Trong báo cáo cập nhật về Ngân hàng TMCP Phát triển TP HCM (HDBank - Mã: HDB), Chứng khoán MB (MBS) dự phóng lợi nhuận sau thuế ngân hàng trong năm 2025 đạt 17.420 tỷ đồng, tăng 31,5% so với cùng kỳ, hoàn thành 103,6% kế hoạch kinh doanh cả năm nhờ kết quả kinh doanh nửa đầu năm khả quan.
Triển vọng năm 2026, nhóm phân tích MBS ước tính HDBank sẽ thu về 23.401 tỷ lãi sau thuế, tăng 34,3% so với cùng kỳ. Tăng trưởng lợi nhuận sau thuế kỳ vọng duy trì trên 20%/năm cho 5 năm tới tương tự như trong 5 năm vừa qua. Động lực chính vẫn đến từbiên lãi thuần (NIM) được duy trì trên 5% trong khi tăng trưởng tín dụng trên 25%.
Tín dụng bứt phá, đạt kế hoạch 32% trong năm
Tính đến ngày 30/6, tăng trưởng tín dụng của HDBank đạt 18,2% so với đầu năm, cao hơn mức trung bình ngành. Trong đó, dư nợ dành cho nhóm khách hàng doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) tại các đô thị loại 1 và khu vực nông thôn tăng 16,4% so với đầu năm, chiếm 44% tổng dư nợ khách hàng.
Theo MBS, việc ưu tiên tiến vào phân khúc cho vay hộ kinh doanh và SME,đồng thời xây dựng chuỗi giá trị cho khách hàng cá nhân ở đô thị loại 2 và nông thôn đã giúp HDBank mở rộng thị phần. Tính đến cuối quý II/2025, dư nợ tại khu vực này đạt hơn 219.000 tỷ tập trung vào các sản phẩm cho vay thanh toán tại các cơ quan y tế, trường học, trạm xăng dầu,….
Với định hướng nới lỏng chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) nhằm hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng GDP 8%, MBS dự báo tăng trưởng tín dụng toàn ngành có thể đạt trên 17% trong năm 2025. Trong đó, nhóm ngân hàng cổ phần sẽ tăng trưởng mạnh hơn so với khối quốc doanh.
HDBank, cùng với VPBank và MB, nằm trong nhóm NHTM cổ phần được cấp hạn mức tín dụng cao nhờ tham gia tái cơ cấu ngân hàng 0 đồng. Hiện hạn mức tín dụng của HDBank là 35%, đồng nghĩa ngân hàng đã sử dụng khoảng 43% hạn mức được giao và đạt 46% kế hoạch cả năm.
MBS đánh giá nhu cầu tín dụng sẽ cao hơn trong nửa cuối năm, đặc biệt sau khi có kết quả về thuế quan có thể thúc đẩy nhu cầu tín dụng trong dân và các chuỗi cung ứng. Lãi suất cho vay duy trì ở mức thấp tiếp tục sẽ là động lực chính của mảng cho vay mua nhà nửa cuối năm 2025. Theo đó, HDBank hoàn toàn có thể đạt được kế hoạch tăng trưởng tín dụng đề ra ở mức 32%.
(Nguồn: MBS)
NIM dần hồi phục, áp lực nợ xấu giảm
Trong quý II, NIM của HDBank đạt 5,8%, đi ngang so với cùng kỳ 2024. Các khoản cho vay trung dài hạn trong quý tăng cao kéo theo lãi suất cho vay cao hơn so với quý I, giúp NIM hồi phục tốt.
Trong khi đó, chi phí vốn vẫn đang trong xu hướng nhích nhẹ khi đạt 5,05% trong quý II , tăng 0,2 điểm % so với quý trước và tăng 0,25 điểm % so với cùng kỳ. Theo MBS, xu hướng cải thiện NIM của HDBank trong quý II có thể tạo tiền đề cho việc duy trì NIM trên mức 5% cho cả năm 2025.
Nhu cầu tín dụng đối với các doanh nghiệp vừa và nhỏ sau khi vấn đề thuế quan đã rõ ràng có thể là chất xúc tác giúp nhu cầu tín dụng hồi phục, từ đó hỗ trợ đà phục hồi của NIM.
MBS ước tính NIM của HDBank có thể đạt mức 5,1% trong năm 2025 và sẽ hồi phục nhẹ lên mức 5,2% trong năm 2026 khi nhu cầu tín dụng hồi phục tốt hơn.
(Nguồn: MBS)
Về chất lượng tài sản, trong nửa cuối năm 2025, nhóm phân tích MBS dự phóng áp lực gia tăng nợ xấu của HDBank sẽ giảm nhờ tăng trưởng tín dụng cao hơn tập trung vào khách hàng doanh nghiệp vừa và nhỏ (CMB/SME) vốn có nhu cầu tín dụng cao và chất lượng tài sản tốt hơn so với khách hàng bán lẻ.
Với xu hướng gia tăng cho vay trung dài hạn tập trung vào mảng cho vay theo chuỗi cung ứng sẽ giúp bình ổn khả năng bung nợ xấu khi tình hình kinh tế thuận lợi hơn, đặc biệt sau khi bức tranh thuế quan rõ ràng.
Tổng quan, MBS kỳ vọng tỷ lệ nợ xấu hợp nhất của HDBank sẽ giảm nhẹ xuống 1,9% trong khi nợ nhóm 2 sẽ kiểm soát tốt ở mức 3,8% tại cuối năm 2025.Chi phí trích lập dự phòng cả năm 2025 dự kiến đạt 8.745 tỷ đồng (tăng 64,3% so với cùng kỳ).
Ngoài ra, MBS cũng dự báo tỷ lệ sử dụng chi phí dự phòng tại cuối 2025 sẽ đạt 63,5% với giả định tỷ lệ sử dụng trích lập trong năm 2025 đạt 98%. Nhóm phân tích cho rằng HDBank sẽ giảm tốc việc sử dụng trích lập trong nửa cuối 2025 khi áp lực gia tăng nợ xấu dịu đi dần.
Điểm sáng từ thu nhập ngoài lãi
Theo MBS, thu nhập ngoài lãi là điểm sáng trong nửa đầu năm 2025, thu về khoản lãi 3.613 tỷ đồng, tăng hơn ba lần so với cùng kỳ 2024 được hỗ trợ chủ yếu bởi tăng trưởng vượt trội của thu nhập từ phí (NFI), một phần do nền so sánh thấp của năm trước.
Thu nhập từ phí trong nửa đầu năm đạt 2.065 tỷ đồng (tăng 255,2% so với cùng kỳ) nhờ các khoản thu từ thanh toán tăng gần gấp đôi. Trong khi đó, hoạt động đầu tư chứng khoán cũng ghi nhận lợi nhuận 633 tỷ đồng so với mức lỗ hơn 63 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2024.
Các khoản thu nhập từ xử lý nợ cũng tăng hơn 42% so với cùng kỳ nhờ dư nợ được xử lý tăng lên mức 26.000 tỷ, tăng gần 30% so với cùng kỳ. MBS nhận định rằng thu nhập ngoài lãi vẫn sẽ tiếp tục chủ yếu đến từ các hoạt động thanh toán và thu hồi nợ xấu.
Bên cạnh đó, nhóm phân tích cũng nhận định HDBank có lợi thế lớn trong việc gia tăng các loại hình sản phẩm bán chéo đi kèm cho vay nhờ tiếp cận vào nhóm khách hàng có thu nhập trung bình khá ở các vùng nông thôn và đô thi loại 2.
MBS đánh giá rằng tiềm năng tăng trưởng các khoản thu từ hoạt động thanh toán từ các hoạt động cho vay theo chuỗi cung ứng, thẻ và cho vay tiêu dung ở thị trường này còn nhiều tiềm năng khi tỷ lệ tiếp cận các sản phẩm tài chính vẫn còn thấp, chưa tương xứng với tốc độ đô thị hóa. Ngoài ra, hoạt động thu hồi và xử lý nợ cũng sẽ được đẩy mạnh từ nay đến hết năm 2025.
(Nguồn: MBS)
