VND có thể mất giá 5% trong năm 2025
Trong báo cáo vĩ mô mới cập nhật, Chứng khoán VPBank (VPBS) nhận định biến động tỷ giá VND/USD phản ánh thực trạng áp lực tăng cao từ các yếu tố vĩ mô và xu hướng điều chỉnh của thị trường ngoại hối trong bối cảnh quốc tế đầy biến động.
Theo số liệu từ báo cáo, chỉ số sức mạnh USD (DXY) ghi nhận mức tăng liên tục từ cuối năm 2024 và đạt gần 109 điểm vào tháng 1/2025, cho thấy sự mạnh lên của đồng USD so với các đồng tiền chủ chốt khác. Trong tháng 2/2025, DXY dao động ổn định trong khoảng 106 - 109 điểm sau đợt tăng vọt trước đó,
Những bất định từ chính sách thương mại và căng thẳng địa chính trị đã khiến các nhà đầu tư thận trọng. Theo đánh giá từ nhóm phân tích, DXY dự kiến sẽ duy trì mức ổn định trong ngắn hạn, trong khi triển vọng dài hạn phụ thuộc vào diễn biến của chính sách thương mại và các khác biệt tiền tệ toàn cầu.
Bên cạnh đó, tỷ giá nội địa có xu hướng tăng đột biến với mức giao dịch tại các ngân hàng thương mại đạt khoảng 25.200 - 25.600 VND/USD, buộc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) phải can thiệp mạnh mẽ qua việc bán ngoại tệ giao ngay và triển khai hợp đồng kỳ hạn nhằm ổn định thị trường. Ngoài ra, NHNN đã chủ động nâng tỷ giá trung tâm vào ngày 10/1 lên 24.338 và ghi nhận tại ngày 14/2/2025 là 24.562.
"Xu hướng tăng của tỷ giá và sức mạnh DXY đặt ra nhiều thách thức cho nền kinh tế Việt Nam. Sự mất giá của VND có thể khiến dòng vốn đầu tư nước ngoài trì hoãn, gây áp lực lên cán cân thanh toán.", báo cáo nêu rõ.
Nhìn chung, mặc dù thị trường ngoại hối Việt Nam chịu áp lực từ đồng USD mạnh, nhưng các biện pháp can thiệp của NHNN đang tích cực góp phần kiểm soát đà mất giá của VND.
Các chuyên gia VPBS kỳ vọng tổng thể mức mất giá trong năm được giới hạn trong khoảng 5% dựa trên các yếu tố nội sinh như thăng dư thương mại, dòng FDI và kiều hối.
(Nguồn: VPBankS)
Lãi suất liên ngân hàng khó có khả năng tăng mạnh
Liên quan đến lãi suất, báo cáo cho biết lãi suất liên ngân hàng trong tháng 1/2025 dao động quanh mức 3,79% - 4,95%. Sự ổn định này phần nào đến từ các đợt can thiệp của NHNN qua các kênh OMO như tín phiếu và REPO, mặt bằng lãi suất liên ngân hàng được điều chỉnh cho phép duy trì mức ổn định trong hệ thống.
Nhóm phân tích dự báo lãi suất liên ngân hàng sẽ biến động linh hoạt theo cung - cầu vốn, nhưng khó có khả năng tăng mạnh nhờ chính sách điều tiết phù hợp từ NHNN.
Đối với mặt bằng lãi suất huy động từ các ngân hàng thương mại giai đoạn đầu năm 2025 được các chuyên gia nhận định ở mức ổn định trong hơn hai tháng gần nhất. Điều này cho thấy thanh khoản hiện tại vẫn ở mức tương đối ổn định về tất cả các kỳ hạn.
Trong năm 2025, nhóm phân tích kỳ vọng với mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% và mặt bằng lãi suất tiếp tục được kiểm soát ở mức tương đương 2024 nhằm mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng kinh tế với các biện pháp kiểm soát thanh khoản và điều tiết tỷ giá từ NHNN.
(Nguồn: VPBankS)
Với áp lực từ lãi suất quốc tế, đặc biệt từ các động thái của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) dù chậm nhưng đã kết thúc giai đoạn thắt chặt, NHNN có thể sử dụng các công cụ tiền tệ để ổn định thị trường và hỗ trợ doanh nghiệp.
"Lãi suất trong năm 2025 sẽ phản ánh sự ổn định và cân bằng giữa mục tiêu lạm phát và tăng trưởng bền vững.", báo cáo nhận định.
Tuy nhiên, nhóm phân tích cũng cảnh báo rủi ro vẫn hiện hữu bởi sự bất định từ chính sách tiền tệ toàn cầu, đặc biệt từ Mỹ (những chính sách tiềm ẩn của ông Trump), cùng với áp lực tỷ giá (khi đồng USD có xu hướng tăng) được xem là những ẩn số có thể gây áp lực lên cả lãi suất huy động lẫn lãi suất cho vay.
