Trong báo cáo cập nhật triển vọng 6 tháng cuối năm 2023 của CTCP Lọc hóa Dầu Bình Sơn (Mã: BSR), Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BSC) cho biết BSR sẽ tiến hành chuyển sàn và niêm yết trên sàn HOSE, dự kiến thực hiện vào quý IV/2023 (kế hoạch ban đầu là quý III).
Tính tới nay, BSR đã đáp ứng 8/9 điều kiện, ngoại trừ tiêu chí liên quan đến các khoản nợ quá hạn. Hiện Công ty Nhiên liệu Sinh học Miền Trung (BSR-BF), công ty con của BSR, đang có khoản nợ quá hạn gần 1.100 tỷ đồng (tương đương 1,5% tổng tài sản của BSR), làm ảnh hưởng đến báo cáo tài chính hợp nhất của BSR.
Theo quy định hiện hành, không có hướng dẫn cụ thể về việc xem xét áp dụng tiêu chí này đối với báo cáo tài chính công ty mẹ hay báo cáo hợp nhất. Vì vậy, BSR đang phối hợp với các cơ quan có thẩm quyền để đánh giá và giải quyết vướng mắc này.
Theo đánh giá của BSC, trường hợp được chấp thuận niêm yết trên HOSE sẽ giúp nâng cao tính minh bạch của BSR, và tăng khả năng tiếp cận các nhà đầu tư lớn (cả trong và ngoài nước).
Về tình hình kinh doanh, chuyên gia nhận định giá dầu và crack spread (chênh lệch giá dầu thô và thành phẩm) phục hồi sẽ giúp cải thiện lợi nhuận cốt lõi của BSR kể từ nửa cuối năm 2023.
Hiện tại giá dầu thô có xu hướng tạo đáy kể từ cuối tháng 6 và đạt trên 80 USD/thùng. Mặc dù đã có những thời điểm giảm về sát mức 70 USD/thùng, nhưng việc nguồn cung tiếp tục bị thắt chặt bởi nhóm OPEC+, và sự cố ngừng sản xuất ở một số nước đã khiến giá dầu hồi phục trở lại.
Trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ xăng dầu có xu hướng tăng dần về cuối năm, các nhà phân tích cho rằng giá dầu và crack spread sẽ tiếp tục duy trì ở mức nền cao trong giai đoạn nửa cuối năm 2023.
Vì vậy, BSR được kỳ vọng sẽ được hưởng lợi từ xu hướng phục hồi này, với dự báo crack spread trung bình 6 tháng cuối năm đạt 17,6 USD (tăng 31,6% so với nửa đầu năm). Kết hợp cùng lượng hàng tồn kho giá vốn thấp trong nửa đầu năm, BSC dự báo biên lợi nhuận gộp của BSR sẽ được cải thiện lên 5,8%.
Nguồn: Tổng hợp từ BCTC của công ty.
Về sản lượng, do BSR đã dời lịch bảo dưỡng tổng thể nhà máy sang quý I/2024, thay vì trong năm 2023 (chu kỳ 3 năm 1 lần) để đảm bảo nguồn cung xăng dầu trong nước. Điều này được đánh giá giúp BSR có thể cải thiện doanh thu và lợi nhuận khi crack spread được kỳ vọng tiếp tục duy trì khả quan, đồng thời góp phần giúp bình ổn thị trường xăng dầu nội địa.
Theo ước tính, tổng sản lượng tiêu thụ của BSR sẽ đạt mức tương đương cùng kỳ, khoảng 7 triệu tấn và tương ứng với hiệu suất hoạt động 110%.
Cho năm 2024, BSC dự báo tổng sản lượng tiêu thụ của BSR sẽ đạt 6,4 triệu tấn (giảm 9% so với cùng kỳ), do phải tiến hành bảo dưỡng nhà máy bù cho năm trước.
Nguồn: Tổng hợp từ công bố thông tin của BSR và dự báo của BSC.
Ngoài ra, với lượng tiền gửi lớn, và không còn nợ vay dài hạn, ước tính năm 2023, BSR có thể thu về trên 2.000 tỷ đồng lợi nhuận từ hoạt động tài chính, chiếm khoảng 26% tổng lợi nhuận trước thuế của công ty.
Lượng tiền mặt dồi dào cũng sẽ góp phần giúp BSR thực hiện kế hoạch nâng cấp và mở rộng quy mô/công suất nhà máy trong trung và dài hạn.
Theo chủ trương đầu tư mới được điều chỉnh, dự án sẽ có tổng vốn đầu tư 31.235 tỷ đồng, với cơ cấu vốn chủ sở hữu/vốn vay là 40/60. Dự án sẽ được triển khai hợp đồng EPC 37 tháng và nhà máy được kỳ vọng có thể vận hành quýI/2028.
Sau khi hoàn thành, tổng công suất chế biến của nhà máy sẽ tăng lên 171,000 thùng/ngày (tương đương với 7,5 triệu tấn/năm), và các sản phẩm đáp ứng tiêu chuẩn EURO V, phù hợp với yêu cầu của Chính phủ về giảm phát thải.
