Chứng khoán KIS nhận thấy giá dầu cao sẽ làm lạm phát toàn cầu quay trở lại. Khi đó, các ngân hàng trung ương lớn, điển hình là Fed, buộc phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn dự kiến. Điều này làm thu hẹp dòng tiền rẻ trên toàn cầu, khiến các thị trường mới nổi và cận biên như Việt Nam chịu áp lực rút vốn từ các nhà đầu tư nước ngoài. Bên cạnh đó, tâm lý nhà đầu tư cũng trở nên nhạy cảm khi thị trường chứng khoán Việt Nam đang giao dịch ở gần vùng đỉnh lịch sử, nên chiến sự ở Trung Đông đã tác động không nhỏ đến các quyết định của nhà đầu tư trong 3 tuần trở lại đây.
Tuy nhiên, cần nhìn nhận các nhịp điều chỉnh mạnh như hiện tại không phải là diễn biến mới trên thị trường. Cụ thể, Chứng khoán KIS nhận thấy thị trường đã trải qua những giai đoạn điều chỉnh tương tự trong nhiều năm qua, thậm chí có nhiều giai đoạn thị trường còn điều chỉnh mạnh hơn như giai đoạn 04/2025, 03/2020, 2022. Đặc biệt, sau mỗi đợt giảm sâu, thị trường luôn quay lại xu hướng tăng dài hạn và chinh phục những đỉnh cao mới. Vì thế nhà đầu tư nên nhìn nhận xu hướng hiện tại là một cơ hội hơn là bi quan về thị trường.
Quản trị rủi ro ngắn hạn
Trong đầu tư, việc bảo toàn lợi nhuận luôn quan trọng hơn việc tạo ra lợi nhuận. Do đó, trong bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư nên tập trung vào việc quản trị rủi ro nhằm bảo toàn vốn. Chứng khoán KIS cho rằng nhà đầu tư nên thực hiện ba điều sau ở thời điểm hiện tại:
Đầu tiên, nhà đầu tư nên tái cấu trúc danh mục. Theo đó, nhà đầu tư có thể giữ lại những doanh nghiệp có nền tảng cơ bản với lợi nhuận tăng trưởng bền vững, tài chính vững mạnh, vị thế cạnh tranh rõ ràng trong ngành. Những cổ phiếu này, dù đang giảm theo thị trường, nhưng có câu chuyện tăng trưởng dài hạn. Bên cạnh đó, nên giảm tỷ trọng hoặc loại bỏ những cổ phiếu đang ở vùng định giá cao so với triển vọng, những cổ phiếu mà câu chuyện tăng trưởng không còn.
Thứ hai, nhà đầu tư nên duy trì một tỷ lệ tiền mặt cao. Chứng khoán KIS cho rằng việc duy trì một tỷ lệ tiền mặt cao mang lại hai lợi thế quan trọng: đầu tiên là bảo vệ tài sản khỏi việc bị bào mòn liên tục nếu thị trường còn giảm tiếp, đồng thời cho phép giải ngân linh hoạt ở các vùng giá hấp dẫn với các cổ phiếu có định giá thấp hoặc khi thị trường bắt đầu ổn định phục hồi trở lại.
Cuối cùng, không sử dụng đòn bẩy (margin) để giải ngân trong nhịp giảm. Theo đó, đòn bẩy tài chính là con dao hai lưỡi. Trong một thị trường giá xuống, margin sẽ khuếch đại mức lỗ, buộc nhà đầu tư phải bán giải chấp (Call Margin) các cổ phiếu trong danh mục trước khi cổ phiếu có thể phục hồi trở lại.
Tập trung vào xu hướng dài hạn
Chứng khoán KIS nhận định xung đột địa chính trị chỉ là "cú sốc tạm thời". Lịch sử kinh tế Thế giới cho thấy các xung đột dù căng thẳng đến đâu cũng chỉ gây ra những đợt suy giảm ngắn hạn. Câu chuyện tăng trưởng dài hạn của một quốc gia được quyết định bởi nội lực kinh tế, năng suất lao động và sự ổn định chính trị. Việt Nam vẫn đang là "điểm sáng" thu hút dòng vốn FDI nhờ vào sự chuyển dịch chuỗi cung ứng toàn cầu và nội lực mạnh. Vì thế, khi xung đột giảm xuống, kinh tế Việt Nam sẽ nhanh chóng phục hồi trở lại. Đây sẽ là động lực chính cho xu hướng tăng của thị trường chứng khoán trong dài hạn.
Bên cạnh đó, triển vọng nâng hạng thị trường từ cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp từ FTSE vẫn là một điểm sáng trong ngắn hạn, khi FTSE sẽ có thông báo chính thức trong thời gian tới. Chứng khoán KIS dự báo Việt Nam sẽ vượt qua kỳ đánh giá giữa kỳ trong tháng 3 này và chính thức được thêm vào các chỉ số của FTSE từ tháng 09/2026 tới. Khi đó, hàng tỷ USD từ các quỹ ngoại sẽ đổ vào thị trường, tạo ra một làn sóng tăng trưởng mới.
Cuối cùng, điều chỉnh mạnh làm định giá thị trường trở nên hấp dẫn. Khi thị trường hoảng loạn, cả cổ phiếu tốt lẫn cổ phiếu xấu đều đi xuống cùng nhau - điều này tạo ra sự bất hợp lý về định giá. Nhiều cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, tài chính vững mạnh và không bị ảnh hưởng nhiều từ giá dầu bị giao dịch ở vùng giá thấp. Theo thống kê, Chứng khoán KIS nhận thấy có khoảng 70% các cổ phiếu đang được các tổ chức tài chính định giá thấp. Mức này tương đương như mức định giá trong dịch COVID-19. Vì thế, sự suy giảm hiện tại có thể là cơ hội tốt để nhà đầu tư có thể mở các vị thế trung dài hạn với những cổ phiếu tốt.
Hình: Số lượng cổ phiếu định giá thấp. Nguồn: Fidana.vn
