Trong báo cáo chiến lược phát hành mới đây, Công ty chứng khoán SSI cho rằng, với diễn biến bất ngờ từ căng thẳng Nga-Ukraina, TTCK Việt Nam đã không tránh khỏi khoảng thời gian biến động. Mặc dù tác động trực tiếp của tình hình xung đột Nga-Ukraine hiện không phải quá lớn với tỷ trọng tổng kim ngạch xuất nhập khẩu của 2 nước đều chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng kim ngạch xuất nhập khẩu của Việt Nam, rủi ro ngắn hạn đối với Việt Nam khi xung đột kéo dài là áp lực lạm phát có thể tăng mạnh và sớm hơn so với dự kiến.
Mặt khác, liên quan đến kế hoạch tăng lãi suất của FED, áp lực đối với đồng VND đã phần nào xuất hiện trong thời gian qua, khi đồng USD có xu hướng mạnh lên ở thị trường quốc tế cũng như cán cân thương mại nhập siêu (2 tháng đầu năm ước tính 0,9 tỷ USD) và giai đoạn cao điểm nguồn kiều hối đã qua. Tuy nhiên, SSI cho rằng cán cân thương mại sẽ nhanh chóng được cải thiện khi xuất khẩu hồi phục và sẽ giúp đồng VND duy trì được sức mạnh.
Diễn biến của TTCK trong giai đoạn vừa qua lại cho thấy sức chống chịu với rủi ro khá tốt và các chỉ số trên TTCK Việt Nam và chỉ số S&P 500 trên TTCK Mỹ cho thấy mức độ tương quan khá thấp. Một mặt, chúng tôi cho rằng tác động từ việc FED nâng lãi suất trong tháng 3 có thể đã được phản ánh phần lớn. Mặt khác, quyết tâm mở cửa nền kinh tế sớm hơn dự kiến kể từ 15/3 là một yếu tố tạo ra kỳ vọng tích cực đối với hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Với diễn biến tăng mạnh của giá hàng hóa, vẫn có thể kỳ vọng vào các biện pháp kiểm soát giá của Chính phủ sẽ tiếp tục đem lại hiệu quả, hạn chế ảnh hưởng của lạm phát tới quá trình phục hồi kinh tế.
Về định giá, hệ số P/E 2022 của VNIndex năm 2022 hiện ở mức 14,2 lần, SSI duy trì quan điểm mức định giá này đang hấp dẫn hơn so với hầu hết các thị trường trong khu vực. Trong ngắn hạn, biến số về mâu thuẫn Nga-Ukraine mặc dù không tác động lớn đến TTCK Việt Nam nhưng vẫn là rủi ro cần nhà đầu theo dõi và thận trọng. Các yếu tố tích cực có thể tác động đến thị trường trong tháng 3 bao gồm (i) kết quả kinh doanh sơ bộ Quý 1/2022 và (ii) kế hoạch định hướng năm 2022 trong mùa ĐHCĐ đang đến gần.
Về góc nhìn kỹ thuật, chỉ số VNIndex hiện đang trong trạng thái đi ngang giữa vùng kháng cự 1.512 điểm và vùng hỗ trợ 1.470 điểm. Vùng 1.470 điểm là mốc hỗ trợ quan trọng, nếu chỉ số VNIndex giữ vùng hỗ trợ này đi cùng với thanh khoản cải thiện dần thì đây là tín hiệu gia tăng tỷ trọng cổ phiếu với kỳ vọng chỉ số sẽ kiểm lại vùng đỉnh cũ 1.537 điểm. Ngược lại, nếu bị phá vỡ thì vùng hỗ trợ tiếp theo trên chỉ số VNIndex được xác định quanh vùng 1.440 – 1.423 điểm.
SSI cũng gọi tên 8 cổ phiếu triển vọng cho tháng 03/2022: IDC, HAH, TCH, VPB, HPG, MWG, DGC, PNJ.
VPB là cổ phiếu ngân hàng duy nhất được SSI đánh giá triển vọng trong tháng này. Luận điểm đầu tư là dự báo lợi nhuận ngân hàng sẽ hồi phục mạnh trong năm 2022, kỳ vọng đạt 18,9 nghìn tỷ đồng (tăng 30%), trong đó khoảng 17 nghìn tỷ đồng đến từ ngân hàng mẹ. Động lực chính cho tăng trưởng là sự trở lại của mảng tài chính tiêu dùng cũng như kỳ vọng về nền kinh tế mở cửa trở lại sẽ giúp các khách hàng có dư nợ được tái cơ cấu khôi phục khả năng trả nợ.
Ngoài ra, VPB còn có yếu tố hỗ trợ từ thương vụ phát hành riêng lẻ. Ngân hàng có kế hoạch tăng vốn điều lệ thông qua phát hành cho cổ đông chiến lược nước ngoài trong năm 2022. Thương vụ thành công sẽ giúp VPB có bộ đệm vốn tốt hơn và đẩy mạnh tăng trưởng dài hạn.
