Năm 2026, bối cảnh thế giới phức tạp với căng thẳng địa chính trị, nguy cơ đứt gãy chuỗi cung ứng và biến động giá dầu khiến Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đối mặt áp lực lớn về tỷ giá, lạm phát nhập khẩu và thanh khoản, làm hạn chế dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng. Xung đột quốc tế kéo dài làm gián đoạn chuỗi cung ứng và đẩy chi phí vận tải toàn cầu lên cao. Các ngân hàng trung ương (NHTW) lớn phản ứng thận trọng, neo giữ lãi suất cao (nhiều NHTW tăng lãi suất) gây sức ép lớn lên lãi suất, tỷ giá và thị trường ngoại tệ trong nước. Xu hướng nhập siêu trong nước làm tăng nhu cầu ngoại tệ phục vụ nhập khẩu, gây sức ép trực tiếp lên thị trường ngoại hối.
Trong bối cảnh đó, công tác điều hành chính sách tiền tệ của NHNN luôn đối mặt với thách thức lớn khi phải xử lý hài hòa nhiều mục tiêu, có những mục tiêu không thuận chiều nhau trong một nền kinh tế có độ mở lớn, chịu tác động trước các cú sốc từ môi trường quốc tế.
