Theo Báo cáo cập nhật dữ liệu vĩ mô tiền tệ tháng 12/2025 của WiGroup, kinh tế Việt Nam khép lại năm 2025 với mức tăng trưởng GDP vượt 8%.
Nếu loại trừ giai đoạn phục hồi kỹ thuật từ mức nền thấp năm 2022, đây là tốc độ tăng trưởng cao nhất của Việt Nam trong gần ba thập kỷ, đưa nền kinh tế trở thành một trong những điểm sáng hiếm hoi trong bức tranh giảm tốc toàn cầu.
Một trong những điểm sáng lớn nhất của kinh tế Việt Nam năm 2025 là khả năng kiểm soát lạm phát, với lạm phát bình quân cả năm đạt 3,31%, thấp hơn đáng kể so với mục tiêu Chính phủ đề ra.
Theo các chuyên gia phân tích của WiGroup, kết quả này đến từ sự hội tụ của nhiều yếu tố thuận lợi như: xu hướng hạ nhiệt của giá năng lượng toàn cầu, các can thiệp tài khoá trực tiếp (tiêu biểu là chính sách miễn học phí toàn diện) và hưởng lợi từ việc nhập khẩu giảm phát từ Trung Quốc.
Tuy vậy, WiGroup cảnh báo triển vọng lạm phát năm 2026 có thể đối mặt với sự gia tăng đáng kể của áp lực giá, đặc biệt trong giai đoạn nửa cuối năm.
"Rủi ro lạm phát quay trở lại được thúc đẩy bởi độ trễ truyền dẫn của chính sách nới lỏng tiền tệ trước đó, cộng hưởng với khả năng Trung Quốc bước vào chu kỳ tái lạm phát khi các doanh nghiệp nước này buộc phải cắt giảm dư thừa công suất và tăng giá bán để phục hồi biên lợi nhuận", báo cáo của WiGroup nêu rõ.
(Nguồn: WiGroup).
Đồng quan điểm, tại Diễn đàn thường niên về Diễn biến thị trường, giá cả ở Việt Nam lần thứ nhất, TS. Nguyễn Đức Độ, Phó Viện trưởng Viện Kinh tế - Tài chính, Bộ Tài chính, dự báo áp lực lạm phát tiếp tục đến từ tác động trễ của tăng trưởng tín dụng.
Tuy nhiên, do mức tăng của tín dụng trong năm 2025 không quá cao so với lịch sử 10 năm trở lại đây, nên tác động đến lạm phát có thể không quá lớn, khi một phần không nhỏ chảy vào thị trường tài sản.
Ngoài ra hai yếu tố quan trọng sẽ tác động tới lạm phát gồmmục tiêu tăng trưởng GDP 10% trong năm 2026 và tác động trễ từ tỷ giá. Áp lực tỷ giá trong năm 2026 được dự báo sẽ đến từ việc đẩy mạnh đầu tư và tiêu dùng, dẫn đến nhập khẩu tăng theo, trong khi tăng trưởng xuất khẩu trong năm 2026 gặp thách thức
Áp lực lạm phát thực tế có thể thấp hơn cảm nhận
Mặc dù áp lực lạm phát được dự báo sẽ tiếp diễn, nhiều chuyên gia cho rằng áp lực này trên thực tế sẽ thấp hơn cảm nhận.
Thảo luận tại webinar với chủ đề “Dự báo kinh tế Việt Nam năm 2026: Cơ hội, rủi ro và thích ứng của doanh nghiệp”, ông Nguyễn Xuân Thành, Giảng viên cao cấp, Trường Chính sách công và Quản lý Fulbright, cho biết dù có nhiều ý kiến bày tỏ quan ngại rằng lạm phát năm 2026 sẽ tăng, nhưng áp lực lạm phát thực tế có thể thấp hơn cảm nhận của người dân.
Theo ông Thành, việc giá thực phẩm và vật liệu xây dựng tăng khiến chi phí sinh hoạt có phần nhích lên, song giá sản xuất tại nhà máy của hàng tiêu dùng công nghiệp gần như không tăng.
"Lạm phát bình quân năm 2025 được giữ ở mức 3,31%, chủ yếu nhờ giá xăng dầu giảm khoảng 10%. Nền kinh tế Việt Nam phụ thuộc lớn vào nhập khẩu xăng dầu. Do đó, giá xăng dầu giảm không chỉ giúp lạm phát giảm mà còn là một cú hích tích cực cho cho nền kinh tế. Xu hướng này được dự báo sẽ tiếp tục trong năm 2026, khi giá xăng dầu nhiều khả năng duy trì ở mức thấp và còn dư địa giảm thêm", chuyên gia nhận định.
Trong một báo cáo công bố đầu tháng 1, Ngân hàng HSBC đã dự báo lạm phát của Việt Nam năm 2026 sẽ duy trì vừa phải ở mức 3,5%.
Nhận định tương tự, Tp lực lạm phát trong năm 2026 sẽ cao hơn so với năm 2025, nhưng không nhiều. Theo ông, tốc độ tăng CPI hàng tháng được dự báo vào khoảng 0,3%/tháng và lạm phát trung bình cả năm 2026 sẽ xoay quanh mức 3,5%.
Mặc dù áp lực lạm phát trong năm 2026 không quá cao, nhưng ông Độ lưu ý việc thận trọng là cần thiết, bởi áp lực đối với lạm phát từ các yếu tố tiền tệ có thể tích tụ, nếu tăng trưởng tín dụng cao được duy trì trong thời gian dài.
Theo chuyên gia, để đạt được mục tiêu này, tốc độ tăng trưởng cung tiền và tín dụng cần được kiểm soát ở mức hợp lý, không để tỷ lệ tín dụng/GDP tăng nhanh và mạnh, vừa tạo áp lực lên giá cả, đồng thời làm tăng rủi ro nợ xấu.
