Giá bạc gần đây đã có bước tăng mạnh sau một thời gian dài “lặng sóng”, bất chấp việc vàng đã sớm xác lập các mức đỉnh mới. Theo Peter Krauth – tác giả cuốn The Great Silver Bull và nhà sáng lập SilverStockInvestor, nguyên nhân chính đến từ sự thay đổi trong cái nhìn của thị trường đối với lạm phát.
Chỉ số PCE lõi – thước đo lạm phát ưa thích của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) – đã tăng từ 2,75% lên 3,5% chỉ trong vài tháng đầu năm, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed. Trong khi đó, tăng trưởng GDP quý I của Mỹ lại sụt giảm, gợi ý khả năng nền kinh tế đang rơi vào trạng thái “lạm phát đình trệ” (stagflation).
Kết hợp giữa lạm phát cao và tăng trưởng yếu tạo thành một bức tranh kinh tế u ám, khiến giới đầu tư tìm tới các tài sản trú ẩn như bạc. Krauth cho rằng, điều này khiến giá bạc có thể còn tiếp tục đi lên trong thời gian tới.
Krauth nhấn mạnh rằng, kỳ vọng lạm phát từ phía người tiêu dùng Mỹ cũng đang leo thang. Theo khảo sát của Đại học Michigan, kỳ vọng lạm phát trong một năm tới đã tăng vọt từ 2,75% lên 6,5% chỉ trong thời gian ngắn – mức chưa từng thấy kể từ năm 1981.
Ông cho rằng sự thay đổi nhanh chóng này cho thấy người tiêu dùng Mỹ đang dần chấp nhận thực tế rằng lạm phát không chỉ sẽ kéo dài mà có thể tiếp tục tăng cao trong vài năm tới. Đây là một tín hiệu cảnh báo sớm cho các thị trường tài chính.
Tâm lý lo ngại lạm phát lan rộng cũng lý giải vì sao nhiều nhà đầu tư đang chuyển dòng tiền sang bạc – kim loại quý vốn nhạy cảm với lạm phát và còn bị định giá thấp hơn vàng trong thời gian qua.
Giới phân tích, trong đó có Krauth, đang quan sát thấy nhiều dấu hiệu bất ổn từ thị trường trái phiếu Mỹ. Chẳng hạn, lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm đã tăng từ mức cực thấp 0,1% vào năm 2020 (đỉnh dịch COVID-19) lên gần 5% hiện tại – mức cao nhất trong hơn một thập kỷ.
ETF TLT, đại diện cho trái phiếu Kho bạc 20 năm, cũng đang đứng trước nguy cơ phá đáy, phản ánh tâm lý lo ngại về khả năng kiểm soát lạm phát của chính phủ Mỹ. Một phần nguyên nhân đến từ thực tế rằng 9.000 tỷ USD trong tổng số 36.000 tỷ USD nợ công của Mỹ sẽ đáo hạn ngay trong năm nay.
Với số nợ khổng lồ cần tái cấp vốn, chính phủ Mỹ có thể sẽ phải “in tiền” thêm, từ đó tạo thêm áp lực lạm phát – yếu tố mà Krauth cho rằng sẽ tiếp tục hỗ trợ giá bạc đi lên.
Vì sao bạc tăng mạnh hơn vàng?
Mặc dù cả bạc và vàng đều được coi là tài sản trú ẩn, nhưng Krauth cho rằng giá vàng đã phản ánh phần lớn rủi ro lạm phát trong thời gian qua, trong khi bạc vẫn còn dư địa tăng giá mạnh hơn.
Một yếu tố ngắn hạn khác góp phần đẩy giá bạc tăng là những tranh cãi gần đây liên quan đến tỷ phú Elon Musk và Tổng thống Donald Trump. Việc ông Trump thúc đẩy một dự luật chi tiêu lớn bị Musk chỉ trích là “siêu lạm phát” đã khiến giới đầu tư lo ngại và tìm đến bạc.
Krauth cho rằng chính những căng thẳng và tín hiệu lạm phát mạnh mẽ từ dự luật này đã “châm ngòi” cho đợt tăng giá bạc gần đây, thậm chí có thể là chất xúc tác để bạc vượt xa các mức đỉnh cũ.
Giá bạc có thể tăng tới đâu trong thời gian tới?
Krauth dự báo rằng giá bạc hoàn toàn có thể đạt 40 USD/ounce vào nửa cuối năm 2025 – và thậm chí vượt qua mức đỉnh lịch sử 50 USD vào năm 2026. Một yếu tố thúc đẩy khác là tỷ lệ vàng/bạc (gold:silver ratio), hiện vẫn ở mức cao, sẽ có xu hướng giảm khi bạc “đuổi kịp” vàng.
Ông nhấn mạnh rằng nếu tỷ lệ này giảm về mức 75:1, giá bạc sẽ vào khoảng 45 USD – chỉ còn cách mức đỉnh lịch sử khoảng 5 USD. Trong kịch bản tích cực hơn, giá bạc có thể vượt 50 USD và tiếp tục leo lên mốc 60–65 USD nếu thị trường bứt phá khỏi giới hạn lịch sử.
Krauth nhận định: “Một khi bạc vượt 50 USD, thị trường sẽ bước vào vùng giá chưa từng thấy – không có gì giới hạn nó cả.” Với sự kết hợp giữa các yếu tố kinh tế vĩ mô, tâm lý thị trường và cán cân cung cầu, bạc đang đứng trước cơ hội lịch sử để bứt phá.
