VIC&FPT:
Trong quý 1/2026, các quỹ mở do Công ty TNHH Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Vietcombank (VCBF) quản lý tiếp tục ghi nhận hiệu suất khả quan so với các chỉ số tham chiếu.
Cụ thể, Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Hàng đầu (VCBF-BCF) đạt mức sinh lời 0,3% trong khi chỉ số VN100 giảm 7,9%; Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tăng trưởng (VCBF-MGF) cũng ghi nhận mức tăng 5,3%, trái ngược với mức giảm 1% của chỉ số VN70.
Tính đến cuối quý, tổng tài sản ròng (NAV) của BCF và MGF lần lượt đạt 1.521 tỷ đồng và 987 tỷ đồng, tăng 20% và 14% so với cuối năm 2025.
Trong bối cảnh thị trường có nhiều nhịp điều chỉnh, ban điều hành quỹ đã chủ động cơ cấu lại danh mục, với thay đổi đáng chú ý nhất là việc bán hết cổ phiếu VIC.
Lý do thoái vốn VIC
Ảnh: VCBF
Lý giải về việc rời bỏ vị thế tại VIC, ông Nguyễn Duy Anh, Giám đốc Quản lý danh mục VCBF, cho biết quỹ từng đầu tư vào doanh nghiệp này trong một giai đoạn dài dựa trên kỳ vọng vào sự thành công của VinFast.
Tuy nhiên, sau nhịp tăng mạnh vừa qua, vốn hóa của VIC đã chạm mốc 64 tỷ USD, tương đương khoảng 12,5% GDP Việt Nam, tạo nên áp lực về mặt định giá.
Chia sẻ về bài toán lợi nhuận, ông Duy Anh nhấn mạnh: "Doanh nghiệp cần tạo ra khoảng 3 tỷ USD lợi nhuận mỗi năm để có thể hợp lý hóa mức định giá hiện tại".
Đồng quan điểm, ông Nguyễn Triệu Vinh, Phó Giám đốc Khối đầu tư, lưu ý rằng định giá P/E cao sẽ đẩy rủi ro lên mức lớn nếu kết quả kinh doanh không theo kịp kỳ vọng: "Nếu nhà đầu tư mua một doanh nghiệp với mức P/E khoảng 150 lần, điều đó đồng nghĩa phải mất tới hàng trăm năm để hoà vốn".
Bên cạnh đó, bối cảnh thị trường xe điện toàn cầu đang ghi nhận sự cạnh tranh gia tăng từ các thương hiệu quốc tế và áp lực đòn bẩy với tỷ lệ nợ vay trên vốn chủ sở hữu của VIC hơn 2 lần là những biến số khiến VCBF quyết định tạm đóng trạng thái đầu tư này.
Quỹ cho biết sẽ tiếp tục theo dõi và có thể xem xét quay lại khi bức tranh tài chính trở nên rõ nét hơn.
Duy trì kỳ vọng dài hạn với cổ phiếu FPT
Trái ngược với động thái tại VIC, VCBF tiếp tục kiên trì với cổ phiếu FPT bất chấp những thách thức chung của ngành công nghệ toàn cầu dưới tác động từ sự phát triển của trí tuệ nhân tạo (AI).
Tỷ trọng FPT trong danh mục BCF hiện duy trì quanh mức 4%, giảm so với mức 6% hồi cuối năm ngoái chủ yếu do quy mô quỹ mở rộng và biến động giá ngắn hạn, không phải do hoạt động bán ra chủ động.
Đại diện quỹ, ông Phạm Lê Duy Nhân, nhận định mảng xuất khẩu phần mềm của doanh nghiệp vẫn giữ tốc độ tăng trưởng 20-25%, cao hơn so với mức trung bình của nhiều doanh nghiệp cùng ngành tại khu vực Ấn Độ.
Dù có sự chậm lại trong những tháng đầu năm, ông Nhân vẫn duy trì cái nhìn tích cực: "Quý 1 được xem là giai đoạn khó khăn nhất và triển vọng các quý tiếp theo được kỳ vọng tích cực hơn nhờ lượng hợp đồng ký mới vẫn duy trì ở mức tốt".
Hiện tại, với P/E dự phóng khoảng 12 lần, FPT được VCBF đánh giá là khoản đầu tư dài hạn dựa trên nền tảng lượng tiền mặt dồi dào và năng lực quản trị ổn định đã được kiểm chứng qua nhiều chu kỳ.
Những thay đổi này khẳng định triết lý đầu tư tập trung vào giá trị nội tại thay vì các biến động ngắn hạn của VCBF.
Ông Nguyễn Duy Anh khẳng định, một cổ phiếu khi được lựa chọn phải trải qua quá trình nghiên cứu khắt khe từ 3 tuần đến một tháng và quỹ ưu tiên nắm giữ từ 3 đến 5 năm. "Khi đã đầu tư rất nhiều công sức để nghiên cứu thì chúng tôi muốn nắm giữ dài hạn", lãnh đạo VCBF chia sẻ.
Hiện tại, các quỹ của VCBF vẫn duy trì tỷ lệ tiền mặt khoảng 4-7% để sẵn sàng giải ngân vào các nhóm ngành triển vọng như ngân hàng, dịch vụ tài chính và năng lượng xanh trong thời gian tới.
