VN-Index kết thúc nửa đầu năm 2026 với hiệu suất đạt 4,2%, trong khi VN30-Index ghi nhận mức âm 1,7%. Thị trường vẫn giữ được sắc xanh ở chỉ số chung, nhưng độ rộng kém tích cực hơn khi toàn thị trường có 546 mã tăng giá, thấp hơn nhiều so với 852 mã giảm giá.
Cùng thời gian, khối ngoại bán ròng gần 82.000 tỷ đồng trên toàn thị trường, chủ yếu trên HOSE. Bối cảnh này cho thấy đà tăng của chỉ số không đến từ một dòng tiền lan tỏa rộng, mà tập trung nhiều hơn vào một số cổ phiếu hoặc nhóm cổ phiếu dẫn dắt.
Điều này khiến trải nghiệm danh mục của nhà đầu tư có thể khác xa diễn biến của chỉ số chung. Với các quỹ đầu tư chủ động, việc vượt VN-Index vì vậy phụ thuộc nhiều hơn vào lựa chọn cổ phiếu cụ thể và mức độ nắm giữ nhóm dẫn dắt.
Chỉ hai quỹ vượt VN-Index sau nửa đầu năm
Theo dữ liệu tổng hợp, trong 30 quỹ đầu tư chủ động được thống kê, chỉ hai quỹ ghi nhận hiệu suất cao hơn VN-Index sau 6 tháng đầu năm 2026.
Dẫn đầu là VNDAF với hiệu suất đạt 6,4%, tiếp theo là BMFF đạt 4,9%, so với mức 4,2% của VN-Index. Đây là nhóm hiếm hoi vượt được chỉ số chung sau nửa đầu năm.
Ở nhóm còn lại, một số quỹ vẫn ghi nhận hiệu suất dương nhưng thấp hơn VN-Index như MBVF đạt 3,1%, VDEF và LHCDF cùng đạt 2,8%, TVGF3 đạt 2,6%, TVGF4 đạt 2,4%, TBLF đạt 2,1%, TVGF5 và VMEEF cùng đạt 1,7%.
Tính chung, 13/30 quỹ trong mẫu thống kê ghi nhận hiệu suất dương sau 6 tháng, trong khi 17 quỹ vẫn ở vùng âm. Dù số quỹ âm giảm nhẹ so với cuối tháng 5, hơn một nửa mẫu thống kê vẫn chưa thoát khỏi trạng thái hiệu suất âm.
So với cuối tháng 5, số quỹ vượt VN-Index tiếp tục thu hẹp từ 3 xuống 2 quỹ. Trước đó, cuối tháng 4 còn 6 quỹ trong mẫu thống kê vượt chỉ số, cho thấy mốc VN-Index ngày càng khó bắt kịp hơn với nhóm quỹ chủ động.
Ở nhóm cuối bảng, DCDE ghi nhận hiệu suất âm 8% sau 6 tháng, thấp nhất trong khảo sát. Một số quỹ khác cũng âm như DCDS -7%, Vietnam Equity Fund -6,8%, Vietnam Holding -5,7% và VLGF-SSIAM -5%.
Áp lực phân hóa danh mục
Diễn biến của VNDAF cho thấy ngay cả quỹ dẫn đầu cũng không tránh khỏi áp lực thu hẹp thành quả. Quỹ này đạt hiệu suất 6,4% sau 6 tháng, vẫn cao nhất trong mẫu thống kê, nhưng thấp hơn mức 9,3% cuối tháng 5 và 16,5% cuối tháng 4.
Báo cáo gần nhất tại ngày 8/6 cho thấy VNDAF duy trì trạng thái tương đối thận trọng khi tỷ trọng cổ phiếu chỉ nhỉnh hơn 50% danh mục. Năm mã có tỷ trọng lớn nhất gồm EIB, VCG, VCI, VIB và HHV.
Trong bối cảnh VN-Index giảm 0,2% trong tháng 6 nhưng nhiều cổ phiếu trên thị trường điều chỉnh sâu hơn mức giảm của chỉ số, sự thu hẹp hiệu suất của VNDAF phản ánh áp lực chung lên các danh mục cổ phiếu chủ động. Quỹ vẫn giữ quan điểm hạn chế giao dịch ngắn hạn khi thị trường còn tiềm ẩn rủi ro biến động mạnh.
Ở chiều ngược lại, PYN Elite Fund ghi nhận hiệu suất âm 3,5% sau 6 tháng. Mức âm này đã thu hẹp so với cuối tháng 5, khi quỹ Phần Lan ghi nhận hiệu suất âm 5,2%.
Tính đến ngày 17/6, các khoản đầu tư lớn nhất của PYN Elite Fund gồm STB, HPG, MWG, FPT, HVN, SHS, OCB, VIB, TCX và ACV. Danh mục quỹ phân hóa rõ khi STB, MWG và HVN tăng trong tháng 6, trong khi HPG và FPT giảm.
STB vừa là khoản đầu tư lớn nhất, chiếm 16,4% danh mục, vừa có diễn biến tích cực khi tăng 8,5% trong tháng 6, qua đó nâng đỡ hiệu suất chung. Tuy nhiên, mức cải thiện này chưa đủ giúp Pyn Elite Fund quay lại vùng dương sau nửa đầu năm.
Trong một chia sẻ mới đây đến nhà đầu tư, ông Petri Deryng, nhà điều hành PYN Elite Fund, cho rằng dòng tiền trên thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn tập trung vào một số cổ phiếu lớn. Trong khi đó, nhiều cổ phiếu khác gần như “ngủ đông”, dù doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh tốt và triển vọng lợi nhuận tích cực.
Nhận định này phần nào phản ánh sự lệch pha giữa chỉ số và nhiều danh mục đầu tư. Khi dòng tiền chỉ tập trung ở một số cổ phiếu, các quỹ không nắm đúng nhóm tăng mạnh có thể tiếp tục đi sau VN-Index, ngay cả khi danh mục có các doanh nghiệp được đánh giá tích cực về nền tảng cơ bản.
Ở nhóm cuối bảng, DCDE và DCDS tiếp tục ghi nhận hiệu suất âm sâu sau 6 tháng.
Với DCDE, danh mục cuối tháng 6 có một số cổ phiếu lớn giảm trong tháng như HPG và CTG. Dù VHM là khoản đầu tư lớn nhất, chiếm 8,1% danh mục và tăng khoảng 1% trong tháng, mức nâng đỡ này không đủ để đảo chiều hiệu suất của quỹ.
10 khoản đầu tư lớn nhất DCDE tại cuối tháng 6. (Nguồn: Dragon Capital).
Tại DCDS, diễn biến danh mục có phần đan xen hơn khi một số cổ phiếu lớn như VIC, VHM, BID và MWG tăng trong tháng 6, trong khi HPG giảm. Dù vậy, hiệu suất lũy kế của quỹ vẫn âm 7
Bức tranh 6 tháng đầu năm cho thấy VN-Index vẫn là mốc tham chiếu khó vượt với phần lớn quỹ đầu tư chủ động. Chỉ số chung tăng, nhưng số mã giảm áp đảo số mã tăng khiến cơ hội trên thị trường không chia đều cho các danh mục.
Sau nửa đầu năm, câu chuyện của các quỹ chủ động không chỉ nằm ở việc thị trường tăng hay giảm, mà nằm ở độ rộng của nhịp tăng. Khi dòng tiền thiếu lan tỏa, hiệu suất quỹ phụ thuộc nhiều hơn vào khả năng chọn đúng cổ phiếu, kiểm soát tỷ trọng và tránh các nhóm đi ngược chỉ số.
