VN-Index đã ghi nhận mức giảm 5,9% trong tháng 4, phần lớn do lo ngại từ mức thuế đối ứng 46% mà Mỹ dự kiến áp dụng với hàng hóa từ Việt Nam.
Tuy nhiên, đà giảm đã phần nào được thu hẹp sau khi Mỹ thông báo tạm dừng áp thuế trong 90 ngày, áp mức 10% với 75 đối tác, bao gồm Việt Nam. Động thái này giúp tâm lý thị trường ổn định trở lại và tạo cơ sở cho kỳ vọng về một mức thuế ưu đãi hơn sau đàm phán.
VNDirect cho rằng khả năng VN-Index vượt ngưỡng kháng cự 1.270–1.280 điểm trong tháng 5 sẽ phụ thuộc vào hai yếu tố chính: thứ nhất là kết quả đàm phán với Mỹ nhằm hạ mức thuế xuống dưới 20%, và thứ hai là khả năng Ngân hàng Nhà nước tiếp tục nới lỏng chính sách tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng.
Trong trường hợp kịch bản tích cực không xảy ra ngay, thị trường nhiều khả năng sẽ tiếp tục tích lũy trong vùng hỗ trợ 1.200–1.220 điểm.
Báo cáo cũng cho biết kết quả kinh doanh quý I của các doanh nghiệp niêm yết ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng 22,6% so với cùng kỳ năm trước, cho thấy môi trường kinh doanh trong nước đang phục hồi mạnh.
Các nhóm ngành dẫn đầu về lợi nhuận là điện (+223,9%) và bất động sản (+134,4%), chủ yếu nhờ mức nền thấp cùng kỳ và nhu cầu nội địa cải thiện. Trong khi đó, nhóm dầu khí ghi nhận mức giảm lợi nhuận sâu 63,8% do giá dầu giảm gần 9% so với quý I/2024.
Tăng lợi nhuận quý I. (Nguồn: VNDirect).
Mặc dù đối mặt với nhiều rủi ro từ môi trường bên ngoài, nhóm phân tích vẫn duy trì kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận (EPS) toàn thị trường trong năm 2025 đạt 12–17%, tùy theo kịch bản thuế quan.
Tương ứng, định giá P/E dự phóng của VN-Index sẽ dao động trong khoảng 10,5–11 lần, thấp hơn mức trung bình 5 năm, cho thấy thị trường vẫn đang ở mức định giá hấp dẫn đối với nhà đầu tư trung và dài hạn.
Định giá VN-Index giảm về 12 lần tại 25/4. (Nguồn: VNDirect).
Với góc nhìn chiến lược, công ty chứng khoán tiếp tục duy trì ba kịch bản thị trường đã công bố trước đó, trong đó kịch bản cơ sở dự báo VN-Index đạt 1.370 điểm vào cuối năm, và có thể dao động trong vùng từ 1.230 đến 1.520 điểm tùy thuộc vào diễn biến của các yếu tố như thuế quan, chính sách tiền tệ toàn cầu và nội địa, cũng như kết quả nâng hạng thị trường từ các tổ chức quốc tế như FTSE và MSCI.
Trong bối cảnh hiện tại, VNDirect khuyến nghị nhà đầu tư ngắn hạn duy trì tỷ trọng cổ phiếu ở mức hợp lý, hạn chế sử dụng đòn bẩy và chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ thị trường.
Nếu chỉ số điều chỉnh về vùng 1.200–1.220 điểm, nhà có thể xem xét giải ngân mới hoặc gia tăng tỷ trọng cổ phiếu. Những cổ phiếu được VNDirect ưu tiên lựa chọn trong tháng 5 bao gồm TCB, MBB và CTD.
