Tại Diễn đàn Kinh tế Việt Nam lần 3/2025 với chủ đề "Động lực nào cho tăng trưởng GDP 8,3% - 8,5%", TS Cấn Văn Lực, Chuyên gia Kinh tế trưởng BIDV nhận định dư địa chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) hiện rất eo hẹp, nên rất khó giảm thêm lãi suất.
Ông cho biết hiện lãi suất điều hành của NHNN cho vay tái cấp vốn khoảng 4,5%/năm, cao hơn một chút so với lãi suất cho vay qua đêm của Mỹ chỉ 4,25%.
"Nếu giảm thêm lãi suất sẽ rất nguy hiểm vì lo ngại "chảy máu ngoại tệ", TS Lực nhận định. Đồng thời, ông cũng nhấn mạnh Thống đốc NHNN cũng đã phát biểu trước Quốc hội, nếu tình hình tỷ giá căng thẳng sẽ cân nhắc câu chuyện lãi suất. Nên giảm lãi suất là rất khó, chưa kể câu chuyện cung tiền và lạm phát sẽ căng thẳng.
Theo vị chuyên gia này, tín dụng cũng đang tăng trưởng quá cao và không thể trông chờ vào kênh này, vì đã tăng trưởng khoảng 11% và tăng khoảng 20% so với cùng kỳ năm ngoái.
Tín dụng bất động sản tăng tương đối nhanh, nên không thể trông chờ vào kênh tín dụng ngân hàng để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh phải kiểm soát rủi ro nợ xấu.
Theo báo cáo của NHNN, tính đến ngày 31/7/2025, dư nợ tín dụng bất động sản đạt hơn 4,1 triệu tỷ đồng, tăng 17% so với cuối năm 2024, chiếm 23,68% tổng dư nợ nền kinh tế.
Trong đó, dư nợ cho kinh doanh bất động sản đạt 1,79 triệu tỷ đồng (tăng 23,87%), dư nợ cho tiêu dùng gắn với bất động sản đạt 2,28 triệu tỷ đồng (tăng 12,4%). Tỷ lệ nợ xấu chỉ ở mức 2,43%, vẫn nằm trong giới hạn kiểm soát.
Đồng quan điểm, trước đó các chuyên gia của Ngân hàng UOB (Singapore) cũng dự báo rằng NHNN nhiều khả năng sẽ duy trì chính sách tiền tệ thận trọng trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế ổn định và áp lực từ tỷ giá vẫn hiện hữu.
Theo UOB, trong trường hợp điều kiện kinh doanh và thị trường lao động suy yếu mạnh, NHNN có thể cân nhắc hạ lãi suất tái cấp vốn về mức thấp kỷ lục 4% từng áp dụng trong giai đoạn dịch bệnh. Tuy nhiên, đây không phải là kịch bản cơ sở.
“Chúng tôi dự báo cơ quan quản lý sẽ tiếp tục giữ ổn định lãi suất chính sách trong ngắn hạn và chỉ bắt đầu hạ lãi suất khi lộ trình cắt giảm mạnh lãi suất USD tại thị trường Mỹ là chắc chắn", ông Đinh Đức Quang, Giám đốc Khối Kinh doanh tiền tệ ngân hàng UOB nhận định.
Theo ông Lực, ở góc độ ngược lại, dư địa chính sách tài khóa còn nhiều, nên cần tập trung vào việc cắt giảm thuế, phí; đẩy mạnh quyết liệt câu chuyện giải ngân đầu tư công. Cần tính toán chính sách tài khóa cho năm tới ra sao trong bối cảnh Việt Nam đang sửa đổi rất nhiều luật liên quan tới thuế, phí.
"Dư địa về cải cách lúc này cần đẩy mạnh phát triển kinh tế tư nhân, kể cả kinh tế nhà nước. Cần phát triển thị trường thị trường bất động sản bền vững hơn, phù hợp với thu nhập của người dân", ông nói thêm.
Về chính sách thuế quan, ông Lực cho biết xuất khẩu và FDI có dấu hiệu chậm lại. Do đó, cần biện pháp quyết liệt cải cách hoạt động đầu tư kinh doanh, tăng nội lực trong nước, như ngành dệt may cần cập nhật chiến lược mới trong bối cảnh mới.
