Phiên 4: Chứng khoán 2026 – Điểm rơi nâng hạng và các thương vụ lớn

Phiên thảo luận 4 với chủ đề “Điểm rơi nâng hạng và các thương vụ lớn” tập trung thảo luận về giai đoạn bản lề của thị trường vốn Việt Nam – khi mục tiêu nâng hạng và những thương vụ IPO quy mô lớn đang định hình cục diện mới.

Phiên 4 sẽ bao gồm hai tiểu phiên 4.1 "Đối thoại cơ quan quản lý, thành viên thị trường, đại diện deal IPO" và 4.2 "Chiến lược đầu tư 2026: Ngành dẫn dắt, cổ phiếu trọng điểm và hành vi dòng tiền mới" mang đến góc nhìn toàn diện về triển vọng các nhóm ngành, chiến lược nâng hạng thị trường, dòng vốn ngoại và các thương vụ lớn đang tái định hình thị trường chứng khoán Việt Nam. 

Phiên 4.1: Đối thoại giữa cơ quan quản lý, thành viên thị trường và đại diện doanh nghiệp chuẩn bị IPO

Phiên thảo luận 4.1 đặt trọng tâm vào đối thoại giữa cơ quan quản lý, doanh nghiệp niêm yết, các công ty chứng khoán và đại diện những thương vụ IPO tiêu biểu. Các diễn giả trao đổi về khung pháp lý và lộ trình nâng hạng thị trường, trong đó nhấn mạnh yếu tố minh bạch, cải thiện hạ tầng giao dịch, tăng cường quản trị công ty và mở rộng cơ hội tiếp cận nhà đầu tư nước ngoài. Với sự tham gia của các diễn giả:

• Điều phối phiên: Ông Nguyễn Duy Linh - Nguyên Chủ tịch HĐQT VPBankS, Nhà sáng lập MoneyGain

• Ông Nguyễn Sơn - Chủ tịch Hội đồng Thành viên Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC)

• Bà Phạm Thị Thùy Linh – Trưởng Ban Phát triển Thị trường Chứng khoán, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước

• Bà Nguyễn Ngọc Linh - Tổng Giám đốc CTCP Chứng khoán DNSE

• Ông Bùi Đăng Khoa - Giám đốc Ban Tài chính Kế toán Tập đoàn Gelex (Mã: GEX)

Thảo luận

TTCK đóng vai trò quan trọng và giờ mới lên thị trường mới nổi thứ cấp, UBCKNN có tiếp tục cải cách gì để nâng chuẩn, có thêm nhiều sản phẩm và củng cố niềm tin nhà đầu tư?

Bà Phạm Thị Thùy Linh – Trưởng Ban Phát triển Thị trường Chứng khoán Ủy ban Chứng khoán Nhà nước: Chúng ta đã trải qua 25 năm thị trường, đã có những thay đổi rất lớn, hiện tại đã trở thành kênh huy động vốn rất quan trọng và chủ yếu của doanh nghiệp.

Đối với UBCKNN và các Sở, Công ty lưu ký thì chúng tôi luôn có một lộ trình để triển khai các bước để mà thị trường phát triển bền vững, hấp dẫn hơn, tạo niềm tin cho nhà đầu tư và các doanh nghiệp tham gia.

Thời gian qua chúng ta đón nhận nhiều tin vui nhưFTSE Russell nâng hạng trong tháng 10, một loạt quyết định về chiến lược phát triển nâng hạng chứng khoán đến 2030, quyết định về tái cơ cấu nhà đầu tư và phát triển ngành quỹ, quyết định về tuyên truyền đào tạo nhà đầu tư.

Với loạt chính sách lớn thì chúng tôi thấy có quá nhiều việc để làm. Việc nâng hạng vừa rồi chỉ là điểm bắt đầu, bởi khi nhà đầu tư nước ngoài (NĐTNN) vào đây thì phải hướng đến chuẩn quốc tế để hòa nhập.

Trong hai tháng tới sẽ có văn bản liên quan đến sửa đổi một số quy định cho phép NĐTNN được đặt lệnh qua công ty môi giới toàn cầu, chúng tôi đã có những sơ thảo đầu tiên để các bên tham gia có ý kiến, kỳ vọng trong năm nay có quyết định để kịp trước kỳ review nâng hạng tháng 3/2026.

Về sở hữu nước ngoài cũng đang kiến nghị sửa đổi, làm sao để nâng tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại các công ty, nới rộng theo hướng để các bộ ngành rà soát ngành nghề nhằm giảm bớt hạn chế sở hữu nước ngoài, qua đó mở room cho nđtnn.

Thời gian tới, chúng ta còn triển khai văn bản cấp Nghị định Chính phủ để có quy định liên quan đến các doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo lên niêm yết. Đây là các doanh nghiệp có đặc điểm riêng, cần có chính sách phù hợp để họ có thể lên sàn thu hút vốn, trong giai đoạn đầu họ có doanh thu lớn nhưng đầu tư công nghệ lớn, nên nếu tính đến chỉ tiêu lợi nhuận để niêm yết thì rất khó.

Về IPO gắn với niêm yết, nội dung này hiện đã triển khai rồi với Nghị định 245 để giảm thủ tục hành chính, để tạo điều kiện cho DN tham gia trên sàn chứng khoán.

Thưa ông Nguyễn Sơn, sau khi Việt Nam được FTSE đưa vào danh sách thị trường mới nổi, chúng ta đều biết VSDC là đơn vị đóng vai trò trung tâm trong việc chuẩn hóa hoạt động giao dịch, lưu ký và bù trừ. Ông có thể chia sẻ cụ thể hơn về những bước chuẩn bị tiếp theo của VSDC để giúp Việt Nam duy trì tiêu chuẩn FTSE và tiến tới MSCI?

Ông Nguyễn Sơn - Chủ tịch Hội đồng Thành viên Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC):

VSDC đang triển khai đồng loạt nhiều dự án hạ tầng công nghệ như nền tảng STP, cơ sở dữ liệu quỹ đầu tư, cơ chế CCP và nâng cấp hệ thống KRX – những cấu phần then chốt phục vụ mục tiêu nâng hạng thị trường vào 2026.

Ông có thể chia sẻ rõ hơn về mức độ sẵn sàng hiện nay của từng dự án, và đâu là yếu tố sẽ tạo ra sự khác biệt lớn nhất cho hạ tầng thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn tới, đặc biệt trong việc kết nối xuyên biên giới và thu hút nhà đầu tư toàn cầu?

Ông Nguyễn Sơn - Chủ tịch Hội đồng Thành viên Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC):

Năm 2025 đón hai tin vui là vận hành KRX và nâng hạng từ FM lên EM theo FTSE vào tháng 9/2026. Còn một bước kỹ thuật là được review vào tháng 3/2026 thì mới chính thức nâng hạng.

Để triển khai các công việc đã thành công, VSDC còn rất nhiều việc phải làm, kể cả từ các việc đã thực hiện. Đầu tiên là bỏ pre-funding.

VSDC đang hướng đến nền tảng STP giữa các ngân hàng nước ngoài với các công ty chứng khoán, đòi hỏi kết nối với core của các công ty nước ngoài, yêu cầu chất lượng kỹ thuật cao. VSDC kỳ vọng sẽ thực hiện sớm trước kỳ tháng 3/2026. Đây cũng là yêu cầu của một số quỹ đầu tư nước ngoài.

Tiếp theo là chuẩn hóa nhà đầu tư. Hiện số đông nhà đầu tư trên thị trường là cá nhân, vốn mang tâm lý đám đông.

Việc cần hướng tới là lập các tổ chức đầu tư, định chế đầu tư, để thay vì tự đầu tư thì cá nhân sẽ đầu tư thông qua các định chế đó.

VSDC được giao chủ trì xây dựng nền tảng dữ liệu, đánh giá dữ liệu đó và xem xét hiệu quả của các quỹ, quỹ nào cao để giới thiệu đến nhà đầu tư. Nữa là hướng đến xây dựng nền tảng CCP, giúp bỏ ký quỹ trước giao dịch, của cả trong nước và nước ngoài, từ đó nâng cao tính công bằng.

Dự kiến đến quý I/2027 sẽ vận hành giai đoạn I CCP. Một pháp nhân mới sẽ được lập để thực hiện, phù hợp với đặc thù thị trường Việt Nam. Đây là cam kết với FTSE và cũng là yêu cầu của MSCI.

Với KRX, VSDC có các cấu phần kỳ vọng như giao dịch xuyên trưa, bán khống… Tuy nhiên, thời điểm đưa sản phẩm vào thực tế cần tính toán kỹ.

KRX tuy đã xây dựng lâu nhưng chỉ mới vận hành gần đây, nên có nhiều yếu tố cần xem xét kỹ để áp dụng các sản phẩm mới. Một nhiệm vụ nữa của cơ quan quản lý là thị trường giao dịch tín chỉ carbon, cuối 2025 hoặc đầu năm sau dự kiến sẽ đưa vào vận hành.

Chỉ có Việt Nam là thị trường “bị” thêm kỳ review tháng 3/2026 để chính thức nâng hạng FTSE vào tháng 9/2026. Ông đánh giá khả năng Việt Nam thông qua kỳ review này như thế nào?

Ông Nguyễn Sơn - Chủ tịch Hội đồng Thành viên Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC):

Một vài điều FTSE còn quan ngại, song chỉ mang tính bổ sung. Về cơ bản, Việt Nam đã đạt tiêu chí để nâng hạng. Việc được nâng hạng nhưng liệu dòng vốn có vào Việt Nam hay không là vấn đề cần làm.

Tiếp tục cập nhật....