Ông Barry Weisblatt, Giám đốc Khối Khách hàng tổ chức của SSI đang phát biểu. Ảnh chụp màn hình.
Tại hội thảo trực tuyến “What now?” do Chứng khoán SSI tổ chức sáng 15/10, ông Thomas Nguyen, Giám đốc Thị trường Toàn cầu của SSI, đặt câu hỏi về diễn biến giảm điểm và hoạt động bán ra của nhà đầu tư nước ngoài trong bối cảnh Việt Nam được nâng hạng thị trường, trong khi nền kinh tế tiếp tục ghi nhận những tín hiệu tích cực.
Trả lời vấn đề này, ông Barry Weisblatt, Giám đốc Khối Khách hàng tổ chức của SSI, đề cập đến mối quan hệ giữa tăng trưởng tín dụng và khả năng huy động tiền gửi của hệ thống ngân hàng. Đồng thời, ông cho rằng cần nhìn nhận ý nghĩa của việc nâng hạng trong dài hạn, thay vì chỉ tập trung vào diễn biến ngay sau sự kiện.
Theo ông, nhu cầu vốn phục vụ hoạt động kinh doanh và đầu tư gia tăng đòi hỏi các ngân hàng phải thu hút thêm tiền gửi. Khi các sản phẩm huy động trở nên hấp dẫn hơn, dòng tiền có thể dịch chuyển từ những kênh đầu tư khác sang tiền gửi ngân hàng.
Đây là một trong những yếu tố cần được xem xét khi lý giải áp lực đối với thị trường cổ phiếu, ngay cả khi nền kinh tế vẫn ghi nhận những chuyển biến tích cực.
Bên cạnh huy động trong nước, các ngân hàng cũng tìm kiếm thêm nguồn vốn từ nước ngoài để cân đối nguồn vốn. Theo ông Weisblatt, hệ thống ngân hàng phải tăng mức chi trả cho tiền gửi nhằm đáp ứng nhu cầu huy động.
Đối với triển vọng thị trường cổ phiếu, ông Barry cho rằng vẫn có cơ hội dành cho những nhà đầu tư kiên nhẫn. Ông đề cập đến sự dịch chuyển dòng vốn từ các thị trường quốc tế sang thị trường mới nổi, đồng thời nhấn mạnh vai trò của điều kiện thanh khoản và mặt bằng lãi suất.
“Khi lãi suất ngân hàng giảm, dòng tiền đầu tư vào thị trường cổ phiếu sẽ gia tăng, thị trường sẽ khởi sắc hơn rất nhiều”, ông Barry cho hay.
Từ thực tế này, ông Thomas đặt câu hỏi về nguyên nhân dòng vốn đầu tư gián tiếp còn yếu, trong khi đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tiếp tục phát triển.
Theo ông Barry, hai dòng vốn này có thời hạn và mục tiêu đầu tư khác nhau. Vốn đầu tư gián tiếp có tính ngắn hạn hơn và chịu ảnh hưởng khi lãi suất tại Mỹ tăng, trong khi FDI gắn với các kế hoạch đầu tư kéo dài hàng chục năm. Vì vậy, diễn biến của dòng vốn gián tiếp trong ngắn hạn cần được phân biệt với quyết định đầu tư dài hạn của các doanh nghiệp nước ngoài.
Nâng hạng cần thời gian để chuyển thành dòng vốn
Theo ông Barry, câu chuyện nâng hạng cần được xem xét trong một khoảng thời gian dài hơn. Những nhịp điều chỉnh ngắn hạn cần được đặt trong bối cảnh những thay đổi mà Việt Nam đã trải qua trong suốt quá trình phát triển.
Để làm rõ quan điểm này, ông liên hệ với thời điểm Việt Nam gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) năm 2007. Một năm sau, khủng hoảng tài chính toàn cầu xảy ra, khiến hoạt động xuất khẩu gặp nhiều khó khăn. Tuy nhiên, khi nhìn lại gần hai thập kỷ, quy mô xuất khẩu của Việt Nam đã thay đổi đáng kể.
Trả lời câu hỏi về triển vọng gia tăng quy mô đầu tư, đặc biệt trong năm 2027, ông Barry cho rằng năm tới sẽ là giai đoạn tạo nền tảng cho thị trường. Theo ông, những kết quả đạt được thời gian qua là tích cực, nhưng vẫn chưa đủ để đáp ứng nhu cầu phát triển của thị trường. Quá trình này cần đi cùng với việc tiếp tục triển khai các cải cách về hạ tầng và tăng mức độ cởi mở của thị trường.
Đối với vấn đề khả năng thu hút dòng vốn, ông Thomas đặt câu hỏi với ông David Rabinowitz, phụ trách toàn cầu về phân tích chỉ số và cấu trúc thị trường khu vực châu Á – Thái Bình Dương tại UBS, về khả năng nhà đầu tư gia tăng mức độ tham gia sau giai đoạn đầu.
Theo ông David, nhà đầu tư có thể bắt đầu với một tỷ trọng phân bổ vốn nhất định để đánh giá hiệu quả đầu tư. Nếu ghi nhận những tác động tích cực, họ có thể tiếp tục nâng tỷ trọng.
Ông kỳ vọng mức độ tham gia của nhà đầu tư sẽ tiếp tục tăng, đồng thời cho rằng việc cải thiện khả năng tiếp cận thị trường sẽ hỗ trợ thêm cho dòng vốn vào Việt Nam.
