Giá vàng có thể giảm xuống dưới 3.000 USD/ounce
Citigroup vừa công bố một báo cáo gây chú ý khi hạ dự báo giá vàng, cảnh báo giá vàng có thể giảm xuống dưới 3.000 USD/ounce vào cuối năm 2025, thấp hơn 16% so với mức giá hiện tại 3.369 USD/ounce tính tới cuối ngày 20/6.
Cụ thể, ngân hàng này điều chỉnh mục tiêu giá vàng trong 0-3 tháng từ 3.500 USD/ounce xuống 3.300 USD/ounce và dự báo 6-12 tháng từ 3.000 USD xuống 2.800 USD/ounce, với lý do là bởi sự suy giảm sức hút của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn khi điều kiện kinh tế toàn cầu được cải thiện vào năm 2026.
Citi cho rằng sự ổn định kinh tế, đặc biệt tại Mỹ, sẽ làm giảm nhu cầu đầu tư vào vàng. Các nhà phân tích dự báo Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, từ đó làm giảm áp lực lạm phát. Ngoài ra, sự ổn định trở lại của chính trị tại Mỹ, đặc biệt trong bối cảnh bầu cử giữa nhiệm kỳ, cũng được xem là yếu tố làm giảm sức hấp dẫn của vàng.
Trong kịch bản bi quan của Citi, nếu căng thẳng địa chính trị dịu đi và cuộc chiến thương mại toàn cầu được giải quyết, giá vàng có thể giảm mạnh hơn nữa. Tuy nhiên, Citi chỉ đánh giá khả năng xảy ra kịch bản này ở mức 20%.
Dù bi quan về vàng, Citi lại lạc quan về bạc. Giá bạc dự báo sẽ đạt 40 USD/ounce trong 6-12 tháng tới, thậm chí chạm 46 USD/ounce trong kịch bản tăng giá nhờ nguồn cung khan hiếm và nhu cầu mạnh mẽ.
Trái ngược với Citi, Société Générale (SocGen) và nhiều tổ chức tài chính lớn như Goldman Sachs vẫn giữ quan điểm lạc quan về vàng.
SocGen coi đây là tài sản vừa có động lực tăng trưởng mạnh mẽ vừa là hàng rào chống lại bất ổn địa chính trị. Ngân hàng Pháp này cho biết họ chưa vội chốt lời khi giá vàng vẫn thấp hơn mục tiêu 4.000 USD/ounce, thậm chí dự báo giá có thể đạt 4.200 USD vào quý II/2026.
Các yếu tố hỗ trợ quan điểm tăng giá của SocGen bao gồm xu hướng suy yếu của đồng USD, động thái mua vàng mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương để đa dạng hóa dự trữ và giảm phụ thuộc vào USD, cũng như khả năng Fed cắt giảm lãi suất trong tương lai. SocGen dự kiến giá vàng sẽ củng cố quanh mức 3.450 USD/ounce trong mùa hè trước khi tăng tốc vào quý IV/2025 và nửa đầu năm 2026.
Ngoài ra, các tổ chức như Goldman Sachs, cũng nhấn mạnh vai trò của vàng như một tài sản chống lạm phát, đặc biệt khi đồng USD suy yếu và lãi suất thực giảm. Nhu cầu vàng vật chất từ các thị trường mới nổi, đặc biệt là Trung Quốc và Ấn Độ, cũng là động lực quan trọng thúc đẩy giá vàng.
Hoạt động chốt lời và xu hướng dịch chuyển dòng tiền
Sau hai năm tăng giá ấn tượng gần gấp đôi, vàng đang đối mặt với câu hỏi liệu đây có phải thời điểm để nhà đầu tư chốt lời. Với mức giá hiện quanh mức 3.370 USD/ounce, vàng đã trở thành một trong những tài sản sinh lời tốt nhất trong danh mục đầu tư.
Tuy nhiên, khi giá vàng ở vùng cao lịch sử, khả năng dòng tiền dịch chuyển sang các tài sản khác như cổ phiếu, trái phiếu, bạc, hay cả tiền số... ngày càng rõ rệt.
Chứng khoán Mỹ, đặc biệt là các chỉ số như S&P 500, có thể hưởng lợi từ triển vọng kinh tế bớt u ám. Nếu Mỹ thực sự thoát suy thoái và quay lại tăng trưởng nhanh như dự báo của Citi, các nhà đầu tư có thể chuyển hướng từ vàng sang cổ phiếu công nghệ hoặc các công ty thuộc nhóm tăng trưởng. Khi đó, trái phiếu Mỹ cũng sẽ thu hút sự chú ý của dòng tiền, khi lạm phát được kỳ vọng ổn định hơn.
Triển vọng kinh tế Mỹ đóng vai trò quan trọng trong việc định hình giá vàng. Nếu Fed cắt giảm lãi suất như dự báo, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng sẽ giảm, tạo điều kiện cho giá vàng duy trì ở mức cao.
Ngược lại, nếu kinh tế Mỹ tăng trưởng mạnh và lạm phát được kiểm soát, vàng có thể mất đi sức hấp dẫn như một tài sản trú ẩn an toàn. Dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát tại Mỹ đã giảm nhanh hơn dự kiến, trong khi triển vọng tránh suy thoái ngày càng rõ ràng. Điều này ủng hộ quan điểm của Citi về khả năng giá vàng giảm.
Về địa chính trị, căng thẳng Israel-Iran hiện là tâm điểm chú ý. Vụ tấn công bệnh viện ở Israel và các cơ sở hạt nhân của Iran đã làm leo thang xung đột, nhưng cả hai bên dường như đang kiềm chế để tránh một cuộc chiến toàn diện. Iran hạn chế sử dụng các lực lượng ủy nhiệm như Hezbollah hay Houthi, trong khi Mỹ tăng cường hiện diện quân sự nhưng ưu tiên gây áp lực để đưa Iran trở lại bàn đàm phán hạt nhân.
Nếu xung đột Trung Đông hạ nhiệt, nhu cầu vàng như tài sản trú ẩn an toàn giảm có thể đẩy giá vàng xuống dưới 3.000 USD/ounce như dự báo của Citi.
Trong nước, giá vàng miếng và vàng nhẫn vẫn treo cao. Cụ thể, tới cuối phiên giao dịch ngày 20/6, giá vàng miếng 9999 tại SJC và Doji được niêm yết ở mức 117,4-119,4 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra). SJC công bố giá vàng nhẫn loại 1-5 chỉ ở mức 113,5-116 triệu đồng/lượng (mua - bán). Doji công bố giá vàng nhẫn loại 1-5 chỉ ở mức 114-116 triệu đồng/lượng (mua - bán).
