Báo cáo mới đây của CTCK Rồng Việt (VDSC) đề cập đến cách lựa chọn cổ phiếu dựa trên tín hiệu sớm từ huy động vốn của các ngành.
NHÓM THÂM DỤNG VỐN SẼ CẢI THIỆN KQKD NHANH CHÓNG
Theo VDSC, thông thường, mục đích chính của việc phát hành cổ phiếu sẽ là (1) tái cấu trúc nguồn vốn, trả bớt nợ vay (2) đầu tư dài hạn mới, góp vốn, mua tài sản (3) đáp ứng nhu cầu vốn sản xuất kinh doanh.
Mục đích chính của việc đi vay cũng tương tự, nhưng nguồn vốn ngân hàng thường đáp ứng xoay vòng vốn lưu động nhiều hơn, tiếp theo là nhu cầu trung-dài hạn và đầu tư dự án.
Năm 2025, cả hai kênh dẫn vốn đều phát huy vai trò quan trọng, tương tự như giai đoạn năm 2018 và năm 2021. Khi thị trường chứng khoán sôi động, các doanh nghiệp sẽ tận dụng thời cơ để IPO, phát hành thêm và tận dụng nguồn vốn chủ lực từ ngân hàng khi room tín dụng vẫn còn dư địa.
Dựa trên số liệu nói trên, VDSC nhận thấy rằng, nhóm ngành tài chính như ngân hàng, bất động sản, chứng khoán là nhóm sẽ được hưởng lợi do nhóm này thuộc dạng thâm dụng vốn, khi nguồn vốn vào dồi dào thì kết quả kinh doanh của ngành sẽ được cải thiện nhanh chóng.
Đối với nhóm sản xuất, vật liệu xây dựng, cần kết hợp thêm tình hình chi tiêu đầu tư tài sản cố định và thường có độ trễ nhất định, doanh nghiệp cần thời gian xây dựng cơ bản, xây kênh phân phối và bán hàng. Khi đó, việc tăng vốn, đầu tư capex mới phản ánh vào dòng tiền, doanh thu và lợi nhuận.
Nhóm tài nguyên cơ bản có giảm vòng quay nợ trong năm 2025 nhưng vẫn duy trì mức cao, tuy nhiên vẫn duy trì đầu tư Capex và huy động vốn cổ phần lớn. Nhóm dầu khí cũng tiếp tục chi đầu tư Capex và vay nợ khá lớn trong năm 2025.
Đối với nhóm tiêu dùng, bán lẻ, dịch vụ thì tình trạng có phân hóa, đối với nhóm bán lẻ duy trì doanh số vay nợ năm 2025 tăng khá tốt đạt 30% so với năm 2024, đây là dấu hiệu tốt khi doanh thu nhóm này vẫn tăng trưởng. Nhóm thực phẩm và đồ uống nhu cầu vay nợ và doanh thu hiện vẫn duy trì giảm trong năm 2025.
DỰ BÁO NHÓM NGÀNH TĂNG TRƯỞNG
Dựa trên số liệu kết quả kinh doanh năm 2025, VDSC cho rằng các ngành năm 2026 sẽ tiếp tục có đà tăng trưởng về mặt lợi nhuận như: xây dựng và vật liệu xây dựng, bán lẻ, tài nguyên cơ bản, công nghệ thông tin, ngân hàng, chứng khoán (theme nâng hạng và thanh khoản sôi động hơn), thực phẩm và đồ uống.
Trước môi trường lãi suất có xu hướng tăng lên, ngành bảo hiểm cũng là lựa chọn đáng chú ý, khi thị trường bảo hiểm nhân thọ dần đi vào sự ổn định, cùng như kỳ vọng về nguồn vốn nhàn rỗi sẽ đem lại lợi nhuận đầu tư lớn hơn.
Riêng đối với nhóm ngành bất động sản, nhóm dân dụng sẽ bị ảnh hưởng nhiều hơn từ việc lãi suất cho vay cao hơn giai đoạn trước, do mức lãi suất hiện tại cho kỳ hạn 18 tháng của VCB, BID đã lên trên 13% sẽ ảnh hưởng tới nhu cầu đầu tư các sản phẩm đất nền hoặc phân khúc cao cấp, bên cạnh đó tăng trưởng tín dụng của nhóm ngành này sẽ bị giới hạn không được vượt quá mức tăng trưởng chung sẽ là yếu tố kìm hãm dòng tiền chảy vào ngành này nhiều như năm 2025. Cơ hội sẽ chỉ đến với các chủ đầu tư có sẵn quỹ đất sạch, dự án triển khai và bán hàng tốt.
Các ngành nghề hưởng lợi nhiều về mặt chính sách như: hóa chất (cao su) với việc chuyển đổi đất thành đất khu công nghiệp hoặc hạ tầng, ngành dầu khí ở phân khúc thượng nguồn (PVD, PVS), phân khúc hạ nguồn như PLX sẽ cần chờ cơ chế để giá bán lẻ theo sát giá nguyên liệu đầu vào còn phụ thuộc vào biến động của giá dầu.
