Tại bản tin hoạt động tháng 10, Dragon Capital cho biết VN-Index đã giảm 1,8% trong tháng vừa qua, trước áp lực bán của cả nhà đầu tư trong và ngoài nước. Dù vậy, chỉ số đại diện thị trường Việt Nam vẫn tăng 11,9% kể từ đầu năm, khả quan hơn so với nhiều thị trường trong khu vực như Philippines, Indonesia, Thái Lan.
Theo ông Nguyễn Sang Lộc, Giám đốc nghiệp vụ quản lý danh mục của Dragon Capital, hai trong những sự kiện tác động đáng kể nhất đến thị trường tài chính trong thời gian gần đây là kết quả bầu cử tổng thống Mỹ và việc Fed hạ lãi suất lần thứ hai năm 2024.
Việc ông Donald Trump đắc cử lần thứ hai đã khiến cho thị trường tài chính toàn cầu biến động, giống như lần thứ nhất, thể hiện qua việc DXY tăng lên. Một số thị trường mới nổi gặp áp lực gia tăng khi dòng vốn rút về Mỹ. Điều này diễn ra trên nhiều quốc gia, bao gồm Việt Nam.
Nhìn lại lịch sử, ông Lộc cho biết vào 2016 khi ông Trump đắc cử lần thứ nhất, đồng USD đã tăng giá, và sau đó hạ nhiệt dần đến 2018. Tuy nhiên, còn quá sớm để dự báo hướng đi của USD trong thời gian tới, cần chờ đợi các chính sách của tân tổng thống được thực thi như thế nào.
Chiều ngược lại, động thái cắt giảm lãi suất của Fed trong bối cảnh hiện tại là một yếu tố tích cực, giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các quốc gia khác. Dự kiến cơ quan này sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất ba lần (mỗi lần 25 điểm cơ bản) trong năm 2025.
Ông Nguyễn Sang Lộc. (Ảnh chụp màn hình).
Vị chuyên gia đánh giá hiện chưa hiện hữu một ảnh hưởng thực sự rõ ràng lên danh mục những công ty mà các quỹ của Dragon Capital đang giữ. Một số doanh nghiệp xuất khẩu có thể bị ảnh hưởng từ căng thẳng thương mại, tuy nhiên nhóm này chiếm tỷ trọng nhỏ trên thị trường.
Ngược lại, một số công ty ngành bất động sản công nghiệp có thể hưởng lợi trực tiếp khi các đơn vị sản xuất tại Trung Quốc sẽ tăng cường dịch chuyển đầu tư vốn vào Việt Nam nhằm tránh căng thẳng Mỹ - Trung.
Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp niêm yết vẫn đang như kỳ vọng của Dragon Capital dự phóng từ đầu năm. Sau 9 tháng, tăng trưởng lợi nhuận sau thuế doanh nghiệp niêm yết ước tính đạt khoảng 18%, trong đó hơn 40% đơn vị có mức tăng quý III trên 20%. Đà tăng lan tỏa nhiều nhóm ngành như vật liệu, công nghiệp, IT, tiêu dùng.
Tại phân tích kết quả bầu cử đến nền kinh tế, Dragon Capital cho rằng hiện tại, triển vọng kinh tế và thương mại của Việt Nam vẫn tương đối tích cực, được hỗ trợ bởi định hướng tăng trưởng của Chính phủ, mang lại nhiều cơ hội hơn là rủi ro. Ở chiều ngược lại, đồng USD mạnh lên có thể kéo dài việc rút vốn của nhà đầu tư nước ngoài tại các thị trường mới nổi để chuyển sang thị trường Mỹ.
Các thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam, có thể tiếp tục chịu chiết khấu về định giá, như đã xảy ra trong nhiệm kỳ đầu tiên của Tổng thống Trump. Điều này dẫn đến lợi nhuận kỳ vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam có thể thấp hơn so với tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp.
Dù vậy, P/E dự phóng năm 2024 của thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn ở mức 11,5 lần, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm là 17,2 lần, cho thấy khả năng giảm thêm sẽ bị hạn chế nhờ quan điểm tích cực của các nhà đầu tư trong nước.
Diễn biến VN-Index từ đầu năm đến phiên sáng 18/11. (Biểu đồ: TradingView).
