Theo báo cáo cập nhật của Chứng khoán Vietcap, khoảng 700 tỷ đồng trong khoản vay từ gia đình bà Cao Thị Ngọc Dung, Chủ tịch HĐQT PNJ đã được giải ngân nhằm bổ sung vốn lưu động và tích trữ nguyên liệu trước mùa kinh doanh cao điểm. Khoản vay này có hạn mức tối đa 1.100 tỷ đồng theo nghị quyết được thông qua trước đó.
Bên cạnh nguồn vốn trên, ban lãnh đạo PNJ đang cân nhắc phương án huy động khoảng 8.000 tỷ đồng để bổ sung vốn lưu động và tài trợ các kế hoạch phát triển trong 3 năm tới. Phương án cụ thể dự kiến được trình tại ĐHĐCĐ bất thường.
Nguồn vốn mới được kỳ vọng hỗ trợ PNJ phục hồi hoạt động kinh doanh và lấy lại niềm tin của khách hàng sau những diễn biến bất lợi trong năm nay.
Dự kiến đóng 25-30 cửa hàng trong năm 2026
Một trong những động thái đáng chú ý khác là PNJ dự kiến đóng 25-30 cửa hàng và mở mới khoảng 10 cửa hàng trong năm 2026. Như vậy, số lượng cửa hàng của doanh nghiệp có thể giảm ròng khoảng 15-20 cửa hàng vào cuối năm so với cuối năm 2025.
Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh hoạt động bán lẻ trang sức chịu ảnh hưởng từ tâm lý người tiêu dùng.
Trong khi đó, một lãnh đạo liên quan đến PNJ cũng đăng ký giao dịch đáng chú ý. Ông Cao Ngọc Duy, em trai Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung, đã đăng ký bán 9 triệu cổ phiếu PNJ vì nhu cầu tài chính cá nhân. Giao dịch dự kiến được thực hiện bằng phương thức khớp lệnh và/hoặc thỏa thuận từ ngày 1/10 đến 30/10/2026. Nếu hoàn tất toàn bộ, tỷ lệ sở hữu của ông Cao Ngọc Duy tại PNJ sẽ giảm từ 2,70% xuống còn 0,94%.
Những khó khăn trên đã phản ánh rõ hơn vào kết quả kinh doanh gần đây của PNJ.
Theo số liệu sơ bộ được công bố, doanh thu thuần tháng 7-8/2026 đạt khoảng 5.700 tỷ đồng, tăng 5% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, PNJ ghi nhận khoản lỗ ròng 61 tỷ đồng, trái ngược mức LNST sau lợi ích cổ đông không kiểm soát khoảng 325 tỷ đồng cùng kỳ năm 2025.
Trong đó, doanh thu bán lẻ giảm 2%, trong khi doanh thu bán sỉ tăng tới 78%. Doanh thu từ vàng 24K giảm 25% so với cùng kỳ.
Diễn biến này khiến bức tranh kinh doanh của PNJ trong 8 tháng đầu năm có sự phân hóa đáng kể giữa các mảng. Cụ thể, doanh thu thuần 8 tháng ước đạt 31.400 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ, tương đương khoảng 79% dự báo cả năm của Vietcap. Tuy nhiên, LNST sau lợi ích cổ đông không kiểm soát chỉ đạt khoảng 668 tỷ đồng, giảm 54% so với cùng.
Trong 8 tháng, doanh thu bán lẻ tăng 10%, doanh thu bán sỉ tăng 40%, còn doanh thu vàng 24K tăng mạnh 114%. Tuy nhiên, kết quả tích cực trong nửa đầu năm không đủ bù đắp sự suy giảm trong giai đoạn tháng 7-8.
Kế hoạch 2026 được điều chỉnh mạnh, dự kiến lỗ hơn 6.200 tỷ đồng
Trong tài liệu ĐHĐCĐ bất thường công bố ngày 25/9, PNJ đề xuất điều chỉnh mạnh kế hoạch kinh doanh năm 2026.
Theo phương án bao gồm chi phí dự phòng, PNJ đặt mục tiêu lỗ ròng 6.271 tỷ đồng trong năm nay. Con số này được xây dựng trên giả định công ty phải trích lập 7.071 tỷ đồng dự phòng tổn thất, tương ứng giả định khách hàng bán lại hoặc đổi sản phẩm với giá trị bằng khoảng 80% lượng hàng đã bán trước đó.
Đáng chú ý, tỷ lệ 80% này cao hơn đáng kể so với giả định 28,8% về tỷ lệ bán lại được PNJ sử dụng trong báo cáo tài chính bán niên 2026 đã kiểm toán cho giai đoạn 2020-2026.
Nếu không tính khoản dự phòng 7.071 tỷ đồng, PNJ dự kiến đạt khoảng 801 tỷ đồng LNST, giảm 72% so với cùng kỳ và thấp hơn 77% so với kế hoạch 2026 được ĐHĐCĐ thông qua hồi tháng 4.
Như vậy, chỉ trong vài tháng, triển vọng lợi nhuận của PNJ đã thay đổi rất mạnh khi doanh nghiệp phải tính đến kịch bản trích lập dự phòng lớn để xử lý rủi ro liên quan đến lượng hàng đã bán.
Không chỉ điều chỉnh kế hoạch kinh doanh, PNJ còn đề xuất giảm cổ tức tiền mặt năm tài chính 2025 từ 2.000 đồng xuống 1.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng lợi suất khoảng 3%.
Doanh nghiệp đã tạm ứng 1.000 đồng/cổ phiếu vào tháng 1/2026. Vì vậy, nếu phương án mới được thông qua, PNJ sẽ không còn đợt chi trả cổ tức tiền mặt nào khác cho năm tài chính 2025.
