Hoàn thiện hạ tầng, chuẩn bị cho các phương thức giao dịch mới như T+0, bán chứng khoán chờ về
Phát biểu tại tọa đàm, ông Hà Duy Tùng, Phó Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, cho biết kinh nghiệm quốc tế cho thấy việc nâng hạng thị trường luôn gắn với yêu cầu hoàn thiện đồng bộ về hạ tầng, pháp lý và mô hình vận hành. Đây là nền tảng để thị trường có thể tiếp nhận dòng vốn lớn, đồng thời triển khai các sản phẩm và nghiệp vụ mới theo thông lệ quốc tế.
Theo ông Hà Duy Tùng, đến cuối năm 2024, tổng giá trị danh mục đầu tư gián tiếp nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam đạt khoảng 50 tỷ USD. Khi thị trường được đưa vào nhóm mới nổi, cơ hội tiếp cận dòng vốn từ các quỹ chỉ số và nhà đầu tư tổ chức toàn cầu sẽ rõ ràng hơn, song cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về năng lực vận hành và quản trị rủi ro.
Ông Hà Duy Tùng, Phó Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước. (Ảnh: Tuổi Trẻ).
Ở góc độ hạ tầng giao dịch, bà Phạm Thị Thùy Linh, Trưởng ban Phát triển thị trường chứng khoán, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, cho biết trong năm vừa qua, thị trường đã chính thức đưa hệ thống công nghệ thông tin mới KRX vào vận hành và từng bước tích hợp các chức năng nhằm chuẩn bị cho việc triển khai các phương thức giao dịch mới theo quy định pháp luật.
Các nghiệp vụ như giao dịch trong ngày (T+0) và bán chứng khoán chờ về đang nhận được sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư, song việc triển khai cần bảo đảm đầy đủ điều kiện về công nghệ và kiểm soát rủi ro để không ảnh hưởng đến an toàn thanh toán – bù trừ.
Liên quan đến lộ trình tiếp theo, bà Phạm Thị Thùy Linh cho biết cơ quan quản lý đang gấp rút triển khai cơ chế đối tác bù trừ trung tâm (Central Counterparty – CCP) trong giai đoạn 2026–2027. Sau khi CCP vận hành ổn định, các nghiệp vụ giao dịch mới sẽ tiếp tục được triển khai từng bước, tiệm cận thông lệ quốc tế.
Bà Phạm Thị Thùy Linh, Trưởng ban Phát triển thị trường chứng khoán. (Ảnh: Tuổi Trẻ).
Góc nhìn thành viên thị trường: Cạnh tranh cao hơn, yêu cầu cao hơn
Từ góc độ công ty chứng khoán, ông Trịnh Thanh Cần, Tổng Giám đốc Chứng khoán KAFI, cho rằng việc nâng hạng thị trường không phải là đích đến, mà là điểm khởi đầu cho một giai đoạn cạnh tranh cao hơn.
Theo ông, khi thị trường mở rộng đối tượng nhà đầu tư và tiệm cận các chuẩn mực quốc tế, áp lực về hạ tầng công nghệ, năng lực vận hành và quản trị rủi ro đối với các công ty chứng khoán sẽ gia tăng rõ rệt.
Ông Trịnh Thanh Cần cho biết một trong những thay đổi đáng chú ý là việc hình thành hành lang pháp lý cho phép nhà đầu tư nước ngoài đặt lệnh thông qua các kênh toàn cầu, thay vì bắt buộc mở tài khoản trực tiếp tại công ty chứng khoán trong nước. Cơ chế này được kỳ vọng giúp thị trường năng động hơn, cải thiện thanh khoản và tăng mức độ tham gia của dòng vốn quốc tế.
Cũng theo nhà điều hành Kafi, dù cơ chế mới có thể tạo ra những thách thức nhất định cho các công ty chứng khoán trong nước, đặc biệt về năng lực công nghệ và tuân thủ, song đây là xu hướng tất yếu.
Ông Trịnh Thanh Cần, Tổng Giám đốc Chứng khoán KAFI. (Ảnh: Tuổi Trẻ).
Các công ty chứng khoán buộc phải điều chỉnh mô hình hoạt động, nâng cấp hệ thống và mở rộng sản phẩm nếu muốn tham gia sâu hơn vào chu kỳ phát triển mới của thị trường.
Ông Johan Nyvene, Chủ tịch Hội đồng quản trị Chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh (HSC), cho rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn mà các yếu tố bất ngờ từ bên ngoài, đặc biệt là địa chính trị và môi trường tài chính toàn cầu, có thể tác động mạnh hơn đến tâm lý nhà đầu tư.
Theo ông, trong bối cảnh đó, nhà đầu tư cần tìm sự dung hòa giữa chiến lược đầu tư dài hạn và yếu tố ngắn hạn, đồng thời chấp nhận mức độ rủi ro phù hợp. Việc chỉ tập trung vào diễn biến chỉ số có thể khiến nhà đầu tư bỏ lỡ những cơ hội thực chất ở cấp độ doanh nghiệp.
Chủ tịch HSC cũng lưu ý rằng khi thị trường ngày càng hội nhập sâu, yêu cầu về minh bạch, quản trị doanh nghiệp và chuẩn mực quốc tế sẽ ngày càng rõ nét hơn. Đây là yếu tố quyết định khả năng thu hút và duy trì dòng vốn dài hạn, thay vì chỉ các dòng vốn mang tính ngắn hạn.
Đại diện cơ quan quản lý và và thành viên thị trường thảo luận về triển vọng năm 2026. (Ảnh: Tuổi Trẻ).
Dòng tiền và triển vọng đầu tư trong năm 2026
Ở góc nhìn cấu trúc thị trường, ông Nguyễn Đại Hiệp, Giám đốc tư vấn đầu tư khách hàng cá nhân, Trung tâm Phân tích Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), cho biết năm 2025 ghi nhận sự cải thiện rõ rệt về niềm tin thị trường, thể hiện qua thanh khoản duy trì ở mức cao và hoạt động IPO gắn liền với niêm yết.
Đáng chú ý, một số đợt phát hành ghi nhận sự tham gia mạnh của các công ty chứng khoán và nhà đầu tư tổ chức, phản ánh nhu cầu đối với hàng hóa mới trên thị trường.
Theo ông Nguyễn Đại Hiệp, cấu trúc vốn hóa hiện vẫn tập trung chủ yếu vào các nhóm tài chính – ngân hàng, chứng khoán và bất động sản, trong khi nhu cầu của nhà đầu tư là thị trường có thêm nhiều lựa chọn hơn về ngành nghề và mô hình kinh doanh.
Trong giai đoạn tới, nguồn cung mới được kỳ vọng đến từ các thương vụ IPO ở những lĩnh vực chưa chiếm tỷ trọng lớn trên sàn, như kế hoạch IPO mảng nông nghiệp của Hòa Phát, hay các đơn vị thành viên của Thế Giới Di Động gồm Điện Máy Xanh và Bách Hóa Xanh trong những năm tới.
Bên cạnh câu chuyện hàng hóa mới, ông Nguyễn Thành Trung, Tổng Giám đốc Công ty cổ phần Đầu tư FinSuccess, cho rằng nhiều tổ chức đồng thuận đánh giá triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2026 theo hướng tích cực, song các yếu tố dẫn dắt có thể thay đổi trong quá trình vận hành.
Theo ông, một số nhóm ngành tiếp tục được nhà đầu tư quan tâm như ngân hàng, bán lẻ và năng lượng, nhờ vai trò dẫn dắt dòng tiền và mức độ gắn kết với tăng trưởng kinh tế.
Ông Nguyễn Thành Trung lưu ý rằng mối quan hệ giữa tăng trưởng kinh tế và thị trường chứng khoán không phải lúc nào cũng đồng pha, do đó việc theo sát diễn biến dòng tiền, lựa chọn doanh nghiệp có nền tảng lợi nhuận và khả năng thích ứng tốt với chu kỳ mới sẽ đóng vai trò quan trọng trong năm 2026.
