Những tín hiệu lạ của chứng khoán Việt Nam

Theo quan sát, thị trường đã trở lại vùng điểm số tại thời điểm bắt đầu xảy ra hiện tượng “thiên nga đen” khi Tổng thống Mỹ phát đi thông báo sẽ áp dụng mức thuế đối ứng với các quốc gia, trong đó có Việt Nam.

VN-Index đánh rơi khoảng 150 điểm trong vài phiên hoảng loạn tuần đầu tháng 5 và mất khoảng 1,5 tháng để lấy lại số điểm trên. Đà hồi phục diễn ra mạnh nhất trong tháng vừa qua. Từ mức nền thấp, chỉ số bật tăng mạnh, trở lại vùng 1.300 điểm và lại một năm nữa hiệu ứng “Sell in May and go away” (bán chứng khoán và đứng ngoài thị trường) không xuất hiện trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Bình luận về diễn biến trên trong chương trình “Café cùng Chứng”, ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu, chuyên gia chiến lược đầu tư - Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư, Chứng khoán SSI cho rằng, chứng khoán Việt Nam không nằm ngoài xu hướng hồi phục tốt của thị trường chứng khoán toàn cầu trong tháng 5.

Song, đại diện từ SSI đã chỉ ra một số tín hiệu lạ, và những tín hiệu này cũng là nguyên nhân khiến nhà đầu tư cảm thấy khó khăn trong việc tìm kiếm lợi nhuận, mặc dù thị trường tăng điểm mạnh.

Thứ nhất, xu hướng tích cực của thị trường đang được ủng hộ từ cổ phiếu “họ Vingroup” và nhóm cổ phiếu còn lại. Nếu so sánh đồ thị của VN-Index có sự góp mặt của cổ phiếu “họ Vin” và không bao gồm các mã trên trong rổ, sẽ cho thấy sự chênh lệch đang thể hiện rất rõ – xu hướng này không phổ biến trong giai đoạn trước.

“Phần đóng góp của nhóm Vingroup khoảng 90 – 100 điểm. Có nghĩa thời điểm này thị trường giao dịch quanh 1.330 điểm, nếu trừ đi 100 điểm sẽ phản ánh chính xác hơn trạng thái của nhóm cổ phiếu còn lại. Nhưng tất nhiên, việc tách ra để nhìn cho dễ, còn điểm số thị trường luôn xứng đáng với vai trò của nó – cung cấp cái nhìn phổ quát cho thị trường, và nhóm Vingroup không nằm ngoài xu hướng như vậy”.

Về mặt điểm số, có thể thấy đóng góp chính vẫn là nhóm Vingroup, ông Hiếu nhấn mạnh.

Điểm khác biệt thứ hai được ông Hiếu chỉ ra: nếu theo dõi diễn biến của các nhóm cổ phiếu nổi bật, ở những cổ phiếu vượt đỉnh 1 năm trong các phiên của tháng 5 cho thấy hiện tượng không đồng đều. Những cổ phiếu tăng mạnh ở giai đoạn trước đó không thực sự đóng vai trò lan tỏa, dẫn dắt thị trường chung. Một số cổ phiếu tăng giá mạnh trong những phiên cuối tháng 5 không hoàn toàn là những mã được thị trường chờ đợi.

“Thị trường thông thường để có hiệu ứng tích cực lên tâm lý chung sẽ đến từ các nhóm cổ phiếu như ngân hàng, chứng khoán, vật liệu cơ bản. Đây là những cổ phiếu vắng mặt trong nhịp tăng vừa qua của thị trường”, nhà phân tích từ SSI chỉ ra.

Bên cạnh hai tín hiệu trên, ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu cũng đưa ra một chỉ số khác để cho thấy sự phân hóa của thị trường.

Nếu lấy dữ liệu tại mốc thời điểm ngày 2/4 là phiên bắt đầu có diễn biến bất ngờ theo hướng tiêu cực liên quan đến câu chuyện thuế quan, tính đến ngày 30/5, số lượng cổ phiếu hồi phục hoàn toàn và vượt qua giá đóng cửa ngày 2/4 là 67 mã. Trong khi đó, số cổ phiếu chưa thể trở lại vùng giá như ngày 2/4 là 164 cổ phiếu. Thống kê này chỉ xét các cổ phiếu thuộc doanh nghiệp có vốn hóa trên 1.000 tỷ đồng, niêm yết tại cả ba sàn giao dịch.

Trong bối cảnh những nhóm cổ phiếu đóng vai trò dẫn dắt như “họ Vingroup”, “họ Gelex” có dấu hiệu chững lại và có khả năng lan tỏa diễn biến sang các nhóm cổ phiếu liên quan khác, nhà phân tích từ SSI khuyến nghị nhà đầu tư nên quan sát diễn biến giao dịch và cẩn trọng hơn.

“Sự chững lại của nhóm cổ phiếu dẫn dắt đầu tiên đang cho thấy dấu hiệu suy yếu. Tuy nhiên, điểm tích cực là thị trường chưa suy yếu ngay lập tức, bởi các mã trên chỉ chững lại trong tuần vừa rồi và biến động không quá nhiều so với vùng đỉnh”.

Với những đánh giá như trên, ông Hồ Hữu Tuấn Hiếu đưa ra chiến lược ngắn hạn cho nhà đầu tư: tỷ trọng cổ phiếu hợp lý trong giai đoạn này là 60 – 70%. Tỷ trọng danh mục ngắn hạn nên đưa về dưới 50% nếu VN-Index mất mốc 1.300 điểm.

Chiến lược này được nhà phân tích từ SSI đưa ra dựa trên nhận định rằng, đà nâng đỡ từ khối ngoại đã có phần chậm lại. Những thông tin nổi bật theo hướng tích cực tạm thời chưa xuất hiện, nếu có thì chủ yếu là bất ngờ liên quan đến kết quả đàm phán. Tuy vậy, ông Hiếu bày tỏ quan điểm cá nhân rằng nhà đầu tư cũng không nên lo ngại với xu hướng biến động của thị trường ngay trong đầu tuần này.