Nền kinh tế Việt Nam được dự báo sẽ tiếp tục vận động với tốc độ cao trong năm 2026 nhờ vào những nền tảng từ đẩy mạnh đầu tư công và sản xuất phục hồi song để đạt được mục tiêu tăng trưởng trên 10% còn nhiều thách thức.
Fed sẽ chỉ hạ lãi suất một lần trong năm 2026
Về bối cảnh quốc tế, theo báo cáo từ công ty Chứng khoán MB (MBS), chính sách tiền tệ thế giới sẽ tiệm cận ngưỡng trung tính trong năm 2026, và dần xuất hiện sự phân hóa giữa Ngân hàng Trung ương (NHTW) các nước.
Trong cuộc họp tháng 12 của Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed), biểu đồ dot-plot cho thấy định hướng vẫn rất cẩn trọng khi chỉ có thêm hai lần hạ lãi suất nữa lần lượt trong 2026 và 2027.
Theo các nhà phân tích từ MBS, ít nhất là đến tháng 5/2026, mới có một lần giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, và đây sẽ là một trong ba cuộc họp còn lại dưới thời Chủ tịch Powell. Nguyên nhân là lạm phát Mỹ dược dự báo khó giảm về mức kỳ vọng do chính sách thuế quan, hạn chế nhập cư, nhu cầu năng lượng liên quan đến AI, cùng với cắt giảm thuế tác động đến giá cả trong thời gian tới.
Xu hướng tăng lãi suất bắt đầu xuất hiện, trong khi đó, Trung Quốc vẫn thiên hướng “nới lỏng” để kích thích tiêu dùng nội địa với dự báo sẽ giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc tại các Ngân hàng Thương mại và giảm lãi suất trong nửa đầu năm 2026. Tuy nhiên, với định hướng cẩn trọng trong mục tiêu tăng trưởng của Trung Quốc như đề cập ở trên, chúng tôi cho rằng xu hướng giảm lãi suất sẽ vẫn rất hạn chế.
(Nguồn: MBS).
Xu hướng giảm giá của USD được dự báo sẽ tiếp tục do chịu tác động của sự phân hóa chính sách tiền tệ giữa các các nước.
Sau khi đã giảm 9,3% so với đầu năm, chỉ số sức mạnh đồng USD (DXY) được dự báo sẽ giảm xuống ngưỡng 95 từ giữa năm 2026. Trong khi đó phần lớn các đồng tiền chủ chốt như yên Nhật, bảng Anh và EUR đều được kỳ vọng tăng giá.
"Đồng tiền của các nền kinh tế mới nổi, bao gồm cả Việt Nam, cũng sẽ được hưởng lợi khi chênh lệch lãi giữa Mỹ và các nước này thu hẹp", báo cáo từ MBS nêu rõ.
GDP 2026 có thể tăng 8,5 - 8,7%
Với vĩ mô trong nước, năm 2026 là năm đầu tiên thực hiện Kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2026 - 2030, với các mục tiêu thách thức. Các nhà phân tích từ MBS dự báo GDP tăng 8,5% - 8,7% trong năm 2026 nhờ đẩy mạnh vốn đầu tư công, sản xuất phục hồi.
Lý giải về nhận định này, báo cáo từ MBS, cho rằng nền kinh tế sẽ tiếp tục vận động với tốc độ cao trong năm 2026, nhờ vào các nền tảng. Trong đó, thương mại toàn cầu ổn định, các yếu tố bất định giảm dần sẽ thúc đẩy xuất khẩu và sản xuất trong nước.
Đầu tư công trong năm tới được MBS dự báo sẽ đạt khoảng 85% - 90% kế hoạch (tương ứng 920 – 970 nghìn tỷ đồng), tăng trưởng 21% - 28% so với năm 2025 sẽ là động lực truyền dẫn với hàng loạt các dự án chiến lược: Đường sắt Hà Nội - Hải Phòng - Lào cai, Metro Cần Giờ, dự án trục đại lộ cảnh quan sông Hồng,… Thu ngân sách được đẩy mạnh tạo dư địa cho chính sách tài khóa mở rộng, hỗ trợ tăng trưởng.
Tuy nhiên các thách thức nội tại vẫn còn đó, các chuyên gia cho rằng lạm phát sẽ nhích lên mức 4% trong bối cảnh tín dụng tăng mạnh và tỷ giá vẫn neo ở mức cao. Lãi suất sẽ thiết lập mặt bằng mới trong năm 2026 khi đầu tư tăng mạnh. Tỷ giá sẽ ổn định hơn nhưng vẫn tăng khoảng 2.5% - 3% trong năm 2026.
Các rủi ro tiềm tàng bao gồm: Sự bất ổn định trong chính sách điều hành của TT Trump có thể tác động đến xuất khẩu và dòng vốn FDI. Rủi ro xung đột chính trị tại các khu vực nóng, kể cả Châu Á.
