Theo nhà phân tích, thị trường chứng khoán Việt Nam hiện đã có mức định giá hấp dẫn nếu so với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận, trong khi rủi ro lớn đã phần nào được phản ánh vào giá.
Kinh tế phục hồi, chính sách đang đóng vai trò hỗ trợ
Ông Hưng cho biết nền kinh tế Việt Nam đang trong đà phục hồi sau giai đoạn bị ảnh hưởng bởi dịch COVID-19. Giai đoạn này chứng kiến các cú sốc lớn từ chính sách tiền tệ đảo chiều, phong tỏa diện rộng đến sự đứt gãy chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, kể từ sau đại dịch, tốc độ tăng trưởng đã cải thiện dần.
Về môi trường chính sách, một số yếu tố chính đang hỗ trợ cho nền kinh tế và thị trường: đẩy mạnh đầu tư công, chính sách miễn giảm phí và lệ phí để kích thích đầu tư và tiêu dùng, cùng chính sách tiền tệ nới lỏng có kiểm soát. Ngoài ra, cơ quan điều hành cũng chấp nhận việc đồng tiền mất giá trong biên độ cho phép, tạo điều kiện hỗ trợ xuất khẩu và duy trì năng lực cạnh tranh.
Ông Hưng đánh giá rằng trong trung – dài hạn, động lực tăng trưởng của Việt Nam sẽ đến từ cải cách trong nước. Đây là yếu tố then chốt giúp nền kinh tế thích ứng với biến động bên ngoài và duy trì đà phát triển bền vững.
Ông Lê Tự Quốc Hưng. (Ảnh: VDSC).
Ảnh hưởng của thuế quan và triển vọng lợi nhuận
Một nội dung trọng tâm khác là triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp trong bối cảnh chịu ảnh hưởng từ chính sách thuế quan. Ông Hưng đưa ra ba kịch bản cụ thể.
Ở kịch bản cơ sở, nếu mức thuế 10% được duy trì đến hết năm kèm theo một thỏa thuận thương mại kéo dài, tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường có thể đạt khoảng 14–16%.
Trường hợp tích cực hơn là đạt được mức thỏa thuận thuế quan ngang bằng hoặc thấp hơn 10% đối với toàn bộ hàng hóa từ Việt Nam, khi đó lợi nhuận có thể tăng 18–20%.
Ngược lại, nếu mức thuế cao hơn so với các nước khác, doanh nghiệp Việt Nam vẫn có thể thích ứng nhờ nội lực, với mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến trong khoảng 8–10%.
Ông Hưng lưu ý thêm rằng tỷ trọng doanh thu liên quan đến xuất nhập khẩu của các doanh nghiệp trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện không cao. Điều này giúp giảm mức độ tổn thương trước các biến động về thương mại quốc tế so với các thị trường có độ mở lớn hơn.
Định giá đang ở vùng phù hợp để tích lũy
Về mặt định giá, nhà phân tích Rồng Việt nhận định rằng thị trường chứng khoán Việt Nam đang ở vùng định giá phù hợp để tích lũy nếu so với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận.
Số liệu của Chứng khoán Rồng Việt cho thấy suất sinh lời kỳ vọng của thị trường đang hấp dẫn so với các kênh đầu tư thu nhập cố định như trái phiếu Chính phủ kỳ hạn 10 năm.
Phân tích phân phối xác suất của chỉ số chênh lệch lợi tức trong 5 năm gần nhất cho thấy thị trường hiện đang nằm trong vùng định giá tiệm cận một độ lệch chuẩn, tức là vùng giá hấp dẫn đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn trung – dài hạn.
Ngoài ra, ông Hưng cũng nhắc đến triển vọng Việt Nam được FTSE ghi nhận đủ điều kiện nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp trong kỳ đánh giá tháng 9/2025. Nếu quá trình này được hiện thực hóa, đây sẽ là yếu tố hỗ trợ mạnh cho tâm lý và dòng vốn vào thị trường.
Rủi ro thị trường vẫn cần theo dõi
Dù triển vọng tăng trưởng và định giá đang mang lại cơ hội tích lũy, ông Hưng cảnh báo nhà đầu tư không nên chủ quan. Một số rủi ro vĩ mô vẫn hiện hữu và có thể tác động bất lợi đến thị trường.
Ông liệt kê nhóm rủi ro chính: căng thẳng thương mại giữa các quốc gia lớn quay trở lại sau nỗ lực hạ nhiệt; rủi ro điều hành chính sách tại Mỹ, trong đó việc duy trì lãi suất cao có thể gây áp lực rút ròng USD khỏi các thị trường đang phát triển và mới nổi; rủi ro địa chính trị nếu chính sách ngoại giao “cây tre” của Việt Nam gặp thách thức; và cuối cùng là rủi ro thiên tai khi thời tiết cực đoan diễn ra vào nửa cuối năm.
Chiến lược đầu tư: thận trọng, linh hoạt và nhận diện đúng cơ hội
Về chiến lược đầu tư, ông Hưng khẳng định quan điểm “luôn luôn đầu tư là chìa khóa dẫn đến sự thịnh vượng” nhưng cần kết hợp giữa thái độ thận trọng và khả năng linh hoạt.
Ông cho rằng nhà đầu tư cần luôn trong tâm thế nhận diện rủi ro, sẵn sàng đón lấy cơ hội và lựa chọn chiến lược phù hợp với từng giai đoạn. Một số hướng tiếp cận được gợi ý bao gồm đầu tư tăng trưởng, đầu tư giá trị, đầu tư phòng thủ, trung bình giá, giữ sức mua và đa dạng hóa danh mục.
Đặc biệt, ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc phân bổ hợp lý vào các ngành có khả năng thích ứng cao và đang được hỗ trợ bởi môi trường chính sách.
Theo đó các ngành được đề cập bao gồm: bất động sản, cung cấp dịch vụ dầu khí, ngân hàng, tiện ích, hàng tiêu dùng, dịch vụ hàng không, công nghệ và bảo hiểm.
Thông điệp chính được ông Hưng đưa ra là nhà đầu tư nên chủ động điều chỉnh danh mục theo từng “sóng” của thị trường – bao gồm cả sóng kỳ vọng, sóng chính sách hay thậm chí là đối phó với các “cơn bão” như thiên nga đen, thuế quan hay suy thoái.
Việc đầu tư không nên chỉ mang tính phản ứng mà cần được dẫn dắt bởi tư duy chiến lược, trong đó suất sinh lời kỳ vọng phải phù hợp với mức độ rủi ro mà nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận.
