Trong báo cáo vĩ mô mới công bố, Chứng khoán Shinhan nhận định tỷ giá USD/VND trên thị trường có xu hướng tăng trở lại vào tháng 2 sau Tết (sau khi giảm nhẹ trong tháng 1) khi hoạt động sản xuất ổn định trở lại, nhu cầu USD cao phục vụ cho mục đích mua hàng.
Trong tháng 2, tỷ giá biến động mạnh mẽ dưới áp lực từ nhiều yếu tố. Về các yếu tố bên ngoài, mặc dù đồng USD suy yếu trong kỳ nhưng vẫn đang dao động ở ngưỡng cao nên vẫn gây ra áp lực nhất định lên tỷ giá hối đoái.
Thống kê từ đầu tháng 2 đến nay, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) liên tiếp điều chỉnh tăng tỷ giá trung tâm đồng thời thay đổi giá mua - bán USD tại Sở giao dịch.
Giới phân tích cho rằng động thái này của NHNN nhằm tạo dư địa rộng hơn cho biến động tỷ giá trong thời gian tới,trong bối cảnh rủi ro thay đổi chính sách thuế quan nhập khẩu của Mỹ vẫn còn khá lớn. Đồng thời nhằm giảm bớt áp lực lên dự trữ ngoại hối sau khi phải bán ra hơn 9 tỷ USD trong năm vừa qua.
Bên cạnh đó, việc nâng giá bán USD cũng cho thấy NHNN chưa có kế hoạch sử dụng dự trữ ngoại hối trong giai đoạn hiện tại.
Mới đây nhất, trong phiên giao dịch ngày 21/3, tỷ giá trung tâm đạt 24.813 VND/USD, tăng thêm 6 đồng so với ngày hôm trước và tăng 471 đồng so với đầu năm.
NHNN đã đẩy giá bán USD từ 25.997 VND/USD lên 26.003 VND/USD. Đây là lần đầu tiên NHNN nâng giá bán USD tham khảo lên mức trên 26.000 đồng. So với đầu năm 2025, giá bán USD đã tăng thêm 553 đồng, tương đương 2,17%.
Diễn biến tỷ giá VND/USD trên thị trường tự do (Nguồn: Chứng khoán Shinhan)
VND mất giá 0,27%
Theo số liệu được cập nhật mới nhất từ NHNN, VND đã mất giá khoảng 5% trong năm 2024 và trong hai tháng đầu năm mất giá khoảng 0,2%. Mức phá giá này là thấp so với các nước trong khu vực. Tỷ giá đồng tiền các nước trong khu vực châu Á so với USD tăng khoảng 7- 14% trong năm 2024 và tăng khoảng 2 - 3% trong hai tháng đầu năm.
Cập nhật mới nhất từ Chứng khoán Shinhan cho biết tính đến ngày 20/3/2025, VND đã mất giá 0,27% so với USD.
Phát biểu tham luận tại Hội nghị Chính phủ với các địa phương ngày 21/2, Thống đốc NHNN cho biết hiện nay tỷ giá đang chịu áp lực lớn, yếu tố cốt lõi chi phối tỷ giá tỷ giá là cung cầu ngoại tệ.
Trước đó trong năm 2024, tỷ giá USD/VND chịu nhiều áp lực trong năm 2024 một phần do phải cân đối lượng ngoại tệ rất lớn cho Bộ Tài chính để trả nợ nước ngoài.
Từ đầu năm 2025 đến nay, Kho bạc Nhà nước đã liên tục chào mua USD từ các ngân hàng thương mại,nâng tổng khối lượng mua vào lên 800 triệu USD sau 4 lần chào. Việc KBNN tổ chức đấu thầu mua USD (thông thường mục đích chính là trả nợ nước ngoài) trong khi giá trị đồng USD vẫn duy trì ở mức cao tiếp tục hỗ trợ thêm đà tăng của tỷ giá.
Trao đổi với chúng tôi, PGS. TS Nguyễn Hữu Huân cho biết động thái mua USD của Kho bạc Nhà nước để trả nợ là điều hiển nhiên, tuy nhiên cũng sẽ gây áp lực ít nhiều đến tỷ giá.
"Do đó, Kho bạc Nhà nước cũng sẽ có những thông điệp trước đối với NHNN và các ngân hàng thương mại để chuẩn bị ngoại tệ cho phù hợp, để tránh việc ảnh hưởng thời vụ đến áp lực tỷ giá", chuyên gia nói thêm.
Ngoài ra, chuyên gia đánh giá tình hình tỷ giá hiện tại vẫn căng thẳng, do chênh lệch giữa lãi suất VND-USD vẫn đang lớn (chênh lệch lãi suất tính cả phần bù tỷ giá).
"Ví dụ như lãi suất tăng 5%, USD cũng tăng 5%, nhưng kỳ vọng mất giá VND khoảng 3-4% thì lợi nhuận thực tế của VND cũng chỉ 1-2%, trong khi USD vẫn 5%", ông giải thích.
Ông Huân cho hay chênh lệch này lớn gây áp lực đến việc hút vốn của khối ngoại, ảnh hưởng đến cán cân thanh toán và có thể gây ra hiện tượng đầu cơ tỷ giá trên thị trường liên ngân hàng gây ảnh hưởng đến tỷ giá trong năm nay.
Theo phân tích của UOB, xu hướng vẫn nghiêng về khả năng VND tiếp tục suy yếu do những bất ổn liên quan đến tăng trưởng của Trung Quốc và chính sách thuế quan. Có nguy cơ Mỹ sẽ áp thuế lên hàng hóa Việt Nam do thặng dư thương mại của Việt Nam với Mỹ đang gia tăng đáng kể.
Các chuyên gia của UOB cũng dự báo tỷ giá USD/VND sẽ đạt 25.800 trong quý II; 26.000 trong quý III, 25.800 trong quý IV và 25.600 trong quý I/2026. Trong khi các chuyên gia MBS dự báo tỷ giá sẽ dao động trong khoảng 25.500 – 25.800 VND/USD trong quý I/2025 và dao động trong khoảng 25.500 – 26.000 VND/USD trong năm 2025.
Tính đến ngày 20/3/2025, VND mất giá 0,27% so USD.
