Trong báo cáo thị trường tiền tệ mới công bố, Bộ phận Phân tích Kinh tế và Thị trường Tài chính Techcombank cho biết tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng đã giảm mạnh từ mức 26.300 xuống dưới 25.900, thậm chí có thời điểm giao dịch quanh vùng 25.8xx trước Tết.
Theo nhóm phân tích, diễn biến này chủ yếu đến từ chênh lệch lãi suất VND–USD chuyển sang mức dương lớn và yếu tố mùa vụ kiều hối trước Tết.
Theo ước tính của nhóm phân tích, tỷ giá có thể đã giảm sâu hơn trong nửa đầu tháng 1 nếu không chịu tác động từ thâm hụt thương mại hàng hóa ở mức hơn 3 tỷ USD trong nửa đầu tháng và gần 2 tỷ USD cho cả tháng.
Tổng hợp các phân tích trên, đồng USD được dự báo đi ngang hoặc giảm nhẹ, dù vẫn tiềm ẩn mức độ biến động cao; lãi suất USD quốc tế có xu hướng giảm theo kịch bản của chúng tôi, qua đó gia tăng chênh lệch lãi suất VND–USD theo hướng hỗ trợ VND; nhu cầu vay vốn nước ngoài gia tăng nhằm phục vụ các dự án hạ tầng quy mô lớn.
Những yếu tố trên có thể góp phần hạn chế áp lực mất giá của VND. Tuy nhiên, rủi ro vẫn hiện hữu khi:
Thứ nhất, nhu cầu nhập khẩu nguyên vật liệu và máy móc thiết bị duy trì ở mức cao trong khi triển vọng xuất khẩu còn biến động, khiến cán cân thương mại hàng hóa dự báo chỉ thặng dư mỏng.
Thứ hai, căng thẳng địa chính trị gia tăng có thể ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư nước ngoài, qua đó hạn chế dòng vốn FDI và FII, đồng thời làm gia tăng nhu cầu chuyển lợi nhuận về nước thay vì tái đầu tư.
Trên cơ sở đó, nhóm phân tích dự báo tỷ giá USD/VND sẽ tăng khoảng 2% trong năm 2026, với xu hướng tăng chủ đạo vào quý II–III trước khi hạ nhiệt dần trong quý IV theo yếu tố mùa vụ. Rủi ro lớn nhất đối với kịch bản này đến từ các biến động khó lường của đồng USD và lãi suất quốc tế.
(Nguồn: Bộ phận Phân tích Kinh tế và Thị trường Tài chính Techcombank)
