Giao dịch "carry trade" đồng yên thoái vốn: Trái phiếu kho bạc Mỹ lao dốc
Trong bối cảnh nợ công Mỹ tăng cao gây lo ngại và hỗ trợ giá vàng, thị trường trái phiếu kho bạc toàn cầu đang đối mặt với biến động mạnh khi giao dịch carry trade đồng yên Nhật Bản thoái vốn.
Việc thoái vốn giao dịch carry trade đồng yên Nhật Bản đang gây biến động trên thị trường trái phiếu kho bạc toàn cầu. Ảnh: Kitco News
Lợi suất trái phiếu Nhật Bản kỳ hạn 30 năm đạt mức kỷ lục 3,2% vào ngày 21/5/2025, sau phiên đấu giá trái phiếu tệ nhất trong nhiều thập kỷ. Dù thấp hơn so với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm (hiện khoảng 5%), Fawad Razaqzada, nhà phân tích thị trường tại City Index và FOREX.com, gọi đây là “sự thay đổi lớn” trên thị trường toàn cầu.
“Lạm phát tăng và Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) dần bình thường hóa chính sách đã khiến giao dịch carry trade đồng yên – vay đồng yên lãi suất 0% để đầu tư vào tài sản lợi suất cao – đứng trước nguy cơ sụp đổ, tương tự mùa hè năm 2024,” ông nhận định.
Giao dịch "carry trade" đồng yên và tác động đến vàng
Giao dịch carry trade đồng yên là một lực đẩy quan trọng trên thị trường tài chính từ năm 1999, khi BoJ cắt giảm lãi suất xuống 0%. Nhà đầu tư vay đồng yên với chi phí thấp và đầu tư vào các tài sản có lợi suất cao hơn. Tuy nhiên, với quy mô ước tính 1 nghìn tỷ USD vào năm 2024, giao dịch này đang thoái vốn do lạm phát tăng và lợi suất trái phiếu cao hơn.
Axel Rudolph, Nhà phân tích thị trường tại IG, cho biết: “Việc thoái vốn giao dịch carry trade có thể gây biến động mạnh về tỷ giá, với đồng yên tăng giá so với các đồng tiền khác. Rút vốn đột ngột có thể dẫn đến thiếu thanh khoản và giảm giá tài sản, gây bất ổn tài chính lan rộng.”
Rudolph cũng nhận định rằng sự thoái vốn này đang đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm lên mức cao nhất trong hai năm.
Trong bối cảnh này, vàng được hưởng lợi như một tài sản trú ẩn an toàn. Razaqzada giải thích: “Thông thường, đồng yên và vàng biến động cùng chiều. Diễn biến trên thị trường trái phiếu Nhật Bản đang hỗ trợ giá vàng, dù lợi suất cao thường làm tăng chi phí cơ hội cho các tài sản không sinh lãi như vàng.”
Năm 2024, giá vàng đã tăng gần 200 USD trong tháng 8 và 9, từ 2.400 USD lên 2.600 USD/ounce, khi giao dịch carry trade bắt đầu thoái vốn.
Nguy cơ domino trên thị trường trái phiếu
Razaqzada cảnh báo rằng việc thoái vốn giao dịch carry trade có thể là khởi đầu cho chuỗi phản ứng dây chuyền trên thị trường trái phiếu toàn cầu. “Nhật Bản đang nắm 1,1 nghìn tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ. Nếu Tokyo bán tháo để bảo vệ đồng yên hoặc củng cố thị trường nội địa, lợi suất Mỹ có thể tăng vọt, đặc biệt khi xếp hạng tín dụng Mỹ vừa bị ảnh hưởng,” ông nói.
Về phân tích kỹ thuật, Razaqzada cho biết giá vàng cần giữ vùng hỗ trợ từ 3.245 USD đến 3.275 USD/ounce. “Nếu vượt mức kháng cự 3.360 USD, giá vàng có thể chạm 3.400 USD và tiến tới đỉnh lịch sử 3.500 USD,” ông dự báo.
