Thị trường giằng co, vĩ mô vẫn duy trì tích cực
Theo báo cáo mới công bố của Chứng khoán Agribank (Agriseco), VN-Index trong tháng 10 biến động trong biên độ 1.620–1.690 điểm. Dù có thời điểm tiến sát vùng 1.800 điểm, chỉ số nhanh chóng chịu áp lực chốt lời tại vùng đỉnh lịch sử và lùi về quanh 1.600 điểm. Thanh khoản toàn thị trường tăng 13% so với tháng 9, cho thấy dòng tiền vẫn hoạt động tích cực dù tâm lý đầu tư thận trọng hơn.
Khối ngoại tiếp tục bán ròng với tổng giá trị hơn 24.000 tỷ đồng trên toàn thị trường, tập trung tại nhóm vốn hóa lớn, gây áp lực nhất định lên chỉ số chung. Agriseco đánh giá VN-Index trong tháng 11 có khả năng tiếp tục duy trì trạng thái giằng co với các phiên tăng giảm đan xen trước khi hình thành xu hướng rõ ràng hơn.
Bức tranh lợi nhuận quý III cho thấy nền kinh tế và thị trường chứng khoán đang trong giai đoạn phục hồi bền vững. Tính đến ngày 5/11, có hơn 1.100 doanh nghiệp, chiếm 92% vốn hóa thị trường, đã công bố kết quả kinh doanh với lợi nhuận toàn thị trường tăng 35% so với cùng kỳ.
Đáng chú ý, nhóm phi tài chính ghi nhận mức tăng 54%, vượt khối tài chính (24%), trong khi các ngành dầu khí, viễn thông, dịch vụ tài chính, xây dựng và vật liệu đều tăng trưởng mạnh.
Agriseco cho rằng nền tảng vĩ mô vẫn duy trì tích cực khi mặt bằng lãi suất ở mức thấp, Ngân hàng Nhà nước đẩy mạnh tăng trưởng tín dụng và các chính sách tài khóa, tiền tệ tiếp tục nới lỏng. Những yếu tố này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tăng trưởng GDP năm 2025 đạt mục tiêu 8,3–8,5%. Tuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý rủi ro từ việc khối ngoại duy trì bán ròng và tỷ giá tự do vẫn chịu áp lực tăng cao.
Danh mục quan sát: Tập trung nhóm logistics, khu công nghiệp và dầu khí
Trên cơ sở đánh giá kết quả kinh doanh và triển vọng quý IV, Agriseco Research lựa chọn danh mục khuyến nghị quan tâm cho tháng 11 gồm 6 cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, định giá hấp dẫn và kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng: GMD
Gemadept (Mã: GMD) được kỳ vọng tăng trưởng nhờ dự án Nam Đình Vũ giai đoạn 3 công suất 800.000 TEUs đã vận hành chính thức từ quý IV, sớm hơn kế hoạch ban đầu. Doanh nghiệp cũng đang hoàn tất thủ tục triển khai Gemalink giai đoạn 2A tại phía Nam, dự kiến bổ sung 600.000 TEUs/năm từ 2027, đồng thời hưởng lợi từ giá dịch vụ cảng nước sâu tăng 5–10% trong quý III.
Kinh Bắc (Mã: KBC) ghi nhận hoạt động cho thuê tích cực với hơn 200 ha đất khu công nghiệp đã cho thuê trong 9 tháng, tập trung tại Nam Sơn Hạp Lĩnh, Tràng Duệ 3 và Quế Võ 2 mở rộng. Doanh thu chuyển nhượng bất động sản cũng tăng mạnh, trong khi hàng tồn kho đạt hơn 25.000 tỷ đồng, phản ánh tiềm năng phát triển các khu công nghiệp mới như Phú Bình, Sông Hậu 2 và Bình Giang.
Khang Điền (Mã: KDH) được hưởng lợi từ dự án Gladia hợp tác với Keppel Land, quy mô 11,8 ha, đã mở bán hơn 200 căn biệt thự và ghi nhận tỷ lệ hấp thụ cao. Doanh nghiệp dự kiến mở bán giai đoạn 2 trong quý IV và tiếp tục mở rộng quỹ đất tại khu vực phía Đông TP.HCM, hiện hơn 600 ha.
Phú Tài (Mã: PTB) duy trì kết quả kinh doanh tăng trưởng khi doanh thu quý III đạt 1.762 tỷ đồng (+19%) và lợi nhuận trước thuế đạt 172 tỷ đồng (+69%). Mảng gỗ tiếp tục ổn định với doanh thu 2.871 tỷ đồng trong 9 tháng, nhờ lợi thế chứng chỉ FSC giúp mở rộng thị trường xuất khẩu.
PTSC (Mã: PVS) được đánh giá có triển vọng nhờ các hợp đồng xây lắp lớn tại dự án Lô B, Lạc Đà Vàng và điện gió ngoài khơi, cùng doanh thu lũy kế 9 tháng tăng 63% so với cùng kỳ. Các dự án EPCI Lô B và giàn xử lý trung tâm Lạc Đà Vàng dự kiến hoàn tất vào 2026, giúp duy trì kết quả tích cực trong các năm tới.
VPBank (Mã: VPB) ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý III đạt hơn 9.100 tỷ đồng, tăng 77% so với cùng kỳ, nhờ tăng trưởng tín dụng 28,5% tính đến cuối tháng 9 – cao hơn mức bình quân toàn ngành. Ngân hàng được kỳ vọng tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng 30–35% trong năm, với biên lãi ròng ổn định ở mức 5,4% và chất lượng tài sản cải thiện, nợ xấu giảm xuống 3,5%.
