc và trang sức, Ngân hàng, Bất động sản, Xây dựng cơ bản, Tiện ích, Phần mềm và dịch vụ, Y tế sẽ duy trì đà tăng trưởng, có mức kỳ vọng tăng trưởng vượt trội hơn thị trường chung.
Ngoài ra, nhóm ngành phục hồi mạnh từ mức nền thấp của 2020, nhưng vẫn dưới ngưỡng trước đại dịch là Vận tải (chủ yếu là hàng không) và Dịch vụ tiêu dùng (bao gồm dịch vụ hàng không, khách sạn, du lịch).
